本文關(guān)鍵詞：基于滬港通的香港地區(qū)投資者羊群效應(yīng)與本土偏好行為研究

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【摘要】：在行為金融領(lǐng)域,由于羊群效應(yīng)以及本土偏好對證券市場的穩(wěn)定性及分散化具有深遠(yuǎn)影響所以正逐漸成為學(xué)術(shù)界研究重點�，F(xiàn)有的羊群效應(yīng)與本土偏好的研究中聚焦于特定境外投資者的羊群行為與本土偏好行為的研究較少,并且對于滬股通下的羊群效應(yīng)與本土偏好行為實證研究目前還為零。因此,本文前沿性的對滬港通的香港地區(qū)投資者羊群效應(yīng)與本土偏好行為進行較為深入的研究。在滬港通中香港地區(qū)投資者羊群行為的研究首先從羊群效應(yīng)的概念及理論模型進行了闡述。在實證研究方面,本文采用羊群效應(yīng)度量中常用的CSSD模型并對其進行創(chuàng)新性的改進,通過上交所提供的滬股通相關(guān)數(shù)據(jù)對滬股通中香港地區(qū)投資者羊群效應(yīng)的存在性進行度量,并進行異質(zhì)性分析,結(jié)果表明香港地區(qū)投資者對于滬股通的顯示出比較顯著的羊群行為,其中公共事業(yè)行業(yè)與二級、五級規(guī)模的滬股通股票在上漲波動劇烈時期羊群效應(yīng)的程度最高,并且滬股通交易量的增加可以有效減少香港地區(qū)投資者羊群行為。本文同時發(fā)現(xiàn),相對新興的內(nèi)地投資者對港股通的羊群行為更加顯著。最后,就香港地區(qū)投資者是否模仿內(nèi)地投資者開展了實證檢驗分析,結(jié)果顯示香港地區(qū)投資者會在前一個交易日短期內(nèi)對內(nèi)地投資者投資滬股通中的股票具有模仿行為。在香港地區(qū)投資者本土偏好的研究中,本文首先是闡述本土偏好的理論概念。之后對滬港通中香港地區(qū)投資者與內(nèi)地投資者的本土偏好行為進行了對比分析,并根據(jù)目前常運用的本土偏好指數(shù)HBI(Home Bias Index)差值法對香港地區(qū)投資者的本土偏好行為進行實證研究,得到近十年來,香港市場的本土偏好指數(shù)HBI基本穩(wěn)定在74%至77%,本土偏好程度較高。為了進一步分析在國際市場自由化程度變高、跨境交易成本減少的環(huán)境之下,而香港地區(qū)投資者本土偏好程度依舊較高的原因,本文進行理論推導(dǎo)分析。結(jié)果發(fā)現(xiàn),逐年增加的兩市場間相關(guān)系數(shù)對"境外劣勢"都具有放大效果,覆蓋了減少的跨境交易成本,并且內(nèi)地對香港地區(qū)投資者設(shè)立的投資限額進一步增加了本土偏好行為的產(chǎn)生,從而導(dǎo)致香港主體本土偏好程度仍然居高不下。最后,結(jié)合前文得出的分析結(jié)果,本文提出了降低香港地區(qū)投資者羊群效應(yīng)和本土偏好行為的相關(guān)針對性建議。
【關(guān)鍵詞】：羊群效應(yīng) 本土偏好 滬港通 香港地區(qū)投資者 投資行為
【學(xué)位授予單位】：南京大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-12
• 第一章 緒論12-18
• 1.1 研究背景12-14
• 1.2 研究意義及目的14
• 1.3 研究思路與章節(jié)安排14-17
• 1.3.1 研究思路14-15
• 1.3.2 技術(shù)路線圖15-16
• 1.3.3 章節(jié)安排16-17
• 1.4 創(chuàng)新點與不足17-18
• 1.4.1 創(chuàng)新點17
• 1.4.2 可能存在的不足17-18
• 第二章 文獻綜述18-28
• 2.1 證券市場投資者羊群效應(yīng)行為的研究現(xiàn)狀18-22
• 2.1.1 國外對證券市場投資者羊群效應(yīng)行為的研究成果18-20
• 2.1.2 國內(nèi)對證券市場投資者羊群效應(yīng)行為的研究成果20-22
• 2.2 證券市場投資者本土偏好行為的研究現(xiàn)狀22-26
• 2.2.1 國外對證券市場投資者本土偏好行為的研究成果22-26
• 2.2.2 國內(nèi)對證券市場投資者本土偏好行為的研究現(xiàn)狀26
• 2.3 總結(jié)與評述26-28
• 第三章 香港地區(qū)投資者羊群行為研究28-42
• 3.1 羊群效應(yīng)的概念及理論模型28-31
• 3.1.1 羊群效應(yīng)的概念28-29
• 3.1.2 羊群效應(yīng)的理論模型29-31
• 3.2 數(shù)據(jù)選取與標(biāo)準(zhǔn)化31-33
• 3.2.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源31-32
• 3.2.2 數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化32-33
• 3.3 香港地區(qū)投資者羊群行為的存在性與影響因子實證研究33-35
• 3.4 香港地區(qū)投資者羊群行為異質(zhì)性分析35-37
• 3.4.1 不同行業(yè)分類35-36
• 3.4.2 不同規(guī)模分類36-37
• 3.5 香港地區(qū)投資者與內(nèi)地投資者羊群行為對比37-39
• 3.6 香港地區(qū)投資者模仿內(nèi)地投資者行為實證檢驗39-41
• 3.7 本章小結(jié)41-42
• 第四章 香港地區(qū)投資者本土偏好行為研究42-55
• 4.1 本土偏好的概念與衡量方法42-44
• 4.1.1 本土偏好的概念42-43
• 4.1.2 本土偏好的衡量方法43-44
• 4.2 香港地區(qū)投資者股票市場本土偏好的實證研究44-46
• 4.2.1 滬港通中香港地區(qū)投資者與內(nèi)地投資者本土偏好行為對比44-45
• 4.2.2 香港地區(qū)投資者股票市場本土偏好指數(shù)的度量45-46
• 4.3 香港地區(qū)投資者股票市場本土偏好的原因分析46-54
• 4.3.1 國際市場投資環(huán)境現(xiàn)狀46-47
• 4.3.2 滬港通香港地區(qū)投資者本土偏好產(chǎn)生的原因47-53
• 4.3.3 結(jié)合上證與恒生指數(shù)分析53-54
• 4.4 本章小結(jié)54-55
• 第五章總結(jié)與建議55-58
• 5.1 本文主要結(jié)論55-56
• 5.1.1 滬港通背景下香港地區(qū)投資者羊群效應(yīng)分析結(jié)論55
• 5.1.2 滬港通背景下香港地區(qū)投資者本土偏好行為分析結(jié)論55-56
• 5.2 本文主要建議56-58
• 5.2.1 繼續(xù)放寬滬股通投資額度56
• 5.2.2 進一步減少"境外劣勢"56-57
• 5.2.3 加速完善股票市場的內(nèi)生穩(wěn)定機制57-58
• 參考文獻58-63
• 致謝63-65

【相似文獻】

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