本文關(guān)鍵詞：個(gè)體金融決策風(fēng)險(xiǎn)偏好的情境效應(yīng)研究

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【摘要】：人們?cè)谌粘Ｉ钪薪?jīng)常要做出金融決策,風(fēng)險(xiǎn)偏好毋庸置疑是影響決策的重要因素。尤其對(duì)于處于服務(wù)業(yè)的金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō),了解客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好不僅在短期內(nèi)有助于其幫助客戶挑選適合的理財(cái)產(chǎn)品,實(shí)現(xiàn)投資者適當(dāng)性管理,而且在長(zhǎng)期內(nèi)有助于挖掘客戶的潛在需求,開(kāi)發(fā)出迎合客戶偏好的新產(chǎn)品。 關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)偏好是否屬于穩(wěn)定人格特質(zhì)的問(wèn)題,決策學(xué)研究中一直存在爭(zhēng)議。Weber (2002)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)行為會(huì)隨情境而變化,并開(kāi)發(fā)了測(cè)量不同領(lǐng)域中風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的量表,包涵金融決策(投資和賭博)、健康/安全、娛樂(lè)、道德和社會(huì)決策共5種領(lǐng)域,并廣為研究者所采用。隨后的許多研究都支持了風(fēng)險(xiǎn)偏好的情境差異,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)因?qū)W習(xí)效應(yīng)而表現(xiàn)出的穩(wěn)定性提出質(zhì)疑。這些研究往往基于風(fēng)險(xiǎn)-收益框架,考察多種不相關(guān)領(lǐng)域,而對(duì)某個(gè)特定領(lǐng)域中的子情境中的風(fēng)險(xiǎn)偏好缺乏深入的研究�；诖�,本文試圖以金融決策為研究對(duì)象,探討在不同的金融子情境中人們的風(fēng)險(xiǎn)偏好是否也存在差異。 新興的行為金融學(xué)為很多傳統(tǒng)期望效用理論不能解釋的現(xiàn)象提供了理論依據(jù),支持了人們?cè)跊Q策時(shí)會(huì)受到認(rèn)知偏差影響的觀點(diǎn)。在該學(xué)科的開(kāi)創(chuàng)者KahnemanTversky (1979,1992)提出的前景理論中,最重要的認(rèn)知偏差便是損失厭惡,即人們?cè)诿鎸?duì)收益前景時(shí),會(huì)表現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)厭惡,而在面對(duì)損失前景時(shí),會(huì)表現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)尋求。損失厭惡不僅在亞洲疾病實(shí)驗(yàn)中得到證實(shí),而且也解釋了現(xiàn)實(shí)中稟賦效應(yīng)、現(xiàn)狀偏見(jiàn)和股市零投資者等現(xiàn)象。那么損失厭惡是否能夠用來(lái)解釋風(fēng)險(xiǎn)決策中的情境效應(yīng)呢?不同的情境是否可以歸類(lèi)為損失厭惡中的不同前景呢?這便是本文要探究的情境效應(yīng)的理論基礎(chǔ)問(wèn)題。 本文研究了人們的金融決策風(fēng)險(xiǎn)偏好的情境效應(yīng),并用前景理論中的損失厭惡對(duì)其進(jìn)行了解釋。本文通過(guò)對(duì)7種金融情境(贏錢(qián)的賭局、輸錢(qián)的賭局、投資、保險(xiǎn)、養(yǎng)老金計(jì)劃、工資收入和按揭買(mǎi)房)中的風(fēng)險(xiǎn)決策的實(shí)驗(yàn)研究,得到如下結(jié)論：第一,存在風(fēng)險(xiǎn)偏好的情境效應(yīng)。在不同的金融決策情境中,被試的風(fēng)險(xiǎn)偏好確實(shí)存在顯著差異。第二,金融情境可以分為收益情境和損失情境兩大類(lèi)。贏錢(qián)的賭局、工資收入、養(yǎng)老金計(jì)劃、投資和按揭買(mǎi)房屬于收益情境,因其與潛在的收益相關(guān),保險(xiǎn)和輸錢(qián)的賭局屬于損失情境,因其與潛在的損失相關(guān)。第三,損失厭惡能解釋收益情境和損失情境下的風(fēng)險(xiǎn)偏好差異。在收益情境中,被試普遍表現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避,而在損失情境中,被試普遍表現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)尋求。第四,在不同情境下風(fēng)險(xiǎn)偏好的性別差異并不存在。盡管男性和女性都表現(xiàn)出損失厭惡,但是損失厭惡的程度并沒(méi)有顯著差異。這可能是因?yàn)楝F(xiàn)代人社會(huì)化程度較高等因素導(dǎo)致的。最后,本文還提供了一些未來(lái)的研究方向。
【學(xué)位授予單位】：南京大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;C934

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1225927