本文選題：CEO關聯(lián) + 雇傭關系　； 參考：《管理科學》2017年05期

【摘要】：CEO關聯(lián)是影響企業(yè)內部決策效率和企業(yè)績效的重要因素之一。已有研究大多集中于社會網絡關系和人口統(tǒng)計特征相似性產生的關聯(lián),忽略了CEO雇傭高管或建議提名董事產生的關聯(lián)。此外,已有研究過度關注對CEO關聯(lián)結果的探討,而忽略了內外部環(huán)境要素對CEO關聯(lián)結果的影響。在此背景下,基于高層梯隊理論、現(xiàn)代管家理論和代理理論,從管理者特質和權力的視角,探討基于雇傭高管或建議提名董事產生的CEO關聯(lián)的差異對企業(yè)績效的影響機理。以2009年至2014年滬、深兩市A股上市公司數據為研究樣本,運用STATA 12.0和多元回歸分析方法,系統(tǒng)分析并檢驗基于雇傭高管或建議提名董事產生的CEO關聯(lián)與企業(yè)績效之間的關系,并進一步考察企業(yè)內部治理對這種CEO關聯(lián)與企業(yè)績效之間關系的調節(jié)效應。研究結果表明,CEO與其他高管之間基于雇傭關系產生的關聯(lián)與企業(yè)績效之間呈現(xiàn)顯著的倒U形關系,即隨著CEO與其他高管之間關聯(lián)的增強,企業(yè)業(yè)績提升,但當CEO與高管之間的關聯(lián)程度高于臨界值0.400時,隨著CEO與其他高管之間關聯(lián)程度的增強,企業(yè)業(yè)績開始下降;CEO與董事之間基于建議提名關系產生的關聯(lián)與企業(yè)績效之間沒有顯著的相關關系;股權集中度、董事會勤勉程度和監(jiān)事會監(jiān)督力度等企業(yè)內部治理機制對CEO和其他高管之間基于雇傭關系產生的關聯(lián)與企業(yè)績效之間的關系有顯著的正向調節(jié)作用。民營控股上市企業(yè)中CEO和其他高管之間基于雇傭關系產生的關聯(lián)與企業(yè)績效之間的倒U形關系以及內部治理機制的正向調節(jié)作用均顯著,而國有控股上市企業(yè)中CEO關聯(lián)與企業(yè)績效之間沒有顯著的相關關系。研究結果對深入認識CEO關聯(lián)的價值效應及形成的內在邏輯、防范上市企業(yè)治理風險提供了有益啟示。建議上市公司適度給予CEO聘任高管的權力,且在公司治理實踐中注意運用和平衡企業(yè)內部正式機制與非正式機制之間的潛在替代關系,保障差異化情景下企業(yè)潛在收益的最大化。
[Abstract]:CEO correlation is one of the important factors that affect the efficiency of decision-making and enterprise performance. Most of the previous studies have focused on the association between social network relationships and the similarity of demographic characteristics, ignoring the association between CEO hiring executives or recommending nominating directors. In addition, some studies have paid too much attention to the study of CEO correlation results, and neglected the influence of internal and external environmental factors on CEO correlation results. In this context, based on the theory of high-level echelon, modern steward theory and agency theory, from the perspective of managers' characteristics and power, this paper discusses the influence mechanism of the difference of CEO association based on the hiring of senior executives or the recommendation of nominated directors on the performance of enterprises. Based on the data of A-share listed companies in Shanghai and Shenzhen from 2009 to 2014, using the method of STATA 12.0 and multiple regression analysis, this paper systematically analyzes and tests the relationship between the CEO association and corporate performance, which is based on the employment of senior executives or recommended directors. Furthermore, the effect of internal governance on the relationship between CEO correlation and enterprise performance is investigated. The results show that the relationship between CEO and other executives based on employment relationship and corporate performance show a significant inverted U-shape relationship, that is, with the increase of the correlation between CEO and other senior executives, the performance of the firm improves. But when the correlation between CEO and senior executives is higher than the critical value of 0.400, as the correlation between CEO and other executives increases, The relationship between CEO and director based on the recommended nomination relationship has no significant correlation with corporate performance. The relationship between CEO and other executives based on employment relationship and the relationship between the performance of the firm and the degree of diligence of the board of directors and the supervision of the board of supervisors have a significant positive effect. The inverted U-shape relationship between CEO and other executives based on employment relationship and the relationship between performance and internal governance mechanism in private holding listed enterprises are significant. However, there is no significant correlation between CEO correlation and enterprise performance in state-controlled listed enterprises. The results of the study provide useful enlightenment for further understanding the value effect of CEO association and the internal logic of its formation and preventing the risk of governance of listed enterprises. It is suggested that the listed companies should give CEO the right to hire senior executives appropriately, and pay attention to the use and balance of the potential alternative relationship between the formal and informal mechanisms in the corporate governance practice. To ensure the maximization of the potential income of the enterprise under the situation of differentiation.
【作者單位】： 南開大學中國公司治理研究院;南開大學商學院;南開大學旅游與服務學院;
【基金】：國家自然科學基金(71372092,71132001) 南開大學博士研究生科研創(chuàng)新基金(63163004);南開大學亞洲研究中心項目(AS1503) 國家留學基金~~
【分類號】：F271;F272.91;F275

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