本文關(guān)鍵詞：IPO盈余管理動(dòng)機(jī)與承銷商選擇決策的互動(dòng)關(guān)系及監(jiān)管啟示——基于雙邊匹配模型的研究

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【摘要】：在IPO過程中,企業(yè)的盈余管理動(dòng)機(jī)與其承銷商選擇決策存在相互影響。本文以中小板市場為樣本,通過估計(jì)企業(yè)和承銷商的雙邊匹配模型,揭示了兩個(gè)顯著特征:(1)在價(jià)值最大化目標(biāo)的驅(qū)動(dòng)下,市場份額大的承銷商與盈余管理動(dòng)機(jī)強(qiáng)的企業(yè)形成配對(duì)關(guān)系,說明由于缺乏完善的監(jiān)管約束和市場約束,采用寬松監(jiān)督和認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)的承銷商反而可以獲得更多客戶。(2)盈余管理動(dòng)機(jī)弱的企業(yè)與資產(chǎn)規(guī)模大的承銷商配對(duì),這是因?yàn)橘Y產(chǎn)規(guī)模大的承銷商其聲譽(yù)受損的成本大,監(jiān)督和認(rèn)證的可信性強(qiáng),能更好地減少投資者和企業(yè)之間的信息不對(duì)稱,因而更受盈余管理動(dòng)機(jī)弱的企業(yè)歡迎。本文可以為監(jiān)管當(dāng)局把握復(fù)雜而隱蔽的IPO盈余管理過程進(jìn)而采取有針對(duì)性的措施提供參考。
【作者單位】： 南京大學(xué)工程管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： IPO盈余管理 承銷商選擇 雙邊匹配 監(jiān)管
【基金】：國家自然科學(xué)基金(項(xiàng)目批準(zhǔn)號(hào):71203091;71173098) 國家社會(huì)科學(xué)基金(項(xiàng)目批準(zhǔn)號(hào):11BJL066) 江蘇省教育廳指導(dǎo)項(xiàng)目“我國新股發(fā)行管制程度對(duì)發(fā)行公司質(zhì)量的影響機(jī)制研究” 南京大學(xué)苗圃項(xiàng)目“我國再融資資格管制放松對(duì)上市公司隱性發(fā)行費(fèi)用的影響研究” 中央高校基本科研業(yè)務(wù)項(xiàng)目“投資銀行競爭結(jié)構(gòu)、IPO定價(jià)準(zhǔn)確性與新股破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)”
【分類號(hào)】：F830.9
【正文快照】： 一、引言2012年10月中國證監(jiān)會(huì)暫停IPO審核,并著手對(duì)在審的800多家企業(yè)開展財(cái)務(wù)核查。截至2013年6月這場規(guī)模空前的核查行動(dòng)仍在進(jìn)行,目前已有數(shù)家承銷商因?yàn)樯嫦訁f(xié)助企業(yè)財(cái)務(wù)造假被嚴(yán)厲處罰,其中包括市場份額排名前列的多家證券公司。此次財(cái)務(wù)核查事件引起了巨大反響,它促使

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