本文關(guān)鍵詞：定向增發(fā)是否能緩解大小股東之間的代理沖突——基于惡性增資視角的研究

  更多相關(guān)文章： 定向增發(fā) 惡性增資 公開增發(fā)與配股 代理問題

【摘要】：基于惡性增資視角,以2001～2010年采用SEO方式融資的上市公司為樣本,研究定向增發(fā)對緩解大小股東代理沖突的作用。結(jié)果發(fā)現(xiàn),定向增發(fā)在一定程度上緩解了代理沖突,抑制了惡性增資發(fā)生的概率。進(jìn)一步,將樣本擴(kuò)大到包括非SEO融資的公司,發(fā)現(xiàn)公開增發(fā)或配股的公司惡性增資發(fā)生概率較高,定向增發(fā)和債權(quán)融資無顯著差異。對于發(fā)生惡性增資的公司,SEO融資的公司的惡性增資程度均顯著高于債權(quán)融資公司,這進(jìn)一步說明相比于公開增發(fā)和配股,定向增發(fā)能起到一定的治理作用。
【作者單位】： 天津商業(yè)大學(xué)商學(xué)院;香港科技大學(xué)理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 定向增發(fā) 惡性增資 公開增發(fā)與配股 代理問題
【基金】：教育部人文社會(huì)科學(xué)項(xiàng)目(10YJA630142);教育部人文社會(huì)科學(xué)項(xiàng)目(10YJA630150) 國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71072099)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言隨著我國資本市場的不斷發(fā)展,股權(quán)再融資(Seasoned Equity Offering,SEO)已成為支撐上市公司資本投資的重要資金來源。已有研究發(fā)現(xiàn),當(dāng)上市公司采用公開增發(fā)或配股方式融資時(shí),隨著大股東參與再融資程度的降低,大小股東之間的代理沖突呈上升趨勢,其經(jīng)濟(jì)后果是降低了募

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 唐洋;劉志遠(yuǎn);李偉;;上市公司惡性增資行為度量研究[J];財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐;2010年02期

2 計(jì)方;劉星;;機(jī)構(gòu)投資者持股對企業(yè)非效率投資行為的治理效應(yīng)[J];財(cái)政研究;2011年03期

3 鄔國梅;;控制權(quán)收益與上市公司過度投資——來自上市公司股權(quán)再融資的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];當(dāng)代財(cái)經(jīng);2008年05期

4 唐洋;劉志遠(yuǎn);李偉;;大股東在SEO中的認(rèn)購行為與惡性增資[J];當(dāng)代財(cái)經(jīng);2011年01期

5 章衛(wèi)東;;定向增發(fā)新股、投資者類別與公司股價(jià)短期表現(xiàn)的實(shí)證研究[J];管理世界;2008年04期

6 章衛(wèi)東;;定向增發(fā)新股與盈余管理——來自中國證券市場的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];管理世界;2010年01期

7 劉超;企業(yè)惡性增資:委托代理視角及中國的實(shí)證[J];河北大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版);2004年03期

8 朱云;吳文鋒;吳沖鋒;芮萌;;融資受限、大股東“圈錢”與再發(fā)行募集資金濫用[J];管理科學(xué)學(xué)報(bào);2009年05期

9 馮根福;雙重委托代理理論:上市公司治理的另一種分析框架——兼論進(jìn)一步完善中國上市公司治理的新思路[J];經(jīng)濟(jì)研究;2004年12期

10 辛清泉;林斌;王彥超;;政府控制、經(jīng)理薪酬與資本投資[J];經(jīng)濟(jì)研究;2007年08期

【共引文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 張瑛;汪艷艷;;我國上市公司現(xiàn)金股利分配動(dòng)因分析[J];北方經(jīng)濟(jì);2007年18期

2 吳輝;;上市公司定向增發(fā)的利益輸送研究[J];北京工商大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2009年02期

3 黃本多;干勝道;;股權(quán)制衡、自由現(xiàn)金流量與過度投資研究[J];商業(yè)研究;2009年09期

4 江海潮;鄒新月;;委托人代理人競爭力與合約報(bào)酬分配評述[J];商業(yè)研究;2010年02期

5 王紅艷;廖英姿;;所有制、市場分割與公司資本配置效率[J];山東工商學(xué)院學(xué)報(bào);2011年04期

6 李艷茹;;兩權(quán)分離、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與企業(yè)投資行為[J];山東工商學(xué)院學(xué)報(bào);2011年06期

7 謝悅;;中央產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策、地方政府控制與公司過度投資分析——基于中國上市公司面板數(shù)據(jù)的實(shí)證檢驗(yàn)[J];成都紡織高等�？茖W(xué)校學(xué)報(bào);2012年03期

8 羅欣;;企業(yè)過度投資原因及治理[J];中國城市經(jīng)濟(jì);2011年29期

9 戰(zhàn)勇;嚴(yán)太華;;公司治理中多重委托代理悖論與制度輔助——兼與馮根福商榷[J];財(cái)經(jīng)科學(xué);2007年03期

10 郝穎;劉星;;基于公司治理視角的企業(yè)投資行為研究[J];財(cái)經(jīng)科學(xué);2010年09期

中國重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 周方召;周正;曲振濤;孫凱;;利益共謀還是監(jiān)督激勵(lì)——基于中國上市公司董事和高管薪酬上漲與公司績效的實(shí)證研究[A];2010年度（第八屆）中國法經(jīng)濟(jì)學(xué)論壇論文集（下冊）[C];2010年

2 道日娜;;奶站治理與奶源供應(yīng)鏈系統(tǒng)改進(jìn)——基于雙重委托代理理論的分析[A];首屆中國奶業(yè)大會(huì)論文集(上冊)[C];2010年

3 董直慶;王林輝;;相容委托和最優(yōu)委托權(quán)安排：論我國國企治理的另一種分析框架[A];第五屆國有經(jīng)濟(jì)論壇“海峽兩岸企業(yè)改革與重組”學(xué)術(shù)研討會(huì)論文集[C];2005年

4 嵇尚洲;;國有上市股份公司董事會(huì)建設(shè)的困境[A];第七屆國有經(jīng)濟(jì)論壇“大型國有企業(yè)集團(tuán)公司治理”學(xué)術(shù)研討會(huì)論文集[C];2007年

5 袁建國;蔣瑜峰;;市場環(huán)境、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與資本投資[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2008年學(xué)術(shù)年會(huì)（第十五屆年會(huì)）暨中央在鄂集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)管理研討會(huì)論文集（上冊）[C];2008年

6 劉浩;楊爾稼;李灝;孫錚;;公允價(jià)值計(jì)量與高管薪酬契約的動(dòng)態(tài)調(diào)整[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)理論專業(yè)委員會(huì)2010年專題學(xué)術(shù)研討會(huì)論文集[C];2010年

7 李禮;肖靜華;謝康;;企業(yè)一把手、IT負(fù)責(zé)人、各部門主管與企業(yè)信息技術(shù)應(yīng)用——一個(gè)雙重委托代理視角的博弈分析[A];信息經(jīng)濟(jì)學(xué)與電子商務(wù)：第十三屆中國信息經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2008年

8 王化成;佟巖;盧闖;劉亭立;黎來芳;;關(guān)于開展我國財(cái)務(wù)管理理論研究的若干建議[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2006年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（下冊）[C];2006年

9 張功富;宋獻(xiàn)中;;產(chǎn)品市場競爭能替代公司內(nèi)部治理嗎?——來自中國上市公司過度投資的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2007年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（上冊）[C];2007年

10 王霞;于富生;張敏;;管理者過度自信與企業(yè)投資行為異化——來自我國證券市場的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2007年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（中冊）[C];2007年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 劉漢霞;我國權(quán)力尋租的影響因素研究[D];華南理工大學(xué);2010年

2 劉松;股票錯(cuò)誤定價(jià)背景下我國上市公司非效率投資研究[D];南開大學(xué);2010年

3 花貴如;投資者情緒對企業(yè)投資行為的影響研究[D];南開大學(xué);2010年

4 張長海;企業(yè)影響力、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與資源配置效率[D];暨南大學(xué);2010年

5 江金鎖;市場環(huán)境、實(shí)際控制人控制方式與負(fù)債治理效應(yīng)[D];暨南大學(xué);2011年

6 宋希亮;支付方式與并購績效關(guān)系的研究[D];北京交通大學(xué);2010年

7 朱廣印;管理者過度自信與企業(yè)金融決策的實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

8 孫曉琳;終極控股股東對上市公司投資行為影響的研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

9 洪峰;基于權(quán)衡視角的上市公司管理層薪酬業(yè)績敏感度影響因素研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

10 曲春青;管理者過度自信對公司金融決策影響的實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 孫秀婷;投資者過度自信下上市公司過度投資行為研究[D];大連理工大學(xué);2010年

2 戴敏霞;管理者過度自信與非效率投資關(guān)系研究[D];大連理工大學(xué);2010年

3 郭歡;中小板公司治理模式的實(shí)證研究[D];長沙理工大學(xué);2010年

4 朱芳香;中國上市公司過度投資的形成機(jī)理與實(shí)證研究[D];湘潭大學(xué);2010年

5 戴宇峰;我國非房地產(chǎn)央企過度投資房地產(chǎn)問題的研究[D];湘潭大學(xué);2010年

6 楊景;經(jīng)理人股票期權(quán)會(huì)計(jì)確認(rèn)與計(jì)量探析[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

7 彭江;我國A股市場定向增發(fā)股價(jià)效應(yīng)及影響因素研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

8 王文艷;大股東控制下的上市公司非效率投資行為研究[D];河南理工大學(xué);2010年

9 高明亮;上市公司過度投資及其制約機(jī)制研究[D];南京財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

10 帥星;機(jī)構(gòu)持股對投資者權(quán)益保護(hù)影響研究[D];重慶理工大學(xué);2010年

【二級參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 孫錚,王躍堂;資源配置與盈余操縱之實(shí)證研究[J];財(cái)經(jīng)研究;1999年04期

2 劉志遠(yuǎn);唐洋;;決策責(zé)任、項(xiàng)目認(rèn)知與資本預(yù)算項(xiàng)目惡性增資——基于自辯理論的模型[J];財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐;2007年05期

3 唐洋;劉志遠(yuǎn);李偉;;上市公司惡性增資行為度量研究[J];財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐;2010年02期

4 鄔國梅;;控制權(quán)收益與上市公司過度投資——來自上市公司股權(quán)再融資的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];當(dāng)代財(cái)經(jīng);2008年05期

5 文宏;融資偏好與融資效率——對我國上市公司的實(shí)證研究[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué);1999年06期

6 趙守國,王q，

本文編號：809397