本文關鍵詞：權力的“惡之花”:IPO中的尋租、審計市場異化與資本市場懲戒

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【摘要】：本文關注中國上市公司IPO的過程中的尋租、市場分割與市場懲戒現(xiàn)象,檢驗了失去約束的權力與權責不對稱情況下滋生的"惡之花"。使用2006-2010年期間中國資本市場IPO公司的手工數(shù)據,本文研究發(fā)現(xiàn):(1)證監(jiān)會發(fā)行審核委員會(發(fā)審委)中的會計師關系顯著提高了擬IPO公司的過會概率;(2)發(fā)審委中的會計師關系顯著增加了關聯(lián)事務所的審計收費以及在IPO審計中的市場份額;(3)公司IPO后的累計超額回報與發(fā)審委中的會計師關系顯著負相關。上述研究發(fā)現(xiàn)聯(lián)合支持了如下層層遞進的邏輯與結論:發(fā)審委中的會計師委員使得特定的會計師事務所擁有了IPO過程中非常重要的"投票權"和權力,為此一些擬IPO公司通過將審計業(yè)務交由發(fā)審委中的會計師委員關聯(lián)的會計師事務所進行審計,實現(xiàn)了有效率的尋租,結果是顯著提高了公司IPO申請的過會概率。同時發(fā)審委中的會計師委員關聯(lián)的事務所相應獲得了IPO審計市場的超額審計收費、顯著增加了IPO審計市場份額。但是,IPO后中國資本市場給予尋租的公司嚴厲的市場懲戒。上述研究發(fā)現(xiàn)敦促中國資本市場發(fā)審制度的改革。
【作者單位】： 廈門大學管理學院;
【基金】：國家自然科學基金項目(71072053) 福建省社會科學重點項目(2010A012) 中央高�；究蒲袠I(yè)務費專項資金(2010221021)
【分類號】：F832.51;F239.4;F224
【正文快照】： 一、引言長久以來,我國的證券發(fā)行一直實行核準制。即發(fā)行審核委員會依法對擬上市公司的申請進行審查,并有權決定是否同意發(fā)行人發(fā)行證券。然而,在經歷了一系列擬上市公司為了順利通過發(fā)行審核會議而使用各種手段對發(fā)審委員進行尋租的事件①(收買發(fā)審委員名單、賄賂發(fā)審委員等

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本文編號：1140182