本文關(guān)鍵詞：終極控制股東、兩權(quán)分離與公司并購績效

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【摘要】：以2007-2010年我國上市公司的股權(quán)收購、資產(chǎn)收購以及直接吸收合并等擴張性并購事件為研究對象,實證檢驗終極控制股東的現(xiàn)金流權(quán)以及兩權(quán)分離對公司并購績效的影響。研究結(jié)果表明:大部分的收購公司并購后1-2年內(nèi)股東財富都遭受了嚴(yán)重的損失;終極控制股東的現(xiàn)金流權(quán)對公司并購績效具有"激勵效應(yīng)",而現(xiàn)金流權(quán)與控制權(quán)的分離會導(dǎo)致公司并購績效的惡化。進(jìn)一步研究還發(fā)現(xiàn),公司高自由現(xiàn)金流和低成長性會加強兩權(quán)分離對公司并購績效的負(fù)向影響,并且兩權(quán)分離對公司并購績效的負(fù)面影響在民營上市公司更加顯著。
【作者單位】： 海南大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院;石河子大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 終極控制股東 現(xiàn)金流權(quán) 控制權(quán) 兩權(quán)分離 并購績效
【基金】：國家社科基金項目(11XGL002) 教育部新世紀(jì)優(yōu)秀人才支持計劃項目(NCET-08-0919) 新疆維吾爾自治區(qū)普通高等學(xué)校人文社會科學(xué)重點研究基地重大項目(XJEDU020112A01)
【分類號】：F271;F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言公司并購作為優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、推進(jìn)存量資產(chǎn)優(yōu)化配置的重要環(huán)節(jié),一直以來是世界各國學(xué)者討論并研究的重要話題。西方學(xué)者在對并購績效進(jìn)行大量實證研究中發(fā)現(xiàn):在并購過程中,雖然被收購公司的股東獲得了顯著為正的超額收益,但收購公司的股東獲得了顯著為負(fù)的平均累積超

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本文編號：899913