【摘要】：定價(jià)是IPO整個(gè)環(huán)節(jié)中最核心的問題，因?yàn)镮PO定價(jià)是否合理決定著股票發(fā)行價(jià)格是否能體現(xiàn)其真實(shí)價(jià)值。影響IPO定價(jià)的兩個(gè)最基本因素是IPO的估值方法和IPO的發(fā)行定價(jià)方式。 在股票上市的過程中，IPO定價(jià)是非常重要的環(huán)節(jié)之一，目前我國普遍存在新股IPO高定價(jià)發(fā)行的問題，無論是對整個(gè)證券市場，還是全社會都帶來了很大的負(fù)面影響，本文從新股發(fā)行定價(jià)這一問題入手，意在研究我國新股發(fā)行定價(jià)問題的根源所在，同時(shí)提出加強(qiáng)市場建設(shè)，不斷完善我國新股發(fā)行制度才是解決新股IPO高定價(jià)問題的根本方法。 本文以“史上最貴”的滬市主板個(gè)股華銳風(fēng)電為案例對象，就其IPO定價(jià)進(jìn)行研究。IPO定價(jià)通常可以分為兩個(gè)部分，先要對企業(yè)進(jìn)行估值確定企業(yè)價(jià)值，然后以此為基礎(chǔ)，通過選擇合理的發(fā)行機(jī)制來確定影響價(jià)格的因素，最終確定發(fā)行價(jià)格。華銳風(fēng)電以90元/股高價(jià)發(fā)行后，市場表現(xiàn)不佳，股價(jià)至今從未高過其發(fā)行價(jià)，由此也引發(fā)了市場對該股票的估值爭議，本文通過可比公司法中的市盈率法對其重新估值，得出其估值區(qū)間應(yīng)在63-72元之間較為合理，其發(fā)行價(jià)90元明顯屬于高定價(jià)。華銳風(fēng)電在高定價(jià)的同時(shí)，帶來了超募資金過多降低資源配置效率，投資者損失慘重等負(fù)面影響，所以有必要分析其IPO高定價(jià)的原因。通過分析得出了華銳風(fēng)電IPO高定價(jià)的原因，即保薦人、發(fā)行人和詢價(jià)機(jī)構(gòu)各主體存在利益動機(jī)，驅(qū)使各方抬高股票的發(fā)行價(jià)以追逐超額收益。華銳風(fēng)電IPO高定價(jià)并不是我國證券市場的個(gè)例，究其高價(jià)發(fā)行的背后也說明我國新股IPO高定價(jià)問題的原因所在：我國上市公司存在超募資金動機(jī)、相關(guān)機(jī)構(gòu)逐利抬高定價(jià)、國家法律法規(guī)缺失監(jiān)管不到位，說明我國新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制存在的一定缺陷。針對新股IPO高定價(jià)的問題，本文最后提出了相應(yīng)的建議，希望通過加強(qiáng)超募資金的管理、完善新股詢價(jià)制度、完善信息披露制度三方面不斷完善我國新股發(fā)行制度，解決新股IPO高定價(jià)這一問題。
【學(xué)位授予單位】：遼寧大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51;F426.61

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本文編號：2763500