隨著經(jīng)濟地不斷發(fā)展,我國經(jīng)濟處于產(chǎn)業(yè)結構轉型的關鍵時期,境內(nèi)資本市場的并購活動日益頻繁。獲得并購財務協(xié)同效應是企業(yè)實施并購活動的動機,能否獲得并購財務協(xié)同效應是衡量并購活動成功與否的重要標準。然而,很多學者的研究認為,我國境內(nèi)開展并購活動時間短,資本市場機制不完善,實踐經(jīng)驗不成熟等因素導致我國并購市場亂象叢生,因此并購成功率低下。本文將通過研究境內(nèi)企業(yè)并購現(xiàn)狀,深入分析發(fā)現(xiàn)其問題,為境內(nèi)企業(yè)進行并購活動提出建議,指導境內(nèi)資本市場進一步完善和發(fā)展。本文以境內(nèi)并購事件為研究對象,以協(xié)同學理論為基礎,采用定性分析與定量研究相結合的方法展開研究。首先,從新視角將并購公司和目標公司分別視為整個集團下面的兩個子系統(tǒng),利用因子分析法對選取的財務指標進行處理分析,將復合系統(tǒng)協(xié)同度模型由其他領域應用至并購領域,再將指標處理的綜合得分結果帶入該模型,得出關于我國境內(nèi)企業(yè)獲得并購財務協(xié)同效應總體情況的結論。本文研究結果表明,短期內(nèi),并購雙方有序度均出現(xiàn)較大波動,從并購雙方組成的復合系統(tǒng)整體來看,一方的有序度提高而另一方的有序度并沒有同時獲得提高甚至出現(xiàn)了下降,并購雙方?jīng)]有處于良好的協(xié)同狀態(tài)或根本沒有出現(xiàn)協(xié)同... 

【文章來源】：南京航空航天大學江蘇省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：77 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

技術路線圖

圖 4.1 并購當年盈利能力的碎石圖上面的碎石圖中橫坐標代表因子數(shù)目，縱坐標表示的是因子的特征根。從上圖可以看出，前 2 個因子的特征值均大于 1，可以較為完整的解釋原有變量；第 3 個以后的因子特征值明顯小于 1，對解釋原有變量的貢獻很小，可以忽略不計，因此，提取前 2 個主因子進行綜合分析是合理的。然后，利用 SPSS 軟件選擇最大方差法輸出并購當年的旋轉后的成分矩陣和成分得分系數(shù)矩陣，如下表所示。表 4.3 并購當年的旋轉后的成分矩陣a成分1 2每股收益EPS .930 .304每股凈資產(chǎn)BPS .569 .809凈資產(chǎn)收益率ROE .853 -.446總資產(chǎn)報酬率ROA .840 -.432提取方法：主成分分析法。 a. 提取了 2 個成分。

圖 4.2 樣本公司各年綜合得分差額為正的占比折線圖由上面折線圖可知，從整體看來，并購公司在并購后一年在發(fā)展能力、盈利能力和營運能力方面都有提升，但償債能力出現(xiàn)了小幅度下滑；并購后兩年，并購公司的經(jīng)營出現(xiàn)大幅度變動，除營運能力外，整體業(yè)績呈下滑趨勢；相較并購后兩年，并購后三年，除償債能力外，并購公司業(yè)績整體呈現(xiàn)上升趨勢，并且略高于并購前的水平。4.2 復合系統(tǒng)協(xié)同度模型計算結果分析為分析并購雙方并購后的發(fā)展是否協(xié)同一致性，反映并購雙方發(fā)展關系，我們引入復合系統(tǒng)協(xié)同度模型。并購公司與目標公司是控制與被控制的關系，將參與并購活動的雙方作為兩個子系統(tǒng)，分別選取指標來衡量著兩個子系統(tǒng)。關于并購公司的指標選取，我們直接利用上述因子分析綜合的方法來反映子系統(tǒng)的財務狀況，對于目標公司，我們利用并購公司年度財報中披露的重要子公司的數(shù)據(jù)，包括總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)和凈利潤。4.2.1 并購雙方子系統(tǒng)的有序度結果相關矩陣賦權法的賦權結果，首先，利用 SPSS 將上述因子分析的綜合得分作相關性分析，

【參考文獻】：
期刊論文
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博士論文
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碩士論文
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本文編號：2895472