本文關(guān)鍵詞：國際股價波動對我國開放式基金投資風(fēng)格漂移沖擊效應(yīng)研究

  更多相關(guān)文章： 開放式基金 投資風(fēng)格漂移 國際股票價格 VAR模型 沖擊效應(yīng)

【摘要】：隨著全球一體化進(jìn)程的逐步推進(jìn),國際理財市場上的角逐日趨激烈,開放式基金在滿足我國居民的理財需求方面發(fā)揮了其獨特的專業(yè)化優(yōu)勢,已經(jīng)成為我國居民投資理財?shù)闹饕x擇之一。但是,受到證券市場行情波動、基金管理人經(jīng)常變更等因素的影響,基金管理人為獲取短期超額收益,在基金的實際運作中經(jīng)常會違背其所標(biāo)榜的投資風(fēng)格,造成基金的投資風(fēng)格發(fā)生漂移。國內(nèi)外學(xué)者對開放式基金的投資風(fēng)格漂移成因和投資風(fēng)格漂移與績效的關(guān)系兩個方面有了一定的研究,但未曾有人研究國際股價的波動對我國開放式基金投資風(fēng)格漂移的沖擊效應(yīng)。鑒于此,本文希望解決三個問題：一是對中國的開放式基金市場進(jìn)行特征分析,以檢驗其是否存在分形特征；二是中國開放式基金投資風(fēng)格漂移的程度大小如何測算；三是國際股票價格波動對我國的開放式基金投資風(fēng)格漂移是否具有沖擊效應(yīng),具有什么樣的沖擊效應(yīng)�；谏鲜鲅芯勘尘�,本文在系統(tǒng)梳理國內(nèi)外開放式基金市場發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上,做出如下創(chuàng)新性貢獻(xiàn)：首先,運用重標(biāo)極差分析法(R/S分析)對我國六種中信標(biāo)普風(fēng)格資產(chǎn)指數(shù)的分形特征進(jìn)行分析；其次,利用分形理論測算我國開放式基金投資風(fēng)格的盒子分形維數(shù),構(gòu)建了投資風(fēng)格漂移指數(shù)(DIIS),從靜態(tài)和動態(tài)兩個角度對我國開放式基金在研究時期內(nèi)的投資風(fēng)格漂移狀況進(jìn)行分析,得到投資風(fēng)格漂移時間序列；最后,通過構(gòu)建投資風(fēng)格漂移指數(shù)(DIIS)和國際股票價格指數(shù)收盤指數(shù)收益率(SPI)兩變量的VAR模型,對國內(nèi)外十四只股指對我國開放式基金投資風(fēng)格漂移的沖擊作用進(jìn)行分析,這是對國際股價波動對我國開放式基金投資風(fēng)格漂移沖擊效應(yīng)的一次系統(tǒng)性探究。根據(jù)實證結(jié)果,得到以下三個結(jié)論：一是六種中信標(biāo)普純風(fēng)格資產(chǎn)指數(shù)收益率序列存在長期記憶性特征,即分形特征；二是266只開放式基金在研究期間內(nèi)普遍發(fā)生了投資風(fēng)格漂移現(xiàn)象,但是研究結(jié)論隨研究時期n的劃分而略有不同；三是中國的開放式基金投資風(fēng)格漂移受到國內(nèi)外股票市場行情波動的正向影響,收斂期約為5期,國內(nèi)股指對DIIS的沖擊作用波動幅度大,而國際股指對DIIS的沖擊作用持續(xù)時期長。香港恒生指數(shù)和國內(nèi)三大指數(shù)(上證指數(shù)、深成指、滬深300)對DIIS的沖擊貢獻(xiàn)度累計約占全部變量的一半,是影響中國開放式基金投資風(fēng)格漂移的主要影響因子,中國開放式基金市場對國內(nèi)主板市場和香港股票市場的波動性敏感性較高。
【關(guān)鍵詞】：開放式基金 投資風(fēng)格漂移 國際股票價格 VAR模型 沖擊效應(yīng)
【學(xué)位授予單位】：中國海洋大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 0 引言10-23
• 0.1 選題背景及意義10-11
• 0.1.1 選題背景10
• 0.1.2 選題意義10-11
• 0.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀11-20
• 0.2.1 國外研究現(xiàn)狀11-15
• 0.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀15-19
• 0.2.3 國內(nèi)外綜合評述19-20
• 0.3 論文的研究思路、方法和技術(shù)路線20-21
• 0.3.1 論文的研究思路20
• 0.3.2 論文的研究方法20-21
• 0.3.3 論文的技術(shù)路線圖21
• 0.4 論文的創(chuàng)新性貢獻(xiàn)21-23
• 1 相關(guān)概念梳理與主要理論概述23-30
• 1.1 相關(guān)概念梳理23-25
• 1.1.1 股票價格23
• 1.1.2 開放式基金23-24
• 1.1.3 基金投資風(fēng)格24
• 1.1.4 投資風(fēng)格漂移24-25
• 1.2 基本理論概述25-27
• 1.2.1 有效市場假說25-26
• 1.2.2 分形市場假說26
• 1.2.3 信息不對稱理論26-27
• 1.3 股價波動對開放式基金投資風(fēng)格漂移沖擊的機(jī)理分析27-30
• 1.3.1 股價波動對開放式基金投資組合的影響27-28
• 1.3.2 股價波動對開放式基金投資行為的影響28
• 1.3.3 股價波動對開放式基金委托代理關(guān)系的影響28-30
• 2 開放式基金市場發(fā)展現(xiàn)狀分析30-43
• 2.1 基金市場的發(fā)展歷程30-35
• 2.1.1 基金市場的歷史沿革30-31
• 2.1.2 我國基金市場的歷史演進(jìn)31-34
• 2.1.3 開放式基金市場的誕生與發(fā)展34-35
• 2.2 國際主要開放式基金市場發(fā)展?fàn)顩r分析35-38
• 2.2.1 開放式基金在歐洲35-37
• 2.2.2 開放式基金在美國37
• 2.2.3 開放式基金在日本37-38
• 2.3 中國開放式基金市場發(fā)展?fàn)顩r分析38-42
• 2.3.1 中國開放式基金數(shù)量現(xiàn)狀39-40
• 2.3.2 中國開放式基金規(guī)�，F(xiàn)狀40-41
• 2.3.3 中國開放式基金上市成交現(xiàn)狀41-42
• 2.4 本章小結(jié)42-43
• 3 數(shù)據(jù)的統(tǒng)計特征分析與計量經(jīng)濟(jì)學(xué)檢驗43-58
• 3.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)收集43-45
• 3.1.1 研究樣本43
• 3.1.2 基金數(shù)據(jù)的收集與處理43-44
• 3.1.3 風(fēng)格資產(chǎn)指數(shù)的選取與數(shù)據(jù)處理44-45
• 3.2 數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計分析45-53
• 3.2.1 平穩(wěn)性檢驗45-50
• 3.2.2 正態(tài)性檢驗50-53
• 3.3 風(fēng)格資產(chǎn)收益分形特征分析53-57
• 3.3.1 R/S分析法概述53
• 3.3.2 Hurst指數(shù)的估算53-54
• 3.3.3 風(fēng)格資產(chǎn)收益分形特征分析54-57
• 3.4 本章小結(jié)57-58
• 4 我國開放式基金投資風(fēng)格漂移指數(shù)測算分析58-66
• 4.1 開放式基金投資風(fēng)格漂移維數(shù)的確定58-59
• 4.1.1 分形特征的刻畫58
• 4.1.2 彈性分形維數(shù)的測算方法58-59
• 4.1.3 盒子分形維數(shù)的測算方法59
• 4.2 開放式基金投資風(fēng)格漂移指數(shù)的模型構(gòu)建59
• 4.3 我國開放式基金投資風(fēng)格漂移指數(shù)測算59-65
• 4.3.1 我國開放式基金投資風(fēng)格漂移的樣本選取與數(shù)據(jù)處理59-60
• 4.3.2 我國開放式基金投資風(fēng)格漂移的靜態(tài)指數(shù)測算與分析60-62
• 4.3.3 我國開放式基金投資風(fēng)格漂移的動態(tài)指數(shù)測算與分析62-65
• 4.4 本章小結(jié)65-66
• 5 國際股價波動對我國開放式基金投資風(fēng)格漂移沖擊效應(yīng)分析66-80
• 5.1 國際主要股票價格波動性分析66-70
• 5.1.1 國際主要股指介紹66-67
• 5.1.2 變量選取與數(shù)據(jù)檢驗67-68
• 5.1.3 國際主要股價波動性分析68-70
• 5.2 國際股價波動對DIIS沖擊效應(yīng)模型構(gòu)建70
• 5.3 國際股價波動對DIIS沖擊效應(yīng)的測度分析70-79
• 5.3.1 國際股指對DIIS脈沖響應(yīng)分析70-74
• 5.3.2 國內(nèi)股指對DIIS脈沖響應(yīng)分析74-76
• 5.3.3 國內(nèi)外股指對DIIS脈沖響應(yīng)對比分析76-77
• 5.3.4 國際股價波動對我國開放式基金DIIS的方差分解77-79
• 5.4 本章小結(jié)79-80
• 6 全文總結(jié)和研究展望80-82
• 6.1 全文總結(jié)80-81
• 6.2 研究展望81-82
• 參考文獻(xiàn)82-86
• 致謝86-87
• 個人簡歷87
• 發(fā)表的學(xué)術(shù)論文與研究成果87-88
• 附錄88-110
• 附錄1-1：本文266只開放式基金樣本資料88-101
• 附錄1-2：計算盒子分形維的MATLAB編程101-103
• 附錄1-3：我國開放式基金收益序列盒子分形維數(shù)計算結(jié)果103-110

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：918981