發(fā)布時間：2022-01-10 10:16

　　企業(yè)并購已經(jīng)誕生超過百年,在市場力量推動下,大量的企業(yè)通過并購實現(xiàn)飛速發(fā)展。并購中對被并購企業(yè)進行合理估值并給出合適報價非常重要,報價過高或過低都會為并購雙方帶來損失,進而會影響并購后的整合導(dǎo)致并購失敗。傳統(tǒng)的估值方法一般只應(yīng)用現(xiàn)金流折現(xiàn)法測算出企業(yè)價值,卻忽略了并購后企業(yè)整合過程中的協(xié)同效應(yīng)價值,導(dǎo)致估值偏低。如果能采用一個合理實用的方法對協(xié)同效應(yīng)進行測算,使對被并購企業(yè)的估值更加準(zhǔn)確,就能讓并購企業(yè)在更準(zhǔn)確宏觀的角度衡量并購的價值,提高并購成功率,推動行業(yè)發(fā)展。論文依據(jù)協(xié)同效應(yīng)理論和實物期權(quán)理論,認為并購及整合過程中產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)存在期權(quán)價值,企業(yè)進行并購即是實物期權(quán)的行權(quán)過程,因此協(xié)同效應(yīng)中的期權(quán)價值可以應(yīng)用B-S期權(quán)模型進行測算。論文對三維通信并購巨網(wǎng)科技進行了分析研究,依據(jù)協(xié)同效應(yīng)理論分析了并購動因以及并購中存在的協(xié)同效應(yīng),并綜合應(yīng)用現(xiàn)金流折現(xiàn)模型和實物期權(quán)模型對并購的協(xié)同效應(yīng)進行測算,得到目標(biāo)公司合理的交易價格,驗證了實物期權(quán)模型在測算協(xié)同效應(yīng)價值中的效果,以及對傳統(tǒng)現(xiàn)金流折現(xiàn)模型在測算企業(yè)價值中的補充作用,最后通過公司各項參數(shù)的前后變化驗證協(xié)同效應(yīng)的存在。通過論文的分析研... 

【文章來源】：沈陽工業(yè)大學(xué)遼寧省

【文章頁數(shù)】：72 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

三維通信股權(quán)結(jié)構(gòu)

表 3.6 巨網(wǎng)科技自媒體廣告業(yè)務(wù)3.6 Juwang technology from media advertisin2015 年 金額（萬元） 占比 金額（萬42.93 0.26% 3,824.42.93 0.26% 3,824. 54.62 78.60% 1,310 416.92 表 3.7 巨網(wǎng)科技收入數(shù)據(jù)Tab. 3.7 Revenue data of Juwang technology2016 年 金額（萬元） 占比 金額（萬38,190.27 87.48% 15,863,824.87 8.76% 42.1,639.91 3.76% 77243,655.05 100% 16,67構(gòu)如圖 3.2 所示。夫妻，共同為公司實際控制人

【參考文獻】：
期刊論文
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[2]互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)戰(zhàn)略并購動因與財務(wù)協(xié)同效應(yīng)分析——以騰訊并購中國音樂集團為例[J]. 楊玉國.  商業(yè)會計. 2019(05)
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[7]投資價值視角的協(xié)同效應(yīng)估值模型創(chuàng)新[J]. 胡曉明,劉東練.  財會月刊. 2016(29)
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[9]論并購后的財務(wù)整合與協(xié)同策略[J]. 莊群.  中國總會計師. 2016(04)
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碩士論文
[1]實物期權(quán)在并購協(xié)同效應(yīng)中的應(yīng)用[D]. 梁開巖.中國社會科學(xué)院研究生院 2012



本文編號：3580535