發(fā)布時間：2017-08-12 12:32

  本文關鍵詞：我國上市公司財務柔性對現(xiàn)金股利分配影響的實證研究

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【摘要】：股利政策是企業(yè)財務決策的重要組成部分,對企業(yè)的日常經(jīng)營和長遠發(fā)展都會產(chǎn)生重大影響。發(fā)放現(xiàn)金股利能刺激投資者的信息,提高企業(yè)未來的籌資能力,同時還能降低企業(yè)的代理成本。但是同時現(xiàn)金鼓勵的發(fā)放也容易使企業(yè)陷入財務自由現(xiàn)金流不足的狀況。國內(nèi)外對于現(xiàn)金股利分配的影響因素一直也沒有統(tǒng)一的結論,而財務柔性為研究現(xiàn)金股利分配提供了一個全新的視角。財務柔性的研究始于學者對資本結構理論的研究。對財務柔性的研究從"反應"、"預防",到"利用"的不同屬性,經(jīng)過多年的探討對于財務柔性可以總結為:企業(yè)能以較低的成本及時地獲取和調(diào)動財務資源,預防或應對環(huán)境不確定性帶來的不利沖擊和有價值的投資機會,以便實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。國內(nèi)的學者對財務柔性的研究也在如火如荼的展開,很多學者對財務柔性與融資、企業(yè)價值等方面的相關性展開的有益的嘗試。關于財務柔性對現(xiàn)金股利分配的影響,國內(nèi)外學者的研究沒有得出統(tǒng)一的結論,因此本文將從財務柔性角度入手,研究財務柔性對現(xiàn)金股利分配的影響,并以半強制分紅政策為背景深入分析財務柔性與現(xiàn)金股利分配的相關性,對半強制分紅政策實施的實際效果進行評估,對政策的不足提出改進的建議。本文選取2009年-2012年四年滬深股市A股上市公司作為研究樣本,首先研究財務柔性對現(xiàn)金股利分配的影響,然后結合我國的半強制分紅政策,研究半強制分紅政策對財務柔性和現(xiàn)金股利分配的相關性造成什么影響。通過研究得出結論:財務柔性需求程度越高的企業(yè),越不傾向于進行現(xiàn)金股利分配;對高財務柔性企業(yè),半強制分紅政策不會對財務柔性和現(xiàn)金股利的相關性產(chǎn)生顯著影響,對低財務柔性企業(yè)來說,半強制分紅政策會對財務柔性和現(xiàn)金股利分配的相關性產(chǎn)生削弱作用,企業(yè)不能按照自利性來進行現(xiàn)金股利的分配。本文結合得出的結論,對企業(yè)選擇適合的現(xiàn)金股利分配政策提出建議,對政府監(jiān)管部門下一步的政策改革方向提供指導。
【關鍵詞】：財務柔性 財務柔性邊際價值 現(xiàn)金股利分配 半強制分紅政策
【學位授予單位】：南京農(nóng)業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要6-7
• ABSTRACT7-9
• 第一章 緒論9-15
• 1.1 研究背景9-11
• 1.1.1 我國股市現(xiàn)金股利分配的非正�；�9
• 1.1.2. 經(jīng)濟環(huán)境的不確定性凸顯財務柔性重要性9-10
• 1.1.3 我國半強制分紅政策存在監(jiān)管悖論10-11
• 1.2 研究意義11-12
• 1.2.1 理論層面11
• 1.2.2 實用層面11-12
• 1.3 研究內(nèi)容12
• 1.4 研究方法12-13
• 1.5 可能的創(chuàng)新點和局限性13-15
• 1.5.1 可能的創(chuàng)新點13
• 1.5.2 局限性13-15
• 第二章 文獻綜述15-23
• 2.1 財務柔性的文獻綜述15-18
• 2.1.1 關于財務柔性的文獻綜述15-16
• 2.1.2 關于財務柔性度量的文獻綜述16-17
• 2.1.3 關于財務柔性邊際價值的文獻綜述17
• 2.1.4 關于財務柔性邊際價值度量的文獻綜述17-18
• 2.2 財務柔性和現(xiàn)金股利分配18-20
• 2.2.1 財務柔性與現(xiàn)金股利分配關系的文獻綜述18-19
• 2.2.2 現(xiàn)金柔性與現(xiàn)金股利分配關系的文獻綜述19
• 2.2.3 負債柔性與現(xiàn)金股利分配關系的文獻綜述19-20
• 2.3 文獻評述20-23
• 第三章 財務柔性對股利分配影響的研究設計23-27
• 3.1 相關理論基礎23-24
• 3.1.1 委托代理理論和代理成本理論23
• 3.1.2 信息不對稱理論和信號傳遞理論23
• 3.1.3 權衡理論23-24
• 3.1.4 融資優(yōu)序理論24
• 3.2 理論分析和研究假說24-27
• 3.2.1 財務柔性對現(xiàn)金股利分配的影響24-25
• 3.2.2 半強制分紅政策對財務柔性和現(xiàn)金股利分配相關性的影響25-27
• 第四章 財務柔性對股利分配的影響的實證分析27-41
• 4.1 樣本選取和數(shù)據(jù)來源27
• 4.2 變量度量27-28
• 4.2.1 財務柔性度量27-28
• 4.2.2 財務柔性邊際價值度量28
• 4.3 回歸模型設計28-30
• 4.4 描述性統(tǒng)計30-33
• 4.4.1 財務柔性描述性統(tǒng)計30-31
• 4.4.2 財務柔性邊際價值31-32
• 4.4.3 現(xiàn)金股利32
• 4.4.4 控制變量32-33
• 4.5 相關性檢驗33-36
• 4.6 模型回歸分析36-41
• 4.6.1 財務柔性對現(xiàn)金股利分配影響的回歸結果36-37
• 4.6.2 半強制分紅、財務柔性、現(xiàn)金股利分配模型回歸結果37-41
• 第五章 研究結論與政策建議41-45
• 5.1 研究結論41-42
• 5.2 政策建議42-45
• 5.2.1 企業(yè)應保持適當?shù)呢攧杖嵝砸詰獙Νh(huán)境的不確定性42
• 5.2.2 根據(jù)自身的財務柔性水平合理地分配現(xiàn)金股利42-43
• 5.2.3 不斷完善資本市場,建立合理的監(jiān)管制度43-45
• 參考文獻45-47
• 致謝47

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本文編號：661636