本文關鍵詞：基于審計視角對大股東“掏空”行為監(jiān)督的實證研究

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【摘要】： 在發(fā)展過程中,我國證券市場出現了許多違法違規(guī)的操作,例如:欺詐客戶、虛假陳述、內幕交易、操縱市場、擅自改變募股資金用途等。然而目前最為堪憂,討論密集的是上市公司的“掏空”現象。“掏空”現象又稱“隧道挖掘”行為,即控股大股東憑借自身的權限通過各種非公開的手段如證券回購、資產轉移、內部轉移定價交易等創(chuàng)造私有收益從而損害中小股東權益的現象。隨著“掏空”行為給證券市場帶來了越來越多的負面影響,包括審計在內的各種監(jiān)督手段是否能夠有效地識別和防范控股大股東“掏空”行為成為國內外學術研究的熱點。 借鑒前人的研究,本文首先對大股東“掏空”行為及其審計監(jiān)督進行理論綜述,進而從審計需求和供給視角,剖析大股東“掏空”行為與審計監(jiān)督兩者的理論關系。其次,根據上述理論分析,利用我國2002—2007年A股鋼鐵行業(yè)上市公司經驗數據實證考察大股東“掏空”方式與審計意見的關系和大股東“掏空”行為與會計師事務所選擇的關系。具體說來,一是從審計供給方面開展研究,以注冊會計師審計意見為因變量,大股東“掏空”的不同方式為自變量建立模型,求證在我國新興市場中審計能夠起到充分反映作用從而有效監(jiān)督大股東的“掏空”行為:二是從審計需求方面開展研究,即以“選擇高質量會計師事務所與否”這個啞變量為因變量,大股東資金占用等為自變量設計模型,求證發(fā)生大股東“掏空”行為的上市公司,面臨代理成本的上升,會傾向于選擇高質量會計師事務所,利用獨立審計外部監(jiān)督作用降低企業(yè)代理成本。實證結果顯示: 從審計供給角度來說,業(yè)務往來關聯交易、上市公司為大股東提供擔保以及大股東直接占用上市公司資金三種大股東“掏空”常用手段的表征變量和審計意見這個因變量在5%的水平上顯著負相關,也即是說業(yè)務往來關聯交易越是頻繁,上市公司越是容易收到非標準審計意見;上市公司以自己名義為其大股東擔保額越多,越是容易收到非標準市計意見:上市公司被其大股東直接占用的資金越多,越是容易收到非標準審計意見。 從審計需求角度來說,大股東資金占用和會計師事務所的選擇在10%的水平上顯著正相關,也即是說發(fā)生大股東“掏空”行為的上市公司,面臨代理成本的上升,會傾向于選擇高質量會計師事務所。另外,第一大股東的持股比例與會計師事務所的選擇也呈顯著的二次方關系。具體說來,當第一大股東的持股比例在低于58.75%時,隨著大股東持股比例的增大,股權趨向集中于大股東,大股東和上市公司的管理層越是缺乏雇用高質量事務所的動機;當第一大股東的持股比例在高于58.75%時,隨著大股東持股比例的增大,控股大股東和上市公司的中小投資者的利益趨于一致,控股大股東越傾向于聘請高質量事務所向外界傳遞信號吸引更多的潛在投資者以抬高上市公司市價。 對實證結果進行分析概括,可以得出結論:在我國新興市場中,審計能夠起到充分反映作用從而有效監(jiān)督大股東的“掏空”行為。而且,大股東“掏空”行為越嚴重,越傾向于選擇高質量審計師,以發(fā)揮外部審計監(jiān)督的治理作用,降低代理成本。 最后,結合理論分析和實證結果,本文提出以經濟手段為主,行政干預和經濟手段相結合的相關建議,試圖從完善外部制度、加強外部監(jiān)管和優(yōu)化內部治理三個方面著手改變大股東的行為選擇,進而從根本上制止“掏空”行為,維護證券市場健康穩(wěn)定。 本文的研究無論從理論上來說還是從實踐上來說都具有重大意義。從理論上來說,本文對大股東“掏空”行為與審計監(jiān)督兩者關系的實證研究是對委托代理理論的補充檢驗。該研究有助于公司治理理論的深入發(fā)展,同時也有利于使我國上市公司中存在的代理問題得到更好的解決,提高資本營運效益。從實踐上講,本文為中小投資者權益保護制度的改進和完善提供相對新穎的數據支持。有利于滿足中小投資者維護自身合法利益的需求,遏制上市公司“圈錢”心理。另外,可以滿足監(jiān)督部門對上市公司的監(jiān)管需要,為其制定行之有效的法律法規(guī)健全市場經濟秩序提供依據。
【學位授予單位】：中國地質大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2009
【分類號】：F276.6;F239.4;F224

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