本文選題：分拆上市　切入點(diǎn)：績效評(píng)價(jià)　出處：《云南財(cái)經(jīng)大學(xué)》2017年碩士論文

【摘要】：資產(chǎn)重組是企業(yè)在資本市場(chǎng)中進(jìn)行資源配置的重要手段。按照重組方式的差異,可以將資產(chǎn)重組劃分為擴(kuò)張型重組和收縮型重組兩大類型。擴(kuò)張型重組包含合并、兼并、收購等幾種方法,而收縮型重組包括分拆上市、分立、資產(chǎn)剝離等方法。伴隨著20世紀(jì)60年代美國兼并與收購的浪潮的興起,擴(kuò)張型重組這一方式走入人們的視野。很多企業(yè)采用兼并和收購的方法使得企業(yè)規(guī)�？焖贁U(kuò)張,以達(dá)到多元經(jīng)營。然而這些企業(yè)在事后的經(jīng)營管理中遇到了許多困難,沒能夠如愿享受預(yù)期的正協(xié)同效應(yīng)。由于企業(yè)過度擴(kuò)張和并購浪潮帶來了負(fù)協(xié)同效應(yīng),20世紀(jì)80年代初以來,以分拆上市為主的收縮型重組方式開始在歐美國家流行起來。分拆上市這種在歐美國家已經(jīng)運(yùn)用成熟的企業(yè)資產(chǎn)重組的方式,直到2000年同仁堂成功分拆上市后才漸漸受到國內(nèi)市場(chǎng)的關(guān)注。相比之下,我國資本市場(chǎng)仍處于發(fā)展初期,資產(chǎn)重組的主流方式依舊是兼并與收購,分拆上市這一重組形式還處于探索階段。礙于國內(nèi)資本市場(chǎng)制度不夠健全,境內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于分拆條件加以嚴(yán)格限定,在此背景下,國內(nèi)公司大多選擇了境外分拆上市的模式。然而這種重組方式可否完全適合中國企業(yè),在中國資本市場(chǎng)疲弱的情況下,分拆上市能否真的為企業(yè)和公眾股東帶來價(jià)值,這些都是值得討論的問題。隨著2013年新三板的擴(kuò)容,分拆上市的政策進(jìn)一步放寬,越來越多的公司有了更多的選擇。遼寧成大分拆成大生物作為主板上市企業(yè)分拆控股子公司掛牌新三板的典型案例,具有一定研究價(jià)值。本文希望通過對(duì)案例的分析,探討分拆上市對(duì)母公司和子公司業(yè)績的影響,為后續(xù)公司分拆上市的選擇提供經(jīng)驗(yàn)。論文懫用規(guī)范研究與案例研究相結(jié)合的方法,首先梳理了分拆上市相關(guān)文獻(xiàn);其次結(jié)合國內(nèi)分拆上市的發(fā)展,分析了分拆上市最新的準(zhǔn)入條件;然后引入遼寧成大分拆成大生物的案例,對(duì)分拆公司的背景、分拆動(dòng)因等進(jìn)行分析,從償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、成長能力和現(xiàn)金流量狀況五個(gè)視角對(duì)分拆上市前后母子公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行橫向與縱向的對(duì)比,同時(shí)結(jié)合分拆前后母公司和分拆后子公司的股價(jià)變動(dòng),以及非財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化來研究分拆上市對(duì)于公司績效的影響;最后,通過文章的分析得出結(jié)論并提出對(duì)于分拆上市行為的一些思考和啟示。遼寧成大分拆成大生物掛牌新三板具有一定的積極效應(yīng),母子公司的償債能力,盈利能力以及發(fā)展能力都得到了提高,但是否具有可持續(xù)性,還需要進(jìn)一步的研究。通過對(duì)于案例的分析,本文認(rèn)為分拆上市這一行為對(duì)于企業(yè)的績效有四點(diǎn)影響,首先帶來了母子公司收益的提升,其次是子公司股價(jià)的變動(dòng)為母公司帶來的超額收益,第三增強(qiáng)了母子公司的融資能力,第四提升了母子公司的核心競(jìng)爭力。在我國,分拆上市這一重組方式仍處于探索階段,本文針對(duì)分拆掛牌案例提出了完善分拆制度、分拆行為要結(jié)合企業(yè)戰(zhàn)略、應(yīng)選取有良好發(fā)展前景的子公司、關(guān)注分拆后關(guān)聯(lián)交易問題、對(duì)于分拆后資源進(jìn)行整合并關(guān)注后續(xù)效應(yīng)的參考建議。
[Abstract]:Asset reorganization is an important means for enterprises to allocate resources in capital market . According to the difference of recombination mode , it can be divided into two types of expansion type recombination and contraction type recombination . Further research is needed . Through the analysis of the case , this paper considers that the behavior of the split - market is four - point influence on the performance of the enterprise . First , it brings the benefit of the parent company , followed by the change of the stock price of the subsidiary company to the parent company ' s excess earnings , and the third enhances the core competence of the parent company . In our country , the division of the listed company is still in the exploration stage . In our country , the division and disassembly of the listed company is still in the exploration stage .

【學(xué)位授予單位】：云南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F426.72;F406.7

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 林旭東;唐明琴;程林;聶永華;;分拆上市的價(jià)值創(chuàng)造:來自中國市場(chǎng)的實(shí)證研究[J];南方經(jīng)濟(jì);2015年07期

2 韓濤;;分拆上市在我國的發(fā)展與價(jià)值創(chuàng)造效應(yīng):回顧與思考[J];商業(yè)會(huì)計(jì);2014年22期

3 李孟菲;張國勝;;分拆上市是公司融資的最佳選擇嗎——以同仁堂兩次分拆上市為例[J];現(xiàn)代商業(yè);2014年27期

4 格邁凱;同生輝;;分拆公告期間母公司的估值如何影響超額收益[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué);2014年05期

5 王新紅;薛煥霞;;創(chuàng)業(yè)板分拆上市公司經(jīng)營績效評(píng)價(jià)研究[J];財(cái)會(huì)通訊;2014年09期

6 肖大勇;羅昕;鄧思雨;董雪;;企業(yè)分拆上市動(dòng)因:市值管理還是拓展融資渠道一同方股份分拆上市案例研究[J];上海管理科學(xué);2013年06期

7 念延輝;;上市公司分拆上市的財(cái)務(wù)效應(yīng)分析——以康恩貝分拆佐力藥業(yè)上市為例[J];會(huì)計(jì)之友;2013年24期

8 張?jiān)娙A;;上市公司分拆上市經(jīng)濟(jì)后果研究——來自佐力藥業(yè)的案例研究[J];財(cái)會(huì)通訊;2013年09期

9 陰渝生;;基于所有權(quán)分拆的企業(yè)剝離分類研究[J];企業(yè)經(jīng)濟(jì);2012年02期

10 劉永澤;唐大鵬;于q;賈興飛;;境內(nèi)上市公司創(chuàng)業(yè)板分拆上市的價(jià)值創(chuàng)造機(jī)制[J];南京審計(jì)學(xué)院學(xué)報(bào);2012年01期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前2條

1 李a\R，

本文編號(hào)：1730260