【摘要】：我國經(jīng)濟(jì)目前正處在新常態(tài)的時期,不再處于高速增長階段,而是向高質(zhì)量發(fā)展階段轉(zhuǎn)變。這一時期,我國致力于調(diào)整與優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),更加重視發(fā)展質(zhì)量,實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步前進(jìn)。我國高科技產(chǎn)業(yè)近些年來發(fā)展十分迅猛,技術(shù)創(chuàng)新亮點紛呈,提質(zhì)增效穩(wěn)步推進(jìn),同時也存在整體創(chuàng)新能力有待提高的問題。物聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等新一代信息技術(shù)的快速發(fā)展為智慧醫(yī)療提供了強大的技術(shù)支撐,智慧醫(yī)療在市場和政策的雙重利好下前景一片光明。在市場經(jīng)濟(jì)條件下,通過并購尋求新的利潤增長點或發(fā)展方向成為眾多上市公司發(fā)展過程中的重要選擇。并購之后的績效又是企業(yè)以及投資者等關(guān)注的熱點問題。達(dá)實智能不僅是一家高科技企業(yè),還是國內(nèi)領(lǐng)先的建筑智能化及節(jié)能服務(wù)商。在其發(fā)展過程中,身處國家發(fā)布大健康策略的大背景之下,選擇在2015年并購久信醫(yī)療,進(jìn)軍智慧醫(yī)療領(lǐng)域,屬于一次跨行業(yè)的并購事件。本文選擇一家高科技企業(yè)并購案例進(jìn)行研究,即達(dá)實智能并購久信醫(yī)療。首先,介紹案例事件的研究背景與意義,梳理國內(nèi)外相關(guān)的文獻(xiàn)研究,介紹本文的研究內(nèi)容及采用的方法。其次,對本文涉及的理論基礎(chǔ)進(jìn)行系統(tǒng)地整理說明,包括并購及并購績效的概念,績效的評價方法以及并購相關(guān)的理論。然后,對并購案例進(jìn)行介紹,包括公司概況,行業(yè)目前的發(fā)展?fàn)顩r,并從多角度分析此次并購的動因。接下來,是對并購的績效分析。采用事件研究法探究短期績效,通過盈利能力、償債能力、營運能力、發(fā)展能力的研究進(jìn)行長期財務(wù)績效的分析,此外還從非財務(wù)績效角度出發(fā)作出分析。最后,根據(jù)上文總結(jié)出此次并購給企業(yè)帶來的影響,綜合評價此次并購是否實現(xiàn)了預(yù)期目標(biāo),并總結(jié)經(jīng)驗啟示。通過研究得出:達(dá)實智能并購久信醫(yī)療符合自身發(fā)展戰(zhàn)略的需求,一定程度上實現(xiàn)了企業(yè)價值的增值,也實現(xiàn)了協(xié)同效應(yīng)。通過運用事件研究法,得出達(dá)實智能的股東財富效應(yīng)增加,企業(yè)的短期市場反應(yīng)良好。長期財務(wù)數(shù)據(jù)得到了一定提高,并購后智慧醫(yī)療成為達(dá)實智能新的營收增長點。非財務(wù)績效方面也有所提高。此次并購為達(dá)實智能順利進(jìn)軍智慧醫(yī)療并占領(lǐng)一定市場、完善智慧醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈提供了較大助力。本文最后還為高科技企業(yè)進(jìn)行跨行業(yè)并購提出一些經(jīng)驗啟示:應(yīng)立足于自身經(jīng)營情況與發(fā)展戰(zhàn)略選擇合適的目標(biāo)企業(yè),利用好國家對行業(yè)的各項支持政策,抓住發(fā)展機(jī)遇,重視對并購雙方資源的整合,及時調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略,積極推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新,使并購后資源得到最大化發(fā)揮。
【學(xué)位授予單位】：廣西大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F49;F271;F275
【圖文】：

圖４－１達(dá)實智能事件期內(nèi)股價漲跌圖逡逑資本市場對于公司重大事件、尤其是并購重組此類的消息所做出的的反映，可通價的變動情況直接體現(xiàn)。由上圖可以看出，在并購前達(dá)實智能的股價變動幅度很小，逡逑于４、５元的范圍內(nèi)波動，股價保持相對穩(wěn)定的狀態(tài)。在連續(xù)近４個月的停牌后，

－１０邋－９邐－８邐＞７邐－６邐－５邋－Ａ邋－３邐－２邐－１邐０邐１邐２邐３邐４邐５邐６邐７邐８邐９邐１０逡逑艱價逡逑圖４－１達(dá)實智能事件期內(nèi)股價漲跌圖逡逑資本市場對于公司重大事件、尤其是并購重組此類的消息所做出的的反映，可通過逡逑股價的變動情況直接體現(xiàn)。由上圖可以看出，在并購前達(dá)實智能的股價變動幅度很小，逡逑處于４、５元的范圍內(nèi)波動，股價保持相對穩(wěn)定的狀態(tài)。在連續(xù)近４個月的停牌后，復(fù)逡逑牌當(dāng)日起達(dá)實智能股價持續(xù)上漲，收盤價連續(xù)多天漲幅超１０％，在事件期內(nèi)最高價將近逡逑１１元。由此也可看出，市場及投資者對于該并購事件持看好的態(tài)度，市場反應(yīng)傳遞出積逡逑２６逡逑

邐超額收Ｍ牽＜５０邋邐索ｉ＋起額收Ｍ草邋＜貧＞逡逑圖４－２達(dá)實智能超額收益率與累計超額收益率逡逑上圖為達(dá)實智能并購久信醫(yī)療事件期內(nèi)的超額累計收益率與累計超額收益率的變逡逑化趨勢。短期來看，在２０１５年５月５日之前，即事件發(fā)生前超額收益率的變化呈現(xiàn)小逡逑范圍內(nèi)的波動。事件發(fā)生后，累計超額收益率呈現(xiàn)快速上漲的趨勢，尤其是事件發(fā)生后逡逑的第一到第八天超額收益率保持穩(wěn)定，呈現(xiàn)“Ｖ”型的走勢，說明達(dá)實智能的企業(yè)價值逡逑開始提升，最高累計超額收益率達(dá)到６７．邋９１％。由此看出，此次并購事件給公司帶來了價逡逑值的增值，股東財富效應(yīng)增加，廣大投資者對此次并購事件持肯定的態(tài)度。逡逑４．邋１．邋３短期績效小結(jié)逡逑并購財務(wù)績效的分析，筆者分為短期績效與長期績效進(jìn)行，根據(jù)以上的分析進(jìn)行以逡逑下小結(jié)：逡逑從短期績效方面來看，在事件日前股價保持穩(wěn)定，事件日后１０天之內(nèi)股價連續(xù)多逡逑日漲停板

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2746865