本文關(guān)鍵詞：支付方式、財務(wù)柔性與并購績效的實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：對于企業(yè)管理層而言,提升公司價值是其主要目標(biāo),這也符合公司股東財富最大化的目的,為了實現(xiàn)這個目標(biāo),經(jīng)營者就需要更關(guān)注公司的績效。經(jīng)過并購重組,公司實現(xiàn)了擴(kuò)大規(guī)模的目標(biāo),當(dāng)選擇的并購策略合理時,公司的并購績效將大幅度地提升,當(dāng)選取不同的支付方式時,公司的并購績效將呈現(xiàn)不同的變化趨勢。在并購重組過程中,公司可能存在外部融資的行為,當(dāng)采取現(xiàn)金支付的方式時,大量的債務(wù)融資使企業(yè)在未來可能面臨難以償還債務(wù)利息和本金的窘境,績效將會顯著下降,如果企業(yè)保持了保守的資本結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金持有量,那么公司的財務(wù)將更具有柔性的特點,那么這類公司的現(xiàn)金支付方式將獲得較高的績效而且公司將更有能力應(yīng)對未來的窘境,當(dāng)采取股票支付的方式時,不恰當(dāng)?shù)臋?quán)益融資量會使企業(yè)難以有較好的股價增長情況和難以具有較強(qiáng)的抵稅作用,這會造成企業(yè)的利潤下降并影響績效,如果企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金持有量較穩(wěn)健,那么公司的財務(wù)將更具有柔性的特點,那么這類公司的股票支付方式將獲得較好的績效而且公司將更有能力應(yīng)對未來的困境。查閱了相關(guān)文獻(xiàn),在并購績效和財務(wù)柔性原有研究的基礎(chǔ)上,對在不同支付方式下財務(wù)柔性與并購績效方面的關(guān)系進(jìn)行研究。本文把2008至2012年這5年數(shù)據(jù)作為研究的樣本,在支付方式上,將樣本數(shù)據(jù)分成現(xiàn)金支付和股票支付兩種方式,在財務(wù)柔性方面,從資本結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金持有量兩個角度來研究,通過使用SPSS統(tǒng)計軟件,運(yùn)用多元回歸分析的方法,分析和研究不同支付方式下并購績效的變化情況,之后探討在不同支付方式下公司的財務(wù)柔性與并購績效的關(guān)系。經(jīng)過本篇論文的研究,得出如下結(jié)論。第一,在不同支付方式下的并購績效變化情況不同,在現(xiàn)金支付方式下并購績效的變化幅度大于在股票支付方式下并購績效的變化幅度。第二,在現(xiàn)金支付方式下得出財務(wù)柔性與并購績效正相關(guān),但是在股票支付方式下財務(wù)柔性與并購績效的相關(guān)性不顯著,這說明在不同支付方式下具有財務(wù)柔性收購方的并購績效將得到提升。由研究結(jié)論發(fā)現(xiàn),公司在并購支付方式的選擇上,應(yīng)更注重財務(wù)柔性對績效的影響,當(dāng)選取的方式具有財務(wù)柔性時,并購績效才能提高。
【關(guān)鍵詞】：支付方式 財務(wù)柔性 并購績效
【學(xué)位授予單位】：沈陽工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F275
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-10
• 第1章 緒論10-24
• 1.1 研究背景及意義10-11
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意義11
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀11-21
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀11-14
• 1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀14-20
• 1.2.3 文獻(xiàn)評述20-21
• 1.3 研究內(nèi)容與方法21-23
• 1.3.1 研究內(nèi)容21-22
• 1.3.2 研究方法22-23
• 1.4 創(chuàng)新點23-24
• 第2章 相關(guān)理論分析24-34
• 2.1 相關(guān)概念的界定24-26
• 2.1.1 財務(wù)柔性的概念24
• 2.1.2 并購績效的概念24-25
• 2.1.3 并購支付方式25-26
• 2.2 理論基礎(chǔ)26-32
• 2.2.1 資本結(jié)構(gòu)理論26-30
• 2.2.2 控制權(quán)理論30-31
• 2.2.3 優(yōu)序融資理論31-32
• 2.3 不同支付方式下財務(wù)柔性對并購績效影響的理論分析32-34
• 2.3.1 現(xiàn)金支付方式下財務(wù)柔性對并購績效影響的理論分析32-33
• 2.3.2 股票支付方式下財務(wù)柔性對并購績效影響的理論分析33-34
• 第3章 研究設(shè)計34-43
• 3.1 數(shù)據(jù)來源與樣本選擇34-35
• 3.1.1 數(shù)據(jù)來源34
• 3.1.2 樣本選擇34-35
• 3.2 研究假設(shè)35-36
• 3.3 財務(wù)柔性與并購績效的度量36-41
• 3.3.1 財務(wù)柔性的度量36-39
• 3.3.2 并購績效的度量39-41
• 3.4 其他變量的選擇41-42
• 3.5 財務(wù)柔性對并購績效影響的多元回歸模型42-43
• 3.5.1 基于投資機(jī)會視角的模型42
• 3.5.2 基于現(xiàn)金流波動性視角的模型42-43
• 第4章 不同支付方式下財務(wù)柔性對并購績效影響的實證分析43-58
• 4.1 不同支付方式下并購績效分析43-47
• 4.1.1 現(xiàn)金支付方式下并購績效分析43-44
• 4.1.2 股票支付方式下并購績效分析44-46
• 4.1.3 兩種支付方式下并購績效比較46-47
• 4.2 現(xiàn)金支付方式下財務(wù)柔性對并購績效影響的多元回歸結(jié)果與分析47-52
• 4.2.1 描述性統(tǒng)計47-48
• 4.2.2 相關(guān)性分析48-49
• 4.2.3 財務(wù)柔性對并購績效影響的多元回歸結(jié)果與分析49-52
• 4.3 股票支付方式下財務(wù)柔性對并購績效的多元回歸結(jié)果與分析52-57
• 4.3.1 描述性統(tǒng)計52-53
• 4.3.2 相關(guān)性分析53-54
• 4.3.3 財務(wù)柔性對并購績效影響的多元回歸結(jié)果與分析54-57
• 4.4 本章小結(jié)57-58
• 第5章 結(jié)論58-61
• 5.1 研究結(jié)論58-59
• 5.2 研究的局限性與展望59-61
• 5.2.1 研究的局限性59
• 5.2.2 研究的展望59-61
• 參考文獻(xiàn)61-64
• 在學(xué)研究成果64-65
• 致謝65

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本文編號：303692