本文關(guān)鍵詞：中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者非理性情緒研究

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【摘要】：我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者經(jīng)過(guò)十多年的持續(xù)發(fā)展,其龐大的資金流動(dòng)和穩(wěn)健的投資風(fēng)格對(duì)股市形成了十分有效的影響。在成熟資本市場(chǎng)中機(jī)構(gòu)投資者一直被認(rèn)為是理性的投資主體,因?yàn)榕c散戶投資者相比,機(jī)構(gòu)投資者不但具有信息優(yōu)勢(shì),還兼具資金優(yōu)勢(shì),因而能很大程度抵銷(xiāo)個(gè)人投資者帶來(lái)的噪音交易。然而,在我國(guó)股票市場(chǎng),隨著對(duì)市場(chǎng)信息更為了解的投資機(jī)構(gòu)不斷擴(kuò)大,逐漸掌握市場(chǎng)“發(fā)言權(quán)”的專(zhuān)業(yè)投資者似乎并沒(méi)能讓股市更加理性和穩(wěn)定,市場(chǎng)表現(xiàn)依然大起大落,個(gè)別股價(jià)仍然暴漲暴跌。事實(shí)上,機(jī)構(gòu)投資者并非完全理性交易者,其投資行為仍然受到自身情緒的影響,機(jī)構(gòu)投資者中羊群效應(yīng)、過(guò)度自信和過(guò)度交易的問(wèn)題依然嚴(yán)重�；谶@一理論和現(xiàn)實(shí)背景,本文在探討投資者情緒的基礎(chǔ)上,運(yùn)用主成分分析法構(gòu)造機(jī)構(gòu)投資者綜合指標(biāo),通過(guò)對(duì)投資者情緒理性成分與非理性成分加以區(qū)分,分析機(jī)構(gòu)投資者非理性情緒對(duì)股市收益影響。具體來(lái)講,全文主要分為五個(gè)部分:第一部分,介紹投資者情緒的定義,闡述其對(duì)股票市場(chǎng)的作用機(jī)制;第二部分,分析國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者非理性行為及其與我國(guó)股市異象的關(guān)系;第三部分,首先介紹度量投資者情緒的基礎(chǔ)指標(biāo),然后闡述構(gòu)建綜合指數(shù)所選取初級(jí)指標(biāo)的依據(jù)和邏輯思路,最后運(yùn)用修正的主成分分析法構(gòu)建投資者綜合情緒指標(biāo),并分離出非理性情緒部分;第四部分,運(yùn)用VAR模型檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)非理性情緒對(duì)股票收益的動(dòng)態(tài)影響;第五部分,總結(jié)全文結(jié)論,并基于研究結(jié)果提出相應(yīng)的政策建議。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):(1)理性機(jī)構(gòu)投資者能對(duì)股市未來(lái)收益有著正確的預(yù)期,但機(jī)構(gòu)投資者非理性情緒會(huì)顯著影響理性情緒;(2)當(dāng)股市收益波動(dòng)擴(kuò)大時(shí),機(jī)構(gòu)非理性情緒短期會(huì)增大,機(jī)構(gòu)投資者會(huì)在短期高波動(dòng)的市場(chǎng)行情里降低自身的理性判斷;(3)機(jī)構(gòu)非理性情緒對(duì)股市中價(jià)格波動(dòng)大的股票收益存在正相關(guān)的關(guān)系,會(huì)加劇股市暴漲暴跌的現(xiàn)象。因此,監(jiān)管層應(yīng)加大力度規(guī)范機(jī)構(gòu)投資行為,繼續(xù)細(xì)分多層次的資本市場(chǎng)。當(dāng)機(jī)構(gòu)自身無(wú)法有效地遏制非理性情緒的蔓延,理性判斷不斷減弱從而失去穩(wěn)定市場(chǎng)力量的時(shí)候,證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者的投資方向,平衡不同市值的市場(chǎng)收益風(fēng)險(xiǎn)。
【關(guān)鍵詞】：機(jī)構(gòu)投資者 噪音交易 非理性情緒 股票收益
【學(xué)位授予單位】：廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 1 導(dǎo)論9-19
• 1.1 選題背景及意義9-10
• 1.1.1 選題背景9-10
• 1.1.2 研究意義10
• 1.2 文獻(xiàn)綜述10-16
• 1.2.1 投資者情緒的形成與內(nèi)涵10-11
• 1.2.2 投資者情緒的測(cè)度11-13
• 1.2.3 投資者情緒與股票收益的相關(guān)關(guān)系13-14
• 1.2.4 機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股市的影響14-15
• 1.2.5 我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的非理性行為15-16
• 1.3 主要內(nèi)容與研究方法16-17
• 1.3.1 主要內(nèi)容16-17
• 1.3.2 研究方法17
• 1.4 主要?jiǎng)?chuàng)新之處17-19
• 2 投資者情緒的相關(guān)理論19-25
• 2.1 機(jī)構(gòu)投資者情緒的概述19-22
• 2.1.1 機(jī)構(gòu)投資者情緒的定義19-21
• 2.1.2 機(jī)構(gòu)投資者情緒的度量21-22
• 2.2 投資者理性情緒與非理性情緒22-23
• 2.3 投資者情緒影響股價(jià)的理論依據(jù)23-25
• 3 我國(guó)機(jī)構(gòu)非理性行為的表現(xiàn)及影響25-32
• 3.1 我國(guó)股市異象的概況與機(jī)構(gòu)投資者的責(zé)任25-26
• 3.2 我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者非理性行為的主要表現(xiàn)26-30
• 3.2.1 機(jī)構(gòu)投資者及分析師持股偏好的局限性26-27
• 3.2.2 機(jī)構(gòu)投資者的羊群行為27-28
• 3.2.3 機(jī)構(gòu)的過(guò)度自信與過(guò)度交易28-29
• 3.2.4 機(jī)構(gòu)投資者的短期投機(jī)行為29-30
• 3.3 機(jī)構(gòu)投資者對(duì)市場(chǎng)信息的操縱30-32
• 4 機(jī)構(gòu)投資者非理性情緒指標(biāo)的構(gòu)建32-42
• 4.1 機(jī)構(gòu)投資者綜合情緒指標(biāo)32-37
• 4.1.1 初級(jí)單一指標(biāo)與樣本數(shù)據(jù)的選擇32-33
• 4.1.2 運(yùn)用主成分析法構(gòu)建綜合指標(biāo)33-37
• 4.2 理性情緒與非理性情緒的分離37-39
• 4.3 機(jī)構(gòu)投資者理性與非理性情緒的相互引導(dǎo)關(guān)系39-42
• 5 機(jī)構(gòu)投資者非理性情緒與股市收益相關(guān)關(guān)系的實(shí)證分析42-55
• 5.1 樣本選擇與處理42
• 5.2 描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性分析42-44
• 5.3 運(yùn)用VAR模型檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)非理性情緒與股票收益的相關(guān)關(guān)系44-55
• 5.3.1 數(shù)據(jù)平穩(wěn)性與模型滯后期的選擇45-46
• 5.3.2 向量自回歸VAR的建模46-48
• 5.3.3 Granger因果檢驗(yàn)48-50
• 5.3.4 脈沖響應(yīng)函數(shù)分析50-52
• 5.3.5 方差分解分析52-55
• 6 結(jié)論與建議55-58
• 6.1 基本結(jié)論55
• 6.2 政策建議55-56
• 6.3 研究展望56-58
• 參考文獻(xiàn)58-63
• 致謝63

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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本文編號(hào)：780046