本文關(guān)鍵詞：投資者異質(zhì)后驗(yàn)信念對(duì)股票價(jià)格影響的實(shí)證研究

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【摘要】：過(guò)度自信程度不同的投資者因消息確認(rèn)精度差異引起意見(jiàn)分歧,產(chǎn)生異質(zhì)后驗(yàn)信念,導(dǎo)致投資者對(duì)股價(jià)高估或者低估。在此基礎(chǔ)上,以盈余公告信息作為利好或利空消息,研究不同環(huán)境下異質(zhì)后驗(yàn)信念對(duì)我國(guó)股票價(jià)格的影響。實(shí)證結(jié)果表明:不管在牛市還是在熊市環(huán)境下,異質(zhì)后驗(yàn)信念均會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生影響,當(dāng)盈余公告為利好消息時(shí),異質(zhì)后驗(yàn)信念程度越高,當(dāng)期股價(jià)被高估的程度越顯著;當(dāng)盈余公告為利空消息時(shí),異質(zhì)后驗(yàn)信念程度越高,當(dāng)期股價(jià)被低估的程度越顯著。此外,在盈余公告前投資者就對(duì)盈余消息作出了反映,但對(duì)好消息與壞消息的反映程度不同。
【作者單位】： 廣東商學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 異質(zhì)后驗(yàn)信念 過(guò)度自信 股票價(jià)格
【基金】：國(guó)家社科基金項(xiàng)目(10CGL043) 廣東省軟科學(xué)研究計(jì)劃項(xiàng)目(2012B070300002)
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言Miller(1977)指出,在異質(zhì)信念和賣(mài)空限制的前提下,樂(lè)觀預(yù)期投資者能夠買(mǎi)入和持有股票,悲觀預(yù)期投資者卻因無(wú)法進(jìn)行賣(mài)空交易而不能表達(dá)意見(jiàn)[1]。股票價(jià)格因主要反映樂(lè)觀者的預(yù)期而被高估,且高估程度與異質(zhì)預(yù)期程度成正比。Harrisand Raviv(1993)最早從先驗(yàn)異質(zhì)性角度

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6 劉q

本文編號(hào)：665371