本文關(guān)鍵詞：我國中期票據(jù)發(fā)行定價(jià)實(shí)證研究

  更多相關(guān)文章： 中期票據(jù) 發(fā)行定價(jià) 信用利差

【摘要】：與國際發(fā)達(dá)國家相比,我國的中期票據(jù)市場起步較晚,于2008年4月才正式推出,但發(fā)展勢頭迅猛。截至2014年年底,中期票據(jù)市場發(fā)行量已遠(yuǎn)超企業(yè)債和公司債,與短期融資券和企業(yè)債共同組成了我國企業(yè)債務(wù)融資市場的三大支柱。在發(fā)行制度上,我國中期票據(jù)市場主要參考了美國市場的經(jīng)驗(yàn),采用注冊(cè)制且采取簿記建檔的發(fā)行方式。在現(xiàn)行的發(fā)行制度下,分析中期票據(jù)發(fā)行定價(jià)的影響因素,有助于優(yōu)化中期票據(jù)的發(fā)行定價(jià),也有助于幫助投資者評(píng)估中期票據(jù)的投資價(jià)值,從而為我國中期票據(jù)市場的發(fā)展提出相關(guān)的政策建議。 為此,本文通過定性與定量分析相統(tǒng)一、理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合的方法分析研究了中期票據(jù)發(fā)行定價(jià)的影響因素。主要內(nèi)容如下： 首先,界定了中期票據(jù)的基本概念與基本特點(diǎn)。中期票據(jù)在本質(zhì)上屬于信用債券,由具備法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場進(jìn)行發(fā)行。中期票據(jù)采用簿記建檔的定價(jià)原理,即按照承銷團(tuán)投標(biāo)的方式確定中期票據(jù)的發(fā)行利率。因此,文章將研究范圍界定為中期票據(jù)一級(jí)市場發(fā)行利差的定價(jià)問題。 其次,為了從理論上定性地確定中期票據(jù)發(fā)行定價(jià)的影響因素,本文回顧了國內(nèi)外有關(guān)信用利差和中期票據(jù)發(fā)行定價(jià)的學(xué)術(shù)成果,吸納了現(xiàn)有文獻(xiàn)的精華,并整理了信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型的理論基礎(chǔ),根據(jù)國內(nèi)中期票據(jù)發(fā)行市場的發(fā)展現(xiàn)狀與實(shí)際研究可行性確定了本文研究的理論基礎(chǔ),為后續(xù)的實(shí)證研究提供理論參考。 再次,根據(jù)文獻(xiàn)綜述與理論研究的結(jié)論,結(jié)合我國中期票據(jù)發(fā)行市場和發(fā)行定價(jià)的發(fā)展現(xiàn)狀,從理論上總結(jié)歸納了中期票據(jù)發(fā)行定價(jià)可能的影響因素,并輔以初步的統(tǒng)計(jì)計(jì)量分析。 最后,在前述理論研究的基礎(chǔ)上建立實(shí)證模型,以分析研究我國中期票據(jù)發(fā)行定價(jià)的影響因素。實(shí)證的結(jié)果表明：個(gè)別宏觀指標(biāo)、中期票據(jù)的信用評(píng)級(jí)以及發(fā)行主體個(gè)別財(cái)務(wù)指標(biāo)等對(duì)中期票據(jù)最終的發(fā)行定價(jià)具有顯著影響作用。
【關(guān)鍵詞】：中期票據(jù) 發(fā)行定價(jià) 信用利差
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-7
• 目錄7-10
• 1 緒論10-17
• 1.1 研究背景與研究意義10-11
• 1.2 文獻(xiàn)綜述11-14
• 1.2.1 國外研究成果11-13
• 1.2.2 國內(nèi)研究成果13-14
• 1.3 研究方法與思路14-15
• 1.3.1 研究方法14
• 1.3.2 研究思路14-15
• 1.4 本文的創(chuàng)新點(diǎn)15-17
• 2 我國中期票據(jù)發(fā)展概況17-28
• 2.1 中期票據(jù)的基本概念與特點(diǎn)17-18
• 2.2 我國中期票據(jù)的發(fā)展與現(xiàn)狀18-25
• 2.2.1 我國中期票據(jù)的發(fā)展與歷史回顧18-21
• 2.2.2 我國中期票據(jù)市場的發(fā)展現(xiàn)狀21-25
• 2.3 發(fā)展中期票據(jù)市場的意義25-28
• 2.3.1 中期票據(jù)對(duì)我國金融市場的意義25-26
• 2.3.2 中期票據(jù)對(duì)融資者的意義26-27
• 2.3.3 中期票據(jù)對(duì)投資者的意義27-28
• 3 信用利差的模型理論基礎(chǔ)與本文的理論基礎(chǔ)28-32
• 3.1 信用利差的涵義界定28
• 3.2 信用利差的模型理論基礎(chǔ)28-31
• 3.2.1 傳統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型28-29
• 3.2.2 現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型29-31
• 3.3 本文的理論基礎(chǔ)31-32
• 4 中期票據(jù)發(fā)行定價(jià)的影響因素32-47
• 4.1 中期票據(jù)發(fā)行定價(jià)的基準(zhǔn)利率32-38
• 4.1.1 國債利率32-34
• 4.1.2 政策性金融債利率34-36
• 4.1.3 銀行貸款利率36-38
• 4.1.4 中期票據(jù)發(fā)行定價(jià)基準(zhǔn)利率的選擇38
• 4.2 中期票據(jù)發(fā)行定價(jià)的影響因素38-47
• 4.2.1 可能影響中期票據(jù)發(fā)行定價(jià)的宏觀因素38-41
• 4.2.2 可能影響中期票據(jù)發(fā)行定價(jià)的發(fā)行結(jié)構(gòu)因素41-46
• 4.2.3 可能影響中期票據(jù)發(fā)行定價(jià)的財(cái)務(wù)因素46-47
• 5 我國中期票據(jù)發(fā)行信用利差的實(shí)證分析47-65
• 5.1 研究方法與模型設(shè)定47
• 5.2 樣本選擇及數(shù)據(jù)來源47-52
• 5.2.1 樣本數(shù)據(jù)來源及處理47
• 5.2.2 被解釋變量47-48
• 5.2.3 解釋變量48-52
• 5.3 實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析52-63
• 5.3.1 實(shí)證方法：逐步回歸法52
• 5.3.2 回歸檢驗(yàn)過程52-60
• 5.3.3 回歸結(jié)果的解釋60-63
• 5.4 實(shí)證模型的預(yù)測檢驗(yàn)63-65
• 5.4.1 模型區(qū)間內(nèi)預(yù)測63
• 5.4.2 模型區(qū)間外預(yù)測63-65
• 6 政策建議與展望65-68
• 6.1 相關(guān)政策建議65-67
• 6.1.1 完善簿記建檔發(fā)行體制65
• 6.1.2 進(jìn)一步優(yōu)化信用評(píng)級(jí)體系65-66
• 6.1.3 探索先進(jìn)且合適的定價(jià)估值方法66
• 6.1.4 加強(qiáng)市場監(jiān)管,建立事后懲罰機(jī)制66
• 6.1.5 提升投資者市場成熟度66-67
• 6.2 本文展望67-68
• 參考文獻(xiàn)68-71
• 致謝71

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：867680