本文關(guān)鍵詞：電信業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的度量與管理，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著人民幣匯率的總體波動(dòng)性增加,我國(guó)企業(yè)暴露在逐步增大的外匯風(fēng)險(xiǎn)中,對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的對(duì)外購銷數(shù)量、產(chǎn)品在國(guó)外的相對(duì)價(jià)格、企業(yè)利潤(rùn)都產(chǎn)生影響,進(jìn)而影響企業(yè)在全球市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。電信業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)行業(yè),對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的拉動(dòng)作用巨大。電信業(yè)中,既有設(shè)備制造企業(yè),也有通信服務(wù)企業(yè),但均或多或少的涉及進(jìn)出口貿(mào)易及外匯資產(chǎn)管理,研究電信業(yè)上市公司的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露,具有現(xiàn)實(shí)意義。本文在之前學(xué)者的研究和理論分析基礎(chǔ)上,通過實(shí)證模型與描述性統(tǒng)計(jì)分析,對(duì)電信業(yè)上市公司的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行了分析,分析工具包括Adler —Dumas模型、Jorion及其擴(kuò)展模型、Williamson模型、Fama-French三因素模型、Chue-Cook模型等5種資本市場(chǎng)法實(shí)證模型和現(xiàn)金流量法。通過數(shù)據(jù)分析可以發(fā)現(xiàn),總體而言2005年人民幣匯率制度改革之后電信業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露呈上升趨勢(shì),于2007年開始的全球金融危機(jī)高峰過后,電信業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露并沒有減小,說明電信業(yè)企業(yè)還未有效采取各種避險(xiǎn)方式和人民幣衍生金融工具,來提升企業(yè)的外匯避險(xiǎn)能力。具體方法而言,現(xiàn)金流量法未檢驗(yàn)出外匯風(fēng)險(xiǎn),但在資本市場(chǎng)法的檢驗(yàn)體系下,Fama-French法和Chue-Cook法能識(shí)別出外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露,這也說明對(duì)電信業(yè)而言，，匯率水平變動(dòng)對(duì)公司市場(chǎng)價(jià)值的影響要比對(duì)公司現(xiàn)金流或營(yíng)業(yè)收入的影響明顯。從外匯幣種看,幾乎每家電信業(yè)上市企業(yè)都在多種方法下檢驗(yàn)出了顯著的歐元和美元外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露,除閩福發(fā)、青鳥華光和百視通外,各家企業(yè)還檢驗(yàn)出了顯著的日元外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露接著對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露影響因素進(jìn)行了分析,擁有更多的總資產(chǎn)、更高的國(guó)際化程度、更高的賬面市值比以及更高的H股比例的電信企業(yè),其美元外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露較顯著。根據(jù)掌握的資料,又對(duì)中興通訊及中國(guó)聯(lián)通兩家企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)案例進(jìn)行了闡述和分析。最后,結(jié)合上述分析結(jié)論,對(duì)電信業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露提出了相應(yīng)的建議,一是提出了套期保值工具等電信企業(yè)可以采取的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具,二是對(duì)下步金融體系建設(shè)如何更好的管理外匯風(fēng)險(xiǎn)提出了思路和建議。
【關(guān)鍵詞】：外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露 電信業(yè) 實(shí)證分析
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F626;F832.6
【目錄】：

• 摘要6-7
• ABSTRACT7-9
• 第一章 導(dǎo)言9-11
• 第二章 文獻(xiàn)綜述11-22
• 2.1 理論文獻(xiàn)11-17
• 2.2 實(shí)證文獻(xiàn)17-22
• 第三章 電信業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露分析實(shí)證模型與描述性統(tǒng)計(jì)分析22-28
• 3.1 實(shí)證研究模型22-25
• 3.1.1 資本市場(chǎng)法22-24
• 3.1.2 現(xiàn)金流量法24-25
• 3.2 本文所用實(shí)證模型及變量含義25-26
• 3.3 樣本及樣本數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)分析26-28
• 第四章 電信業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露分析實(shí)證結(jié)果28-34
• 4.1 電信業(yè)總體外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露分析28-30
• 4.2 樣本企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露分析30-34
• 第五章 電信業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的影響因素分析34-39
• 5.1 影響因素實(shí)證思路34
• 5.2 實(shí)證方法34-37
• 5.3 電信業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露相關(guān)性分析37-38
• 5.4 電信業(yè)整體外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響因素分析38-39
• 第六章 電信業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)特征與案例分析39-44
• 6.1 電信業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)特征39-40
• 6.2 中興通信外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露案例40-42
• 6.3 中國(guó)聯(lián)通外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露案例42-44
• 第七章 結(jié)論及外匯風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策44-48
• 參考文獻(xiàn)48-50
• 致謝50-51
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文目錄51-52
• 學(xué)位論文評(píng)閱及答辯情況表52

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