本文關鍵詞：評級高估與低估:論國際信用評級機構“順周期”行為

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【摘要】：穆迪、標普、惠譽三大國際信用評級機構在金融市場上扮演著關鍵角色。但自全球金融危機爆發(fā)以來,三大評級機構廣受批評。有人認為其評級太過寬松,對美國次貸危機爆發(fā)負有責任;有人認為其評級過于嚴苛,頻繁下調公司和主權信用評級加劇了金融市場動蕩。本文為協(xié)調上述兩種貌似對立的觀點提供了理論基礎。通過模型分析,本文發(fā)現(xiàn)"評級高估"和"評級低估"都可能在均衡路徑上出現(xiàn),同時信用評級具有"順周期"特性:評級高估更有可能發(fā)生在經濟繁榮時期,而評級低估則更有可能出現(xiàn)在經濟蕭條時期。
【作者單位】： 北京大學光華管理學院;復旦大學管理學院;
【關鍵詞】： 信用評級機構 評級高估 評級低估 順周期評級
【基金】：教育部“留學回國人員科研啟動基金” 國家自然科學基金面上項目(71273063) 國家社會科學基金重大項目(11&ZD142) 教育部人文社會科學研究青年基金項目(12YJC790236) 復旦大學金融研究中心高端學術課題(2012FDFRCGD16) 復旦大學“985工程”三期整體推進社會科學研究項目(2011SHKXZD007)的資助
【分類號】：F224;F831
【正文快照】： 一、引言信用評級機構在金融市場上發(fā)揮著重要作用，其主要職能是為主權信用和私人部門發(fā)行的資產和證券提供信用評級。信用評級具有信息傳遞與質量認證兩大功能，，它有助于減少金融市場上的信息不對稱，使沒有信息優(yōu)勢的投資者能夠通過一套簡單的信用評級符號，快速了解數(shù)以

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8 何昱

本文編號：695425