發(fā)布時間：2020-07-19 00:00

【摘要】：近年來,中國經(jīng)濟處于高速發(fā)展的進程中,隨著國民經(jīng)濟一體化的全面推進,同行業(yè)之間的競爭關(guān)系愈演愈烈。備受矚目的并購活動作為企業(yè)外延式發(fā)展的重要手段,深受我國各行各業(yè)人士的關(guān)注。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計的結(jié)果顯示,2016年我國有8380起并購交易達成,其中披露金額的并購案例達到6642起,并購總金額540.62億美金,與2015年相比,并購交易達成的數(shù)量下降3335起,披露金額的并購案例達到3011起,披露總金額減少258.82億美金。我國并購交易的規(guī)模與活躍程度儼然已經(jīng)達到新的高度。我國醫(yī)藥企業(yè)在前人的基礎(chǔ)上吸取經(jīng)驗自我發(fā)展,把握針對醫(yī)藥行業(yè)并購的相關(guān)政策,卷起了我國醫(yī)藥企業(yè)一次又一次并購的浪潮。2016年的醫(yī)藥行業(yè)并購可以說是風(fēng)生水起,隨著多項醫(yī)藥行業(yè)改革政策相繼出臺,呈現(xiàn)數(shù)量較多、金額偏高、政策影響重大、海外關(guān)注度增高的優(yōu)勢,其并購的數(shù)量及其規(guī)模更是再次創(chuàng)造了歷史,并購的數(shù)量為403起,規(guī)模刷新至1800億元。本文在公司并購理論的基礎(chǔ)上,結(jié)合浙江康恩貝制藥股份有限公司并購案例,對企業(yè)并購進行分析,采用“總—分—總”的結(jié)構(gòu),文章的框架可以分為六個部分,第一部分闡述論文的研究背景、研究意義、研究現(xiàn)狀、研究方法和內(nèi)容以及論文的與眾不同之處,進行簡單詳盡地介紹;第二部分基于并購和并購績效兩部分,主要介紹了并購的理論基礎(chǔ),以及并購績效的含義和評價方法,為康恩貝公司的案例分析奠定了理論基礎(chǔ)和技術(shù)支持;第三部分剖析了康恩貝公司的并購動因及并購類型,淺析并購績效的現(xiàn)狀及問題,描述了康恩貝公司并購前后的市場表現(xiàn),利用EVA指標(biāo),計算康恩貝公司2011-2016年6年的EVA值,得出財務(wù)績效變化趨勢;第四部分對康恩貝公司的績效進行評價分析,在這分析的過程中采用了事件研究法和財務(wù)分析法,從整體上評價康恩貝的連續(xù)并購的優(yōu)劣得失;第五部分是依據(jù)案例分析的數(shù)據(jù)總結(jié)康恩貝公司的并購有效性,分析其存在的不足并給予相關(guān)建議;第六部分是得出結(jié)論,企業(yè)根據(jù)行業(yè)發(fā)展及自身特點,以提高我國相關(guān)企業(yè)的并購績效,提供經(jīng)驗數(shù)據(jù)。
【學(xué)位授予單位】：沈陽理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F271;F426.72
【圖文】：

企業(yè)并購是企業(yè)能夠迅速發(fā)展壯大的快捷方式之一。著名經(jīng)濟學(xué)家喬.斯蒂格勒在瑞典皇家科學(xué)院賀辭時提出，美國大型公司的發(fā)展壯大的過完全依賴自身發(fā)展壯大，大都會涉及兼并重組其他企業(yè)[1]。在 20 世紀(jì) 90 年代初期，深寶安以轉(zhuǎn)移控制權(quán)為目的收購延中實業(yè)，開并購發(fā)展的歷程，直至 90 年代末真正進入快速發(fā)展?fàn)顟B(tài)。從 1997 年的 32015 年全年成功并購案例的 6269 例，創(chuàng)下中國并購市場規(guī)模的歷史新高隨著國家針對并購監(jiān)管政策的進一步完善，不僅對行業(yè)龍頭企業(yè)的兼并了限制，還特別強調(diào)了風(fēng)險控制的重要性。在多方面的強壓下，2016 年場略顯頹勢，較 2015 年出現(xiàn)大幅度的下跌。據(jù)有關(guān)資料顯示，2016 年我0 起并購交易達成，其中披露金額的并購案例達到 6642 起，并購總金額 5金，與 2015 年相比，并購交易達成的數(shù)量下降 3335 起，披露金額的并到 3011 起，披露總金額減少 258.82 億美金。2011-2016 年中國并購市場見圖 1.1 所示[12]。

具體到企業(yè)兼并上，即指一家企業(yè)為了獲得另程。收購，是指一家企業(yè)以現(xiàn)金等實物資產(chǎn)等有權(quán)，以獲得對該企業(yè)的控制[25]。關(guān)的另一個概念是合并，是兩個或兩個以上的完成后，多個法人變成一個法人。兼并和收購合在一起使用，統(tǒng)稱為 M&A。它的即由原來的權(quán)力主體變化成全新的權(quán)力主體的的前提是符合企業(yè)財產(chǎn)權(quán)力的轉(zhuǎn)移制度,某一對價，將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給原權(quán)力主體或者新權(quán)力主]。其實質(zhì)就是企業(yè)的不斷變換，當(dāng)企業(yè)的并購高帶來了市值的增長；另一方面，隨著利潤的性，獲得更高的市盈率，促進市值的增加。這。具體見圖 2.1 所示。

圖 2.2 2016 年并購事件整體 AAR 和 CAR 走勢Fig 2.2 2016 M&A event as a whole AAR and CAR trend2.3.2 財務(wù)分析法財務(wù)分析法也稱為財務(wù)指標(biāo)法，是指對企業(yè)各項目財務(wù)數(shù)據(jù)通過構(gòu)建一定的比率關(guān)系來計算，這些指標(biāo)主要包含包括經(jīng)營效率指標(biāo)、發(fā)展能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)和盈利能力指標(biāo)。該方法的研究基礎(chǔ)是企業(yè)根據(jù)現(xiàn)代會計準(zhǔn)則得出的會計報告，根據(jù)會計報告的各項數(shù)據(jù)進行計算，通過構(gòu)建這些財務(wù)指標(biāo)的變化趨勢來分析企業(yè)的經(jīng)營績效情況[29]。（1）償債能力分析償債能力是指企業(yè)擁有的資源對到期本息的覆蓋能力。向資本市場融資是企業(yè)籌措資金的重要渠道，企業(yè)為了保持自身的信用度，需要根據(jù)合同約定及時足額的支付本金和利息，因此，企業(yè)在經(jīng)營存續(xù)期間需要保持一定的償債能力。償債能力按照期限的長短可以分為短期償債能力和長期償債能力：

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 葛結(jié)根;;并購支付方式與并購績效的實證研究——以滬深上市公司為收購目標(biāo)的經(jīng)驗證據(jù)[J];會計研究;2015年09期

2 李慧卿;劉波;高秀玉;;基于EVA和MVA的上市公司并購績效評價方法研究[J];商業(yè)會計;2015年12期

3 王夢云;;我國醫(yī)藥行業(yè)并購財務(wù)績效分析——以康恩貝制藥為例[J];會計師;2015年06期

4 張翼;喬元波;何小鋒;;我國上市公司并購績效的經(jīng)驗與實證分析[J];財經(jīng)問題研究;2015年01期

5 左曉慧;呂潔瑤;;基于EVA的上市公司并購績效研究[J];財經(jīng)理論與實踐;2014年06期

6 孟格;;基于動因的企業(yè)跨國并購績效分析——以美的并購開利拉美空調(diào)業(yè)務(wù)為例[J];紹興文理學(xué)院學(xué)報(自然科學(xué));2014年03期

7 劉焰;;生命周期、并購模式與并購績效的關(guān)系——基于收購公司的視角[J];華南師范大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2014年04期

8 肖晗;;上市公司并購績效研究——以康恩貝制藥并購伊泰藥業(yè)為例[J];財會通訊;2013年30期

9 李懷;王冬;呂延方;;我國產(chǎn)業(yè)整合趨勢、機理及其績效分析——基于2003—2008年上市企業(yè)并購案例的微觀視角[J];宏觀經(jīng)濟研究;2011年10期

10 郭冰;呂巍;周穎;;公司治理、經(jīng)驗學(xué)習(xí)與企業(yè)連續(xù)并購——基于我國上市公司并購決策的經(jīng)驗證據(jù)[J];財經(jīng)研究;2011年10期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前7條

1 周廣;我國生物制藥產(chǎn)業(yè)溢價并購的績效研究[D];深圳大學(xué);2017年

2 李夢瓊;康恩貝并購貴州拜特動因及績效分析[D];深圳大學(xué);2017年

3 嚴(yán)郡;海格通信連續(xù)并購績效研究[D];深圳大學(xué);2017年

4 陳樂杰;復(fù)星醫(yī)藥海外并購績效分析及啟示[D];首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué);2017年

5 李小波;醫(yī)藥行業(yè)連續(xù)并購績效研究[D];安徽財經(jīng)大學(xué);2016年

6 李森;復(fù)星醫(yī)藥連續(xù)并購績效研究[D];北京交通大學(xué);2015年

7 葛賽男;中國醫(yī)藥行業(yè)上市公司并購績效研究[D];沈陽理工大學(xué);2015年

本文編號：2761599