本文關鍵詞：宏觀經(jīng)濟政策與公司資本結構動態(tài)調(diào)整路徑研究——基于我國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)

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【摘要】：本文利用435家非金融類上市公司的2010組非平衡面板數(shù)據(jù),估計了財政政策和貨幣政策對上市公司的融資路徑選擇的影響。實證結果表明政府采用增加財政支出的擴張性財政政策時,公司傾向于選擇內(nèi)源融資,而進行外源融資時會優(yōu)先利用股權融資,但是2008年降低公司所得稅率的擴張性財政政策使得公司有選擇外源融資特別是外部債權融資的傾向;當實行降低利率和增加貨幣供給的擴張性貨幣政策時,公司傾向于先使用外源融資,特別是外部債權資金。進一步的檢驗表明,宏觀經(jīng)濟政策(降低所得稅率除外)對公司資本結構調(diào)整路徑的選擇并不會因為公司的產(chǎn)權性質、負債水平而發(fā)生改變,但非國有公司、非過度負債公司融資路徑選擇對于宏觀經(jīng)濟政策的變化更為敏感。
【作者單位】： 南京醫(yī)科大學公共事業(yè)管理系;南京大學商學院;南京大學工商管理系;
【關鍵詞】： 財政政策 貨幣政策 資本結構 融資路徑
【分類號】：F275;F832.51
【正文快照】： 一、引言近年來,學者們借助隨機過程和動態(tài)規(guī)劃技術構建動態(tài)資本結構理論和模型,更好的解釋了公司的融資決策,但目前相關研究大多關注于資本結構動態(tài)調(diào)整的速度,即實際資本結構以何種速度向目標資本結構調(diào)整,而往往忽視了資本結構動態(tài)調(diào)整的路徑,即公司是通過調(diào)整負債還是所

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本文編號：941689