在我國資本市場的早期,股票發(fā)行上市實(shí)行審批制,配額的限制使得大量集團(tuán)公司為獲得上市融資的機(jī)會,將集團(tuán)內(nèi)部發(fā)展能力好、獲利能力強(qiáng)的經(jīng)營資產(chǎn)分拆出來進(jìn)行上市。分拆上市適合我國資本市場發(fā)展初期的環(huán)境,但隨著資本市場的不斷完善,分拆上市的隱患開始凸顯。分拆上市后的企業(yè),存在規(guī)模小、公司治理機(jī)制不完善、內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易導(dǎo)致大股東利益侵占等諸多問題。從2003年起,證監(jiān)會、國資委等開始尋求推動企業(yè)整體上市的途徑。隨著股權(quán)分置改革的完成和證監(jiān)會頒布諸多相關(guān)政策,定向增發(fā)這種股權(quán)再融資方式開始在我國資本市場上大放異彩,也成為公司推進(jìn)整體上市的最主要模式。在股權(quán)分置改革之后,國家出臺諸多政策和法規(guī)來鼓勵企業(yè)整體上市,整體上市成為我國資本市場上解決分拆上市遺留問題的一種制度創(chuàng)新,符合我國資本市場不斷發(fā)展的內(nèi)在需求,受到企業(yè)和資本市場的歡迎。整體上市制度出現(xiàn)以來,我國資本市場上涌現(xiàn)了許多成功的案例。這些公司通過將優(yōu)質(zhì)經(jīng)營資產(chǎn)注入上市公司,對經(jīng)營資源進(jìn)行整合,整體上市完成后取得了正向的績效變動。這些成功案例為我國資本市場上其他公司實(shí)施整體上市提供了經(jīng)驗(yàn)借鑒。通過整體上市,可以擴(kuò)大企業(yè)邊界、獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng),還能規(guī)... 

【文章來源】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)江西省

【文章頁數(shù)】：60 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 關(guān)于定向增發(fā)與整體上市動因的研究
        1.2.2 關(guān)于定向增發(fā)與整體上市財(cái)務(wù)效應(yīng)的研究
        1.2.3 關(guān)于定向增發(fā)過程中利益協(xié)同與利益輸送的研究
        1.2.4 文獻(xiàn)述評
    1.3 研究思路與方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的框架
2 定向增發(fā)整體上市的理論概述
    2.1 定向增發(fā)整體上市的概述
        2.1.1 定向增發(fā)的概念
        2.1.2 整體上市的概念
        2.1.3 整體上市的模式
    2.2 定向增發(fā)整體上市的動因
        2.2.1 增強(qiáng)大股東控制權(quán)
        2.2.2 避免內(nèi)部同業(yè)競爭
        2.2.3 優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈
        2.2.4 減少關(guān)聯(lián)交易
    2.3 定向增發(fā)整體上市的理論基礎(chǔ)
        2.3.1 規(guī)模效益理論
        2.3.2 協(xié)同效應(yīng)理論
        2.3.3 企業(yè)邊界理論
        2.3.4 控制權(quán)理論
3 北部灣港定向增發(fā)整體上市案例介紹
    3.1 北部灣港定向增發(fā)整體上市各參與主體簡介
        3.1.1 北海港基本情況介紹
        3.1.2 防城港務(wù)集團(tuán)基本情況介紹
        3.1.3 北部灣港務(wù)集團(tuán)基本情況介紹
        3.1.4 參與主體股權(quán)結(jié)構(gòu)關(guān)系
    3.2 北部灣港定向增發(fā)整體上市情況介紹
        3.2.1 北部灣港定向增發(fā)整體上市背景
        3.2.2 北部灣港定向增發(fā)整體上市方案
        3.2.3 北部灣港定向增發(fā)整體上市標(biāo)的資產(chǎn)
        3.2.4 北部灣港定向增發(fā)整體上市實(shí)施進(jìn)程
4 北部灣港定向增發(fā)整體上市的動因分析
    4.1 北部灣港整體上市的動因
        4.1.1 落實(shí)國家及自治區(qū)建設(shè)“大港口”的發(fā)展戰(zhàn)略
        4.1.2 改善上市公司資產(chǎn)質(zhì)量，提高盈利能力
        4.1.3 整合港口資源，避免集團(tuán)內(nèi)部同業(yè)競爭，規(guī)范關(guān)聯(lián)交易
    4.2 北部灣港采用定向增發(fā)模式進(jìn)行整體上市的原因
        4.2.1 增強(qiáng)大股東的控制權(quán)
        4.2.2 發(fā)行程序簡單，發(fā)行成本低
        4.2.3 避免現(xiàn)金支付的壓力
5 北部灣港定向增發(fā)整體上市的績效分析
    5.1 股東財(cái)富效應(yīng)分析
        5.1.1 短期股東財(cái)富效應(yīng)
        5.1.2 長期股東財(cái)富效應(yīng)
    5.2 公司財(cái)務(wù)績效分析
        5.2.1 償債能力分析
        5.2.2 營運(yùn)能力分析
        5.2.3 盈利能力分析
        5.2.4 成長能力分析
    5.3 企業(yè)協(xié)同效應(yīng)分析
        5.3.1 經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)分析
        5.3.2 管理協(xié)同效應(yīng)分析
        5.3.3 財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)分析
    5.4 北部灣港定向增發(fā)整體上市公司績效變動的原因分析
        5.4.1 合理的并購方案
        5.4.2 恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)選擇
        5.4.3 優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)注入
        5.4.4 后期的資源整合
6 結(jié)論與啟示
    6.1 案例研究結(jié)論
        6.1.1 定向增發(fā)模式提高整體上市的效率
        6.1.2 整體上市提升公司的核心競爭力
        6.1.3 整體上市提升股東財(cái)富和公司業(yè)績
        6.1.4 優(yōu)質(zhì)經(jīng)營資產(chǎn)的注入帶來協(xié)同效應(yīng)
    6.2 案例啟示
        6.2.1 選擇恰當(dāng)時(shí)機(jī)是整體上市成功的前提
        6.2.2 選擇合適的模式是整體上市成功的關(guān)鍵
        6.2.3 注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)是整體上市成功的重要因素
        6.2.4 資源整合是整體上市長期績效的有力保障
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]定向增發(fā)整體上市、機(jī)構(gòu)投資者與短期市場反應(yīng)[J]. 佟巖,華晨,宋吉文.  會計(jì)研究. 2015(10)
[2]定向增發(fā)與其整體上市:宣告效應(yīng)、長期績效的比較研究[J]. 肖萬,宋光輝.  河南大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版). 2013(05)
[3]信息不對稱視角下定向增發(fā)動因研究——來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 葉陳剛,武劍鋒,蕭蔚.  審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究. 2013(01)
[4]上市公司定向增發(fā)的長期財(cái)務(wù)績效實(shí)證研究[J]. 倪燕,毛小松.  財(cái)會月刊. 2012(29)
[5]效率促進(jìn)還是掏空——大股東參與定向增發(fā)的效應(yīng)研究[J]. 許榮,劉洋.  經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理. 2012(06)
[6]定向增發(fā)新股長期股東財(cái)富效應(yīng)的實(shí)證研究——來自中國上市公司定向增發(fā)新股的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 章衛(wèi)東,趙安琪.  上海經(jīng)濟(jì)研究. 2012(01)
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[9]國有企業(yè)集團(tuán)整體上市動因的兩視角分析[J]. 楊紅芬.  甘肅社會科學(xué). 2011(05)
[10]國有企業(yè)整體上市模式比較分析[J]. 李福祥,王媛媛.  西北師大學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版). 2011(04)

碩士論文
[1]定向增發(fā)整體上市：利益輸送還是利益協(xié)同[D]. 孫三齊.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2014
[2]中國上市公司定向增發(fā)與公開發(fā)行選擇的動因研究[D]. 許興云.廈門大學(xué) 2009



本文編號：3492120