【摘要】：企業(yè)并購自誕生以來已有百年歷史,在市場力量的作用下,企業(yè)面臨的壓力越來越大,為了搶占市場份額,提高自身實(shí)力,增強(qiáng)綜合競爭力,各家企業(yè)紛紛開始選擇外延式并購。通過并購,企業(yè)可以獲得規(guī)模效應(yīng)、降低運(yùn)營成本、進(jìn)行優(yōu)勢互補(bǔ)、形成良性發(fā)展。然而,并非所有的并購都是成功的,企業(yè)的并購是一項(xiàng)復(fù)雜的資本運(yùn)作活動(dòng),在并購的過程中以及并購?fù)瓿梢院?也蘊(yùn)藏著許多潛在的風(fēng)險(xiǎn)。這就需要并購企業(yè)對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行全面的考察,提前采取措施預(yù)防可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。本文以B企業(yè)并購SW企業(yè)的案例為研究對象,首先,簡要介紹了并購雙方的基本情況、并購背景及內(nèi)外部動(dòng)因、并購的方案與過程。其次,分析了并購標(biāo)的企業(yè)的估值情況以及估值的合理性;分別從償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力四個(gè)方面選取一些主要指標(biāo)來分析并購的財(cái)務(wù)績效;從戰(zhàn)略、組織管理制度、人力資源三個(gè)方面分析了并購后的整合效果;通過對案例的分析以及結(jié)合我國并購市場狀況,發(fā)現(xiàn)一些并購中潛在的風(fēng)險(xiǎn):在并購估值過程中,可能會由于雙方企業(yè)信息不對稱和評估方法的不當(dāng)選取產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn);在支付過程中,可能會由于支付過多現(xiàn)金或者進(jìn)行貸款而造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),影響企業(yè)的償債能力,甚至造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);在并購后的經(jīng)營過程中,可能會存在產(chǎn)業(yè)政策變化、目標(biāo)企業(yè)沒有實(shí)現(xiàn)業(yè)績承諾、核心人員流失等風(fēng)險(xiǎn)。最后,本文對整個(gè)案例進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)總結(jié),并從并購的前中后不同階段得出啟示:在并購前,企業(yè)應(yīng)制定長期發(fā)展規(guī)劃,并根據(jù)企業(yè)發(fā)展規(guī)劃展開并購,在對目標(biāo)企業(yè)估值前進(jìn)行有效的盡職調(diào)查;在并購過程中,要選取恰當(dāng)?shù)脑u估方法對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行估值,并根據(jù)企業(yè)自身情況合理的安排支付方式,在交易協(xié)議中簽訂業(yè)績補(bǔ)償協(xié)議,以預(yù)防目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營不善的風(fēng)險(xiǎn);在并購后,要重視對雙方企業(yè)的整合工作,并且盡量保留目標(biāo)企業(yè)的核心技術(shù)及管理人員。本文在撰寫和分析案例的過程中,查閱了近年來行業(yè)的動(dòng)態(tài)和數(shù)據(jù),做了比較充分的數(shù)據(jù)整理工作,同時(shí)對并購雙方的近幾年歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行整理加工,通過數(shù)據(jù)對比分析,盡可能準(zhǔn)確的對并購案例進(jìn)行評估和分析,為其他同類型企業(yè)的并購提供參考經(jīng)驗(yàn)。
【學(xué)位授予單位】：鄭州大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F271;F49

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本文編號：2768467