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基于上市公司的實證研究的民營企業(yè)政治聯(lián)系對企業(yè)績效的影響

發(fā)布時間：2014-10-25 12:49

【摘要】 中國民營企業(yè)已經(jīng)成為推動國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一支重要力量，但是由于歷史原因，民營企業(yè)在政治制度環(huán)境和金融環(huán)境中一直受到歧視，因此，民營企業(yè)家熱衷建立政治聯(lián)系，以期能得到從法律和正式制度中得不到的支持和保護(hù)，比如更容易進(jìn)入政府管制性行業(yè)、可以獲得更多的銀行貸款和更長的貸款期限等好處。政治聯(lián)系在全世界范圍內(nèi)普遍存在著，國內(nèi)外許多研究發(fā)現(xiàn)，政治聯(lián)系作為企業(yè)的一個特征性質(zhì)，如同企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)和多元化經(jīng)營一樣，會對企業(yè)價值產(chǎn)生重要的影響，但到底是提升企業(yè)價值還是損害企業(yè)價值，學(xué)術(shù)界對此尚無一致的結(jié)論�；诖耍疚囊�2010年底前已上市的525家中國民營上市企業(yè)為研究樣本，以資源依賴?yán)碚摗ぷ饫碚摵驼深A(yù)理論為指導(dǎo)，提出了企業(yè)政治聯(lián)系與企業(yè)績效的研究假設(shè)，運用多元線性回歸分析方法檢驗民營上市企業(yè)的整體政治聯(lián)系對企業(yè)績效的影響、政府官員類和代表委員類這兩種政治聯(lián)系分別對企業(yè)績效的影響，并立足于中國特有的制度背景，進(jìn)一步研究了不同地區(qū)市場化進(jìn)程程度對政治聯(lián)系與企業(yè)績效關(guān)系的影響。此外，運用中介效應(yīng)檢驗探討了民營上市企業(yè)的政治聯(lián)系影響企業(yè)績效的路徑。本文通過實證研究發(fā)現(xiàn)，在不區(qū)分民營上市企業(yè)政治聯(lián)系類型的情況下，企業(yè)的整體政治聯(lián)系對企業(yè)績效的提高具有顯著的正面作用；在將政治聯(lián)系區(qū)分為政府官員類和代表委員類兩種類型的情況下，政府官員類的政治聯(lián)系能夠顯著提高企業(yè)績效，而代表委員類的政治聯(lián)系對企業(yè)績效的影響不明顯；進(jìn)一步考慮民營上市企業(yè)所處的地區(qū)市場化進(jìn)程程度的不同，研究發(fā)現(xiàn)，在政府干預(yù)程度比較高的地區(qū)，企業(yè)的政府官員類政治聯(lián)系對企業(yè)績效有著積極的促進(jìn)作用。而且，在政府干預(yù)程度越高的地區(qū)，企業(yè)的政府官員類政治聯(lián)系提高企業(yè)績效的作用越顯著；另外發(fā)現(xiàn)，融資便利性和稅收優(yōu)惠的中介效應(yīng)顯著，財政補貼的中介效應(yīng)不顯著。 


1 緒論

1.1 研究背景及研究意義
1.1.1 研究背景
自 1978 年迎來改革開放的春風(fēng)，我國的經(jīng)濟(jì)水平不斷增長，達(dá)到了歷史增長的最高水平。而我國的民營經(jīng)濟(jì)在這三十多年中，由點及面地發(fā)展，現(xiàn)已遍及我國的每個行業(yè)，在某些行業(yè)中甚至都有不俗的表現(xiàn)。中國的民營企業(yè)不僅為中國的 GDP 做出了貢獻(xiàn)，為改善人民的生活水平添磚添瓦，更承擔(dān)起了社會的責(zé)任，為慈善事業(yè)做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。如今民營經(jīng)濟(jì)在中國的發(fā)展已經(jīng)涉及到各個領(lǐng)域，無論現(xiàn)在還是將來，民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都會為中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到積極的作用，為全面構(gòu)建小康社會作出巨大的貢獻(xiàn)。
在民營企業(yè)蓬勃發(fā)展的同時，民營企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的現(xiàn)象廣泛存在。我國的很多民營民營企業(yè)已通過各種渠道和方式建立了政治關(guān)聯(lián)。全國工商聯(lián)《1993—2006中國私營企業(yè)大型調(diào)查》的調(diào)查報告顯示，對于建立政治關(guān)聯(lián)民營企業(yè)家還是有很大的意的，28.8%的民營企業(yè)家有最迫切的意向去“爭取當(dāng)人大代表、政協(xié)委員”。目前，在各級人大、政協(xié)中，民營企業(yè)家已占有相當(dāng)部分的比例。根據(jù)本文在實證分析部分調(diào)查的資料，中國民營上市企業(yè)蘇寧云商的董事長張近東，曾任中國人民政治協(xié)商會議第十、十一屆全國委員會委員、江蘇省第十一屆人民代表大會代表、中華全國工商業(yè)聯(lián)合會副主席，現(xiàn)任中國人民政治協(xié)商會議第十二屆全國委員會委員；中國上市公司希望集團(tuán)總裁劉永好為第十一屆全國政協(xié)委員，全國政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會副主任，第十二屆全國人大代表。這說明在一些較有政治影響力的階層已經(jīng)有了部分民營企業(yè)家的身影。并且，我國上市民營中一些董事具有曾在政府部門任職的背景。如杭鍋股份的董事長吳南平曾任杭州市勞動局勞動安全衛(wèi)生監(jiān)測技術(shù)室主任等等。這些都印證了我國民營企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的現(xiàn)象廣泛存在。
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1.2 文獻(xiàn)綜述
1.2.1 國外研究綜述
對付政治聯(lián)系關(guān)系的觀點的界定，現(xiàn)在外洋的學(xué)者們還沒有告竣同等的見解，都有其差另外界定。
Faccio(2006)將政治關(guān)聯(lián)描述為企業(yè)的董事或高管是議會議員，包括行政上的長官等等。
Roberts (1990)指出企業(yè)如果和參議員建立了聯(lián)系，就具有政治關(guān)聯(lián)。
Bertrand 等(2007)的定義為如果法國的一家公司有政治關(guān)聯(lián)，那么只要這家公司的總經(jīng)理有精英學(xué)校的背景，并且其現(xiàn)任或者曾任政府官員。
Ferguson 等 ( 2008)對于政治關(guān)聯(lián)的定義為只要德國公司的董事們和經(jīng)理們與執(zhí)政黨建立了聯(lián)系，那么這家公司就是有政治關(guān)聯(lián)的。結(jié)合研究樣本的國情，國外學(xué)者們給出了各自概念的界定。
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2 相關(guān)理論基礎(chǔ)及評述

2.1 政治關(guān)聯(lián)的概念界定
政治關(guān)聯(lián)在各地區(qū)的普遍性前文已論述，而企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)的表現(xiàn)方式和對企業(yè)績效的影響在各地又是有差異的，因為每個國家的社會意識形態(tài)和經(jīng)濟(jì)體制是有差異的，。學(xué)術(shù)界的學(xué)者們對于政治關(guān)聯(lián)的概念至今也未形成統(tǒng)一的看法和觀點，國情的不同導(dǎo)致了概念界定的不同，學(xué)者們都是基于本國國情得出了各自的看法。有的學(xué)者將政治關(guān)聯(lián)劃分為兩種形式，一種是顯性或者說明確的政治關(guān)系，這種關(guān)系在法律的約束之內(nèi)，即政府在企業(yè)中擁有股份；另一種是隱性或者說不明確的政治關(guān)聯(lián)，這種關(guān)系在法律的約束之外，即企業(yè)高管是前任或現(xiàn)任政府官員或者企業(yè)與前任或現(xiàn)任政府官員有聯(lián)系。在總結(jié)了相關(guān)文獻(xiàn)后，可以看出大多數(shù)學(xué)者對政治關(guān)聯(lián)的定義是一種隱性或者不明確的政治關(guān)聯(lián)。其具體描述如下表 1 所示。
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2.2 政治關(guān)聯(lián)的衡量
政治關(guān)聯(lián)的定義是對政治關(guān)聯(lián)性質(zhì)上的界定，而政治關(guān)聯(lián)的衡量是對政治關(guān)聯(lián)數(shù)量上的衡量，即程度的衡量。只有將定性分析和定量分析結(jié)合起來，并結(jié)合本國國情去設(shè)定變量，才能得出具有參考價值的結(jié)論。關(guān)于國內(nèi)外學(xué)者對于政治關(guān)聯(lián)的衡量，有的以虛擬變量來衡量，有的以官員行政級別來衡量，有的以具有政治關(guān)聯(lián)的高管在高級管理層的比例來衡量，有的以企業(yè)的政治捐贈行為來衡量。具體表述如下。
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3 民營企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)績效關(guān)系的相關(guān)理論...................... 22-27 
3.1 民營企業(yè)政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)績效的影響................ 22-24 
3.1.1 政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)績效的正面影響 ................22-23 
3.1.2 政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)績效的負(fù)面影響 .............23 
3.1.3 政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)績效的其他影響 ...............23-24 
3.2 政治關(guān)聯(lián)對民營企業(yè)績效產(chǎn)生的基本作用 ..........................24-27 
3.2.1 政治關(guān)聯(lián)為民營企業(yè)提供更多的產(chǎn)權(quán)保護(hù) ......................24-25 
3.2.2 政治關(guān)聯(lián)為民營企業(yè)提供更多的貸款 ...................25 
3.2.3 政治關(guān)聯(lián)使民營企業(yè)更容易進(jìn)入某些行業(yè)、取得更多的政府補貼 ..........25-27 

4 民營企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)績效關(guān)系的實證分析

4.1 提出假設(shè)
根據(jù)本文第二章和第三章對民營企業(yè)政治關(guān)聯(lián)和企業(yè)績效的相關(guān)理論進(jìn)行的闡述，我們可以得出以下假設(shè)：
假設(shè)：在同等條件下，建立了政治關(guān)系的民營企業(yè)往往會獲得更高的企業(yè)價值。也就是說，民營企業(yè)與政府的關(guān)系越好，其績效表現(xiàn)也越好，企業(yè)通過建立政治關(guān)系最終取得了相應(yīng)的收益。
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結(jié)論

我國正處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，正處于由計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)的過度階段，在這一過程中，在市場所起的主導(dǎo)作用越來越強時，民營經(jīng)濟(jì)所起的推動經(jīng)濟(jì)增長的作用也將會越來越大。 但是市場化的形成不是一蹴而就的，我國的各項制度并非在一夕之間就能完善的，在這個特殊的過度階段，民營企業(yè)建立了政治關(guān)聯(lián)，能夠使其財產(chǎn)權(quán)獲得更多的保護(hù)，使其更容易獲得銀行的貸款，使其更容易進(jìn)入某些行業(yè)，使其能夠獲得更多的財政補貼優(yōu)惠，進(jìn)而提高企業(yè)的績效，有利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。因此民營由計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)過度的過程中必然會逐漸實現(xiàn)市場化，市場化的一個顯著標(biāo)志是民企業(yè)要想實現(xiàn)基業(yè)長青的目標(biāo)，持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展就要傾向于建立政治關(guān)聯(lián)，從而使其有良好的業(yè)績表現(xiàn)，為我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展添磚添瓦。
本文的結(jié)論可以概括為，本文分析民營企業(yè)政治關(guān)聯(lián)對其企業(yè)績效的影響，通過比較分析、理論研究、實證分析驗證了民營企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)度與企業(yè)績效成正相關(guān)關(guān)系。這對于新的經(jīng)濟(jì)形勢下民營企業(yè)如何制定恰當(dāng)?shù)恼螒?zhàn)略和擁有怎樣的政治行為指明了方向，對民營企業(yè)的發(fā)展具有借鑒作用，是具有現(xiàn)實意義的。
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參考文獻(xiàn)：


本文編號：9784

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