【摘要】：近年來,隨著并購重組的市場化趨勢越來越明顯,業(yè)績承諾的運用也越來越廣泛,但隨之業(yè)績承諾帶來的風(fēng)險也逐步加大。對于并購主體來說,簽訂業(yè)績承諾的初衷是為了降低并購風(fēng)險,但業(yè)績承諾實施以來,其自身存在的弊端也接連暴露,從而進一步導(dǎo)致了并購活動的風(fēng)險加大,業(yè)績承諾的失敗也直接導(dǎo)致了并購失敗,因而提出了業(yè)績承諾的風(fēng)險管理問題。本文研究的案例中,銀江股份自2010年以來,通過并購重組迅速擴張,加強了企業(yè)的核心競爭力,經(jīng)營業(yè)績有所提升。與此同時,業(yè)績承諾作為企業(yè)并購重組的核心,銀江股份在近年來的多起并購中均與被并購方簽訂了業(yè)績承諾協(xié)議。但值得關(guān)注的是業(yè)績承諾完成情況卻不盡如人意,屢次出現(xiàn)業(yè)績承諾失敗的現(xiàn)象,甚至到了并購交易雙方對簿公堂的地步,并直接影響了銀江股份的總體業(yè)績和股價波動。論文詳細闡述了業(yè)績承諾的風(fēng)險管理過程,首先針對并購事件進行梳理并結(jié)合相關(guān)文獻研究以及理論支撐,對業(yè)績承諾風(fēng)險的影響因素進行識別,且由于業(yè)績承諾基于并購活動,因此不可避免的需要考慮并購過程所帶來的相關(guān)影響因素,經(jīng)過歸類匯總識別出的業(yè)績承諾風(fēng)險來源主要包括經(jīng)濟環(huán)境、業(yè)績承諾流程管理、并購相關(guān)者素質(zhì)、并購過程管理以及信息管理;然后通過HHM-AHP模型,系統(tǒng)性的分析銀江股份簽訂業(yè)績承諾的風(fēng)險,并對其風(fēng)險點加以綜述。主要風(fēng)險包括業(yè)績承諾固有風(fēng)險、經(jīng)濟環(huán)境風(fēng)險、信息管理風(fēng)險以及道德風(fēng)險,其中業(yè)績承諾固有風(fēng)險主要從盡職調(diào)查風(fēng)險、業(yè)績目標(biāo)設(shè)定風(fēng)險以及補償方式風(fēng)險等展開分析;最后在理論分析的基礎(chǔ)上對業(yè)績承諾風(fēng)險點提出風(fēng)險控制的相關(guān)建議,以期幫助上市公司更好地管理業(yè)績承諾風(fēng)險,無論是針對業(yè)績承諾固有風(fēng)險,還是并購活動中業(yè)績承諾相關(guān)風(fēng)險,用以提高業(yè)績承諾的可信度,可實施性,從而降低業(yè)績承諾風(fēng)險。本文的案例研究所提出的業(yè)績承諾風(fēng)險管理是站在并購方角度,不但可以使上市公司從自身角度出發(fā)進一步認(rèn)識業(yè)績承諾風(fēng)險,而且為提高業(yè)績承諾風(fēng)險管理效率提供案例參考以及風(fēng)險控制相關(guān)建議,具有一定的實用價值。
【學(xué)位授予單位】：蘭州交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F271;F49
【圖文】：

我國并購市場快速發(fā)展，且呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢。隨著企業(yè)并購重組的相關(guān)逡逑政策及監(jiān)管意見的逐步完善，企業(yè)并購重組的審核通過率也大幅上升。近幾年中國并購逡逑市場趨勢如圖１．１所示：逡逑２５．０００．

根據(jù)ＷＩＮＤ數(shù)據(jù)統(tǒng)計，可看出簽訂業(yè)績承諾的上市公司越來越多。業(yè)績承諾的也隨之逐年上升。可見在業(yè)績承諾的簽訂量越來越多的情形下，業(yè)績承諾未達也隨之加大。逡逑本文選取的案例，也是在基于并購重組市場化的背景下，銀江股份通過并購重張，加強了企業(yè)的核心競爭力，公司業(yè)績有所提升。與此同時，業(yè)績承諾作為重組的核心，銀江股份在近年來的多起并購中均與被并購方簽訂了業(yè)績承諾得關(guān)注的是業(yè)績承諾完成情況卻不盡如人意，屢次出現(xiàn)業(yè)績承諾不達標(biāo)的現(xiàn)象了并購交易雙方對簿公堂的地步，并直接影響了銀江股份的總體業(yè)績和股價有２０１１年７月銀江股份并購浙江廣海立信科技有限公司，簽訂三年業(yè)績承諾三年業(yè)績承諾目標(biāo)均未達到，完成率分別為－４２．１１％，－１３４．１７％，－１７．０４％。２０１３江股份并購北京亞太安迅科技有限責(zé)任公司，簽訂業(yè)績承諾協(xié)議，但三年業(yè)績率分別為１１３．９％，７２．２２％，－６．２４％，最終未完成業(yè)績承諾且承諾人逃避補償并購失畋，雙方訴至公堂。２０１６年６月，銀江股份收購杭州清普信息技術(shù)有限三年業(yè)績承諾協(xié)議，２０１６年完成率為１０３．６２％，２０１７年５月由于其他原因銀止了此次重大資產(chǎn)重組事項。逡逑

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本文編號：2722007