本文關(guān)鍵詞：中國實(shí)際利率與通脹預(yù)期的期限結(jié)構(gòu)——基于無套利宏觀金融模型的研究

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【摘要】：國債市場中隱含的實(shí)際利率和通脹預(yù)期的信息對(duì)于指導(dǎo)我國的貨幣政策和投資者決策具有重要的參考價(jià)值。本文通過采用簡約型無套利宏觀金融模型,第一次從中國銀行間國債收益率曲線中分解出債券市場實(shí)際利率和通脹預(yù)期的整個(gè)期限結(jié)構(gòu)。本文模型推斷結(jié)果發(fā)現(xiàn)在2005年1月到2012年4月的樣本時(shí)間內(nèi)銀行間國債市場的實(shí)際利率長期處于負(fù)值,反映出近年來貨幣政策偏于寬松和利率市場化機(jī)制未完善的問題。通過對(duì)本文分解的通脹預(yù)期和其它同類通脹預(yù)期指標(biāo)比較分析,發(fā)現(xiàn)通過本文方法獲得的通脹預(yù)期很好地反映了債券市場通脹預(yù)期的水平和變化趨勢,也吻合通貨膨脹的周期變化。同時(shí)因本文方法能夠推斷不同期限的通脹預(yù)期,相比已有的單一期限通脹預(yù)期指標(biāo),能夠?yàn)檎咧贫ㄕ吆褪袌鐾顿Y者提供更為豐富的決策信息。
【作者單位】： 廈門大學(xué)王亞南經(jīng)濟(jì)研究院;
【關(guān)鍵詞】： 利率期限結(jié)構(gòu) 實(shí)際利率 通脹預(yù)期
【基金】：國家自然科學(xué)基金青年項(xiàng)目(70903053) 青年-面上連續(xù)項(xiàng)目(71273007)的資助
【分類號(hào)】：F224;F822;F832
【正文快照】： 一、引言在債券定價(jià)中，，實(shí)際利率和通脹預(yù)期是兩個(gè)非常重要的經(jīng)濟(jì)變量。實(shí)際利率反映了人們投資于國債市場后扣除物價(jià)貶值的真實(shí)收益，反映宏觀經(jīng)濟(jì)中資本的實(shí)際使用成本。而通脹預(yù)期反映了資本市場中人們對(duì)未來通脹水平和走勢的平均預(yù)期。通脹預(yù)期對(duì)未來通貨膨脹的形成也起

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