本文關(guān)鍵詞：股價大幅波動后的動量和反轉(zhuǎn)效應(yīng)研究——基于分析師評級的經(jīng)驗分析

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【摘要】：本文將分析師評級作為市場公開信息的代理變量,發(fā)現(xiàn)股價大幅波動時若伴有評級發(fā)布,則此后存在動量效應(yīng),而未伴有評級發(fā)布時,則存在反轉(zhuǎn)效應(yīng)。本文因此認(rèn)為分析師能區(qū)分股價大幅波動的不同驅(qū)動因素,分析師評級報告具有一定的信息含量。與該假設(shè)一致,本文發(fā)現(xiàn)股價大幅波動方向與評級調(diào)整方向一致或不一致時,會分別產(chǎn)生慣性和反轉(zhuǎn)現(xiàn)象,并且相比于未伴有評級發(fā)布的股價大幅波動,伴有評級發(fā)布時大幅波動產(chǎn)生的超額收益率與上市公司未預(yù)期盈余存在更強的相關(guān)性,后者能更好地預(yù)期下一季度業(yè)績變化。
【作者單位】： 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 股價大幅波動 動量效應(yīng) 反轉(zhuǎn)效應(yīng) 分析師評級
【分類號】：F224;F830.91
【正文快照】： 一、引言傳統(tǒng)金融學(xué)理論認(rèn)為市場是有效的,投資者不能根據(jù)現(xiàn)有的市場信息進(jìn)行套利。然而,現(xiàn)實金融市場中存在的諸多異象對有效市場假說理論提出了挑戰(zhàn)。其中,最受矚目的就是動量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)。動量效應(yīng),也稱慣性現(xiàn)象,是指表現(xiàn)好或表現(xiàn)差的股票依舊會延續(xù)其趨勢,而反轉(zhuǎn)效應(yīng)則

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本文編號：672834