西方最早開始在私募股權(quán)融資中融入了對賭協(xié)議,此后在我國掀起了廣泛熱潮,許多企業(yè)將對賭協(xié)議運用到并購重組中,但與此同時出現(xiàn)的一大令人堪憂的現(xiàn)象是眾企業(yè)利用對賭協(xié)議的極高業(yè)績承諾來進(jìn)行高溢價并購,人為抬高股價,這導(dǎo)致在最后期限到來之際,對賭協(xié)議中需要達(dá)標(biāo)的事件無法達(dá)成,并購方與投資方都承擔(dān)了極大的負(fù)擔(dān)與虧損,也打擊了國內(nèi)資本市場的穩(wěn)定發(fā)展。百花村和華威醫(yī)藥兩大企業(yè)在2016年開始著手并購的交易,百花村考慮到華威醫(yī)藥在評估資產(chǎn)上的增值率過高,決定雙方簽訂一項對賭協(xié)議來保障自身的合理利益,其內(nèi)容為三年期的純利潤。但事實結(jié)果是華威醫(yī)藥三年都并未達(dá)到業(yè)績目標(biāo)。由此本文以此案例,采用多種研究方法包括因子分析方法、EVA研究分析法、事實研究法等,先對并購對賭的相關(guān)概念進(jìn)行解釋,整理對賭對業(yè)績影響的相關(guān)理論作為支撐的論據(jù);其次將百花村和華威醫(yī)藥兩大企業(yè)的資料進(jìn)行梳理,根據(jù)百花村簽訂對賭的動機、百花村并購對賭過程及對賭后業(yè)績承諾實現(xiàn)情況進(jìn)行整理和分析;接下來,通過財務(wù)指標(biāo)分析法、EVA分析法、事件研究法對并購對賭交易后百花村財務(wù)績效進(jìn)行研究。研究發(fā)現(xiàn):百花村由于原傳統(tǒng)行業(yè)經(jīng)營困難,行業(yè)飽和難以突破,而選擇... 

【文章來源】：南京郵電大學(xué)江蘇省

【文章頁數(shù)】：74 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

轉(zhuǎn)型前百花村主營業(yè)務(wù)組成圖——2014年年報正是在這樣的背景下，為了解決目前煤炭、焦化主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營困難，百花村開啟了重組公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型資產(chǎn)的道路

南京郵電大學(xué)專業(yè)學(xué)位碩士研究生學(xué)位論文第三章百花村與華威醫(yī)藥對賭案例描述20伙伴，收購了南京華威醫(yī)藥，其核心業(yè)務(wù)正式轉(zhuǎn)變?yōu)獒t(yī)藥研發(fā)（CRO），至此完成了二次轉(zhuǎn)型。百花村借此成為了新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團的首家醫(yī)藥研發(fā)行業(yè)的上市公司。圖3.2轉(zhuǎn)型后百花村主營業(yè)務(wù)組成圖——2016年年報3.1.2華威醫(yī)藥南京華威醫(yī)藥科技集團有限公司（以下簡稱“華威醫(yī)藥”）于2000年成立，專注于生物醫(yī)藥產(chǎn)品開發(fā)、醫(yī)藥技術(shù)檢測、咨詢與技術(shù)服務(wù)。華威醫(yī)藥擁有先進(jìn)、完備的新藥研究設(shè)備，以及完善的藥物研發(fā)職能部門和管理體系，并具有極強的自主研發(fā)能力，旗下?lián)碛谐^700個專業(yè)藥物研發(fā)服務(wù)團隊，有超過200個博士供職，這都是這家行業(yè)頂尖的高新技術(shù)企業(yè)之所以能持續(xù)良好發(fā)展的穩(wěn)固基石。在國內(nèi)醫(yī)藥研發(fā)行業(yè)的新藥注冊量上，華威醫(yī)藥已經(jīng)保持了連續(xù)五年的排名第一；在專利技術(shù)方面，其已獲得100余項國內(nèi)、國際PCT技術(shù)發(fā)明專利，成功開發(fā)新藥技術(shù)超過350項，臨床應(yīng)用上更是卓越，國內(nèi)注冊獲得的生產(chǎn)與臨床批準(zhǔn)已經(jīng)超過300項；其客戶資源也相當(dāng)豐富、優(yōu)質(zhì)，40多家客戶是中國前100大制藥公司。華威醫(yī)藥的創(chuàng)始人是南京醫(yī)科大學(xué)碩士、南京醫(yī)科大學(xué)的講師兼客座教授張

CRO行業(yè)銷售收入情況圖

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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[3]上市公司業(yè)績預(yù)告異�！白兡槨毖芯縖D]. 孫永芳.河南大學(xué) 2019
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[5]沃森生物戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型對盈利能力的影響分析[D]. 花富.江西財經(jīng)大學(xué) 2019
[6]企業(yè)并購中雙方簽訂對賭協(xié)議的動因及作用分析[D]. 徐文婷.江西財經(jīng)大學(xué) 2019
[7]上市公司定向增發(fā)中業(yè)績承諾問題探討[D]. 卓明亮.江西財經(jīng)大學(xué) 2019
[8]商譽異常減值的原因分析及優(yōu)化對策研究[D]. 支海潤.北京交通大學(xué) 2019
[9]掌趣科技對賭協(xié)議設(shè)計研究[D]. 高春釗.深圳大學(xué) 2018
[10]政府調(diào)控下的煤炭企業(yè)并購行為演化博弈研究[D]. 陳夢.中國礦業(yè)大學(xué) 2018



本文編號：3552793