本文關(guān)鍵詞：融資約束、代理成本與現(xiàn)金股利政策信息含量

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【摘要】：利用中國(guó)證券市場(chǎng)現(xiàn)金股利公告數(shù)據(jù),考察代理成本和融資約束雙重制約下現(xiàn)金股利政策的市場(chǎng)反應(yīng)。實(shí)證研究結(jié)果表明:相比于融資約束樣本和低代理成本樣本的現(xiàn)金股利公告,非融資約束樣本和高代理成本樣本的現(xiàn)金股利公告對(duì)市場(chǎng)的負(fù)向沖擊更弱;在融資約束與代理成本的相互組合不同樣本中,現(xiàn)金股利政策公告在同時(shí)存在高代理成本和非融資約束時(shí)對(duì)市場(chǎng)的沖擊最小,對(duì)市場(chǎng)沖擊最為強(qiáng)烈的為同時(shí)存在低代理成本和融資約束時(shí)進(jìn)行現(xiàn)金股利的發(fā)放。
【作者單位】： 西南交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;成都理工大學(xué)商學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 現(xiàn)金股利 融資約束 代理成本 公告效應(yīng)
【基金】：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目(11XGL001) 國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71271174)
【分類號(hào)】：F830.9;F224
【正文快照】： 引言股利政策信號(hào)傳遞理論認(rèn)為,股利政策能夠傳遞公司未來(lái)盈利的信息[1]。孔小文和于笑坤(2003)研究發(fā)現(xiàn),我國(guó)上市公司的股利政策公告具有信號(hào)傳遞效應(yīng),并且不同的股利政策會(huì)引起不同的市場(chǎng)反應(yīng)[2]。廖理和方芳基于代理理論進(jìn)行的實(shí)證表明,相比于非過(guò)度投資公司,過(guò)度投資的公

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6 吳昊e，

本文編號(hào)：751843