本文關(guān)鍵詞： 定向增發(fā) 大股東利益補償 發(fā)行折價率 公司績效 掏空行為 支持行為　出處：《北京工商大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版)》2017年04期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：定向增發(fā)中涉及的大股東利益補償問題越來越引起政府監(jiān)管者的重視,增發(fā)定價的高折價率、公允性都會直接關(guān)乎大股東的利益補償。以2012—2015年成功定向增發(fā)的上市公司作為研究樣本,以發(fā)行折價率為研究重點,探究了大股東利益補償問題對增發(fā)上市公司財務(wù)指標(biāo)的影響情況,分析了大股東參與認(rèn)購定向增發(fā)股份與公司績效的反應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn),發(fā)行折價率與公司績效并非簡單的線性關(guān)系,發(fā)行折價率低于某一臨界值時,二者存在負相關(guān)關(guān)系,而高于該臨界值時,二者存在正相關(guān)關(guān)系。大股東參與認(rèn)購定向增發(fā)股份并非簡單的掏空行為與支持行為,大股東支持行為與掏空行為的選取應(yīng)以大股東利益是否獲得合理補償為依據(jù)。
[Abstract]:The problem of compensation for the interests of the major shareholders involved in the directional placement has been paid more and more attention by the government regulators, and the high discount rate of the additional issue pricing. Fairness will be directly related to the interests of large shareholders compensation. 2012-2015 successful private placement of listed companies as a research sample, with the issue discount rate as the focus of the study. This paper probes into the influence of interest compensation of large shareholders on the financial indexes of listed companies, and analyzes the reaction between the participation of large shareholders in the subscription of additional shares and the performance of the company. Discount rate is not a simple linear relationship with corporate performance. When the discount rate is lower than a critical value, there is a negative correlation between them, but above the critical value. There is a positive correlation between the two. It is not a simple behavior of tunneling and supporting for the majority shareholders to participate in the subscription of the additional shares. The choice of support behavior and tunneling behavior of large shareholders should be based on whether the interests of large shareholders get reasonable compensation.
【作者單位】： 新疆財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院;北京大學(xué)光華管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金項目(71562030) 國家社會科學(xué)基金重大項目“國家治理視角下國有資本經(jīng)營預(yù)算制度研究”(14ZDA027) 新疆維吾爾自治區(qū)社社會科學(xué)基金項目(2015BJY023)
【分類號】：F275;F832.51
【正文快照】： 一、問題的提出2006年以后相繼出臺的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》《上市公司收購管理辦法》及《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》等合規(guī)性法律,使得定向增發(fā)有了法律層面的保護,極大地推動了定向增發(fā)的熱潮。同時,定向增發(fā)中涉及的大股東利益補償問題越來越引起政府監(jiān)管者

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本文編號：1468630