本文關鍵詞：基于M-Copula-GJR-VaR模型的黃金市場最優(yōu)套期保值比率研究

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【摘要】：基于VaR的風險測度方法既側重收益的負向波動風險,又可通過置信水平的設定滿足有不同風險偏好的投資者的需求。以具有金融和商品雙重屬性的黃金為實證對象,充分考慮現(xiàn)貨和期貨市場的非對稱性、兩者之間的協(xié)整關系以及非線性相關的特征,以風險最小化為原則,建立M-Copula-GJR-VaR動態(tài)套期保值比率估計模型。采用中國市場現(xiàn)貨價格和期貨價格數(shù)據(jù),對比分析M-Copula-GJR-VaR模型與CCC-GARCH-VaR模型、DCC-GARCH-VaR模型、Clayton Copula-GJR-VaR模型和Gumbel Copula-GJR-VaR模型的套期保值比率和套期保值效果。研究結果表明,經(jīng)過4年多的發(fā)展,套期保值效率處于0.672～0.704之間的中國黃金期貨市場還不成熟,套期保值功能的發(fā)揮有待提高;采用M-Copula-GJR-VaR模型估計的套期保值比率最優(yōu)且套期保值效果最好,應用該模型進行黃金市場套期保值操作,可達到以相對較少的套期保值成本較大程度地規(guī)避現(xiàn)貨市場價格風險的目的。
【作者單位】： 湖南大學工商管理學院;湖南大學金融與投資研究中心;
【關鍵詞】： 黃金期貨 套期保值比率 非線性相關 M-Copula-GJR-VaR模型
【基金】：國家自然科學基金(71221001) 國家軟科學研究計劃(2010GXS5B141) 教育部創(chuàng)新群體項目(IRT0916) 湖南省自然科學基金(09JJ7002)~~
【分類號】：F224;F830.94
【正文快照】： 1引言隨著經(jīng)濟全球化和貿(mào)易自由化進程的推進以及跨國資本流動的增加,全球大宗商品價格、股票指數(shù)、國際匯率均呈現(xiàn)出頻繁且劇烈的波動。在此背景下,越來越多的實體經(jīng)濟和金融部門面臨資產(chǎn)價格風險管理的迫切需要。眾所周知,規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風險最簡單有效的辦法是以相應品

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本文編號：909021