【摘要】：近年來,隨著全球化進程的不斷深入,許多國家地區(qū)逐漸在電力等基礎設施行業(yè)以PPP公私合營的模式吸引國內外投資者進行項目合作。在歷經近十多年國際工程總承包項目的資本、經驗積累及人才培養(yǎng),中國電力工程承包商在面對日益激烈的國際市場,試圖通過投資參與海外PPP電廠項目的運作,鞏固海外市場地位并獲得更多的收益。基于電力行業(yè)工程建設運營的專業(yè)能力,在中國政府鼓勵企業(yè)“走出去”參與海外投資背景下,項目融資無疑則成為工程承包商參與海外PPP電廠項目的重要杠桿。融資框架結構作為項目融資最重要的內容,將直接關系項目融資的成敗,從而融資框架結構的研究對工程承包商參與海外電廠PPP項目具有重要意義。 本文完成的主要研究工作如下： (1)通過分析海外電廠PPP項目的主要特點、項目融資的渠道及通常模式,指出在合理的風險分擔的基礎上優(yōu)化融資框架結構是PPP項目融資的關鍵成功因素。合理的風險分擔引導合理的投資比例,基于合理的風險分擔下的相風險管理對策是融資框架結構(包括投資比例、合同結構、信用結構、資金安排等)的重要設計依據；它們的優(yōu)化將提高項目融資的可行性,滿足融資機構的融資要求。 (2)在海外燃煤電廠PPP項目融資風險分析的基礎上,通過歸納總結項目融資階段突出風險,明確了項目參與各方之間的風險責任關系及各自風險分擔。通過專家調查評分并引入Markowitz模型,基于“風險與收益對當”的原則,在風險分擔的基礎上結合定性定量的方式確認項目公司各方大致投資比例,即政府40%,工程承包商25%,當地投資公司35%。 (3)基于合理的風險分擔及項目各方大致投資比例,從風險管控措施的角度提出項目融資框架結構的主要設計原則。特別是作為一個創(chuàng)新點,從工程承包商角度提出將工程承包商可將在項目工程承包中獲得的預期收益作為項目部分資本金按照項目投資各方的大致投資比例投入到該項目中,通過本屬于工程承包商優(yōu)勢的承包合同風險管控,大大減低工程承包商參與該類項目投資的風險。這種通過優(yōu)化融資框架結構,將不確定的風險因素轉化成投資各方的專業(yè)優(yōu)勢,有利于風險有效管控,從而確保各方共贏以及從中得到的長期項目收益。 (4)應用上述結論對某工程承包商參與柬埔寨燃煤電廠PPP項目進行實證研究,結合實際情況給出各方風險責任分擔表,調整各方大致參股比例,并進一步設計融資框架結構,包括合同框架結構、擔保結構、資金安排等,并針對自有資金的落實提出詳細安排。通過將該實證研究應用于項目運作,從風險角度提出項目融資框架結構設計使得當地政府、當地煤礦投資公司、工程承包商以及融資機構的之間的談判基礎迅速有效地建立,隨著該PPP項目的各項安排的深入落實,項目融資的細節(jié)也將逐漸在談判中完善直至貸款合同簽約及融資關閉。 研究表明,本文為工程承包商參與海外燃煤電廠PPP項目設計的融資框架結構,為工程承包商在國際電力市場上參與、運作該類項目提出了有效的解決方案,對專業(yè)公司(包括工程承包商、設備承包商、運營服務商、工程施工單位等)為拓寬公司市場價值鏈參與熟悉領域項目投資的實際操作提供指導思路。
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【學位授予單位】：中國科學院大學(工程管理與信息技術學院)
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F416.61

【參考文獻】

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本文編號：2407195