近年來,國際石油價格走勢的不確定性增加,引發(fā)了廣泛關注。本文基于考慮匯率目標的貨幣政策規(guī)則的動態(tài)隨機一般均衡模型,引入了國際石油價格的不確定性沖擊,以反映石油價格變動對國內宏觀經濟變量的作用效果。研究發(fā)現:第一,國際石油價格上漲會對經濟帶來影響,提高了企業(yè)生產成本和通貨膨脹,降低了國內產出和投資。而國際油價大跌則會造成通貨緊縮,從而對國內產出和投資造成負面影響。第二,國際油價不確定對國內經濟的影響和油價沖擊的作用方向一致,從而延緩了經濟恢復穩(wěn)態(tài)的速度。第三,注重通脹目標的貨幣政策會降低宏觀經濟變量的波動率,加快變量回歸穩(wěn)態(tài)的速度,降低通脹率�；谝陨辖Y論本文提出了相應的政策建議。 

【文章來源】：價格理論與實踐. 2020,(04)北大核心

【文章頁數】：6 頁

【部分圖文】：

國際油價與波動不確定性走勢

造成通貨緊縮，從而造成本幣貶值。油價不確定性沖擊導致實際匯率下降，并在第三期達到最低值，然后逐漸回歸穩(wěn)態(tài)。相反，油價不確定性下降則會造成匯率上升。（二）貨幣政策對石油價格不確定沖擊的平抑作用面臨國際石油價格不確定性沖擊，貨幣當局往往會采取政策平抑對國內經濟的影響。本模型的貨幣政策目標包含產出、通脹以及實際匯率。因此，貨幣政策中對不同目標的權重不同，會導致貨幣政策對石油價格沖擊的反應以及因此導致的國內經濟的影響不同。本部分通過改變貨幣政策中的相關權重，模擬得到的脈沖響應圖像如圖3-5所示。其中實線和虛線分別是基準情形以及將反應系數增加到原值兩倍的情形下，各宏觀經濟變量的脈沖響應情況。1.注重產出目標的貨幣政策。如圖3所示，注重產出目標的貨幣政策整體上造成了各宏觀經濟變量的更大波動。特別是對于居民福利水平影響較大的圖3注重產出目標的貨幣政策的脈沖響應國際石油價格波動對宏觀經濟沖擊影響研究54

某寤鰨?雜?價沖擊的標準差來表示。需要說明的是，油價不確定性的升高與油價本身的變動方向無關，只要油價波動幅度變大均會造成不確定性的提升。著m,t和著m滓,t服從均值為0的正態(tài)分布，相互之間不存在相關性。四、國際油價不確定性影響經濟波動模擬結果分析（一）國際石油價格不確定性沖擊的影響下文模擬在確定性和不確定性兩種情況下國際石油價格上漲對各宏觀經濟變量影響的脈沖響應函數。本文對能源價格不確定性模型系統(tǒng)進行了三階近似，模擬了沖擊的脈沖響應，并將對各變量沖擊的模擬結果和分析如圖2所示（其中，圖中實線和虛線分別為國際石油價格及不確定性沖擊下各經濟變量的脈沖響應圖）。1.石油價格及不確定性沖擊對企業(yè)邊際成本的影響。在模型中，企業(yè)邊際成本主要包括資本租金、勞動工資和石油價格三個部分，國際石油價格的上升沖擊提高了企業(yè)的能源使用成本，從而提高了企業(yè)生產的邊際成本。圖2所示，國際油價在第一期對邊際成本的影響最大，然后逐漸下降并回歸穩(wěn)態(tài)。相反，如果發(fā)生油價暴跌則會極大降低生產成本進而傳導到物價水平。本模型的油價不確定性用油價波動的標準差表示，無論石油價格上漲還是下降，還是時漲時落，只要其漲落的幅度增加便可認為是油價不確定性在增加。石油價格不確定性的上升會導致企業(yè)難以準確預測成本和盈利水平，對控制成本造成困難。因而企業(yè)會推遲設備更新等一些改善生產經營狀況投資項目，從而增加了生產經營成本。此外，金融市場對于不確定性往往要求支付額外的風險溢價，也會造成企業(yè)融資成本上升。從圖2中可以看出，油價不確定正向沖擊同樣也推高了企業(yè)生產的邊際成本，但是整體來看相比于國際油價沖擊幅圖2各宏觀變量對石油價格不確定性沖擊的脈沖響應53

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3127251