我國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)從一度的銷(xiāo)聲匿跡到如今的飛速發(fā)展也是經(jīng)歷了一段漫長(zhǎng)而又艱難的發(fā)展道路。房地產(chǎn)業(yè)是一項(xiàng)以投資、開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)管理、服務(wù)為一體的第三產(chǎn)業(yè)。從二十世紀(jì)八十年代我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的重新興起到九十年代的飛速發(fā)展,再到二十一世紀(jì)的房?jī)r(jià)節(jié)節(jié)攀升,房地產(chǎn)業(yè)逐漸成為我國(guó)一個(gè)很大的具有發(fā)展?jié)摿Φ慕?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。然而在其飛速發(fā)展的同時(shí)也會(huì)伴隨著各種問(wèn)題的出現(xiàn),海南珠江控股股份有限公司就是一個(gè)典型例子。2010年前后面對(duì)不斷上升的房?jī)r(jià)政府相繼出臺(tái)了一系列的調(diào)控政策,并且相繼出臺(tái)了房產(chǎn)稅以及固定產(chǎn)登記等政策,與此同時(shí)黨中央也加大了對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的力度,這讓很多炒房者漸漸停止了炒房并且開(kāi)始擔(dān)心自己手中的多余房產(chǎn)該怎樣處置,當(dāng)時(shí)準(zhǔn)備買(mǎi)房的很多消費(fèi)者也處在了觀望的狀態(tài),等待房?jī)r(jià)的下跌。出于以上各種原因就使得珠江控股2014年下半年的房地產(chǎn)成品房銷(xiāo)量驟減,房地產(chǎn)商手中的庫(kù)存大量增加,公司2015年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)比2014年有較大幅度的虧損,財(cái)務(wù)費(fèi)用繼續(xù)增加,從而導(dǎo)致繼續(xù)虧損并使其面臨被退市的風(fēng)險(xiǎn)。本文將通過(guò)分析珠江控股進(jìn)行資產(chǎn)置換的動(dòng)因以及資產(chǎn)置換后對(duì)其內(nèi)部產(chǎn)生的影響來(lái)為出現(xiàn)類(lèi)似困境的一些公司提供借鑒意義。本文通過(guò)文獻(xiàn)研究法... 

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珠江控股資產(chǎn)置數(shù)據(jù)來(lái)源：巨潮網(wǎng)，作者整理

北京印刷學(xué)院碩士學(xué)位論文珠江控股資產(chǎn)置換的績(jī)效分析24圖4-1珠江控股的日實(shí)際收益率與日預(yù)期收益率動(dòng)態(tài)趨勢(shì)圖經(jīng)過(guò)對(duì)上圖的分析，我們可以看出，珠江控股在事件發(fā)生的前30天內(nèi)有13天的日實(shí)際收益率高于其日預(yù)期收益率，這種情況表明珠江控股進(jìn)行資產(chǎn)置換的決定可能提前被廣大股民知曉了。緊接著分析事件發(fā)生后，可能是因?yàn)閯倓倧?fù)牌公司還處于適應(yīng)期，事件發(fā)生后的前幾天實(shí)際收益率還比較低，但從第五天開(kāi)始的后面十天里雖然也有波動(dòng)但相對(duì)是比較平穩(wěn)的，有六天的收益率達(dá)到了事件后的最高峰。這也表明該公司此次資產(chǎn)置換是受廣大股民歡迎的。分析事件發(fā)生的后30天，其中有15天的收益率要高于其所預(yù)期的收益率，綜合上述的分析，在事件發(fā)生的前后六十天里，有近30天的收益率都高于其期望的收益率。那么從這個(gè)角度來(lái)看，珠江控股選擇資產(chǎn)置換這一方式來(lái)擺脫其面臨的困境是有一定效果的，至于要知道這種方式到底會(huì)有多大的效果還需要進(jìn)一步分析珠江控股在這段時(shí)間內(nèi)的日平均超額收益率和累計(jì)超額收益率變化情況。根據(jù)表4-1內(nèi)的有關(guān)數(shù)據(jù)做出了這兩個(gè)指標(biāo)的動(dòng)態(tài)趨勢(shì)圖，如圖4-2所示：

北京印刷學(xué)院碩士學(xué)位論文珠江控股資產(chǎn)置換的績(jī)效分析25圖4-2珠江控股的日平均超額收益率與累計(jì)超額收益率動(dòng)態(tài)趨勢(shì)圖通過(guò)分析上圖的動(dòng)態(tài)變化，對(duì)于日平均超額收益率，總體上看沒(méi)有太大的變化，趨勢(shì)比較平穩(wěn)，在-30至-12的這段時(shí)間里該收益率一直呈現(xiàn)負(fù)狀態(tài)，從-12以后一直到事件發(fā)生后的30天里雖然有較小的波動(dòng)但該收益率一直呈現(xiàn)正的狀態(tài)。相比較而言，累計(jì)超額收益率的變化幅度就相對(duì)較大。該收益率除了前期（-30，-12）這段時(shí)間與日平均超額收益率變化相似，從-12以后就不斷上升到達(dá)前期的最高點(diǎn)0.2273，隨后又慢慢下降。在事件發(fā)生后的第四天該收益率由0.0262上升到第14天的0.3791，在此達(dá)到最高峰。這一現(xiàn)象充分表明珠江控股在資產(chǎn)置換完成初期受到了廣大股民的歡迎，得到了股民強(qiáng)烈的正面反應(yīng)。在此之后，該收益率雖然仍比較高但其走勢(shì)逐漸趨于平穩(wěn)，達(dá)到一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)。綜上所述，珠江控股這次選擇的擺脫困境的方式不僅得到市場(chǎng)的積極反映還得到了較高的超額收益，這說(shuō)明資產(chǎn)置換這種方式對(duì)于上市公司擺脫困境來(lái)說(shuō)是積極的正面的。4.2珠江控股資產(chǎn)置換的財(cái)務(wù)績(jī)效在當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的過(guò)程中，一些公司在成長(zhǎng)階段面臨或大或小的困境這很常見(jiàn)，這些公司解決困境的方式也多種多樣，但是，在它們?cè)u(píng)價(jià)通過(guò)一些方式解決困難后給公司帶來(lái)的效果時(shí)多半會(huì)采用績(jī)效分析的方法。上一部分我們已經(jīng)分析了珠江控股資產(chǎn)置換前后的市場(chǎng)績(jī)效變化，那么如果想要知道該公司選擇這種重組方式是不是真正起到正面積極的效果還是要分析此次置換前后該公司財(cái)務(wù)績(jī)效的變化，因?yàn)閷?duì)一個(gè)公司財(cái)務(wù)績(jī)效的分析才是對(duì)該公司內(nèi)部發(fā)展的真實(shí)狀況分析。那么對(duì)于財(cái)務(wù)績(jī)效的分析，財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法是分析中最常用的方法。關(guān)于財(cái)

【參考文獻(xiàn)】：
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碩士論文
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本文編號(hào)：3499067