發(fā)布時間：2017-07-18 04:09

  本文關鍵詞：預期視角下利率調整對股票市場的影響

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【摘要】：預期的因素在金融市場上起著舉足輕重的作用,市場參與者往往能根據(jù)現(xiàn)有信息對未來市場走勢作出預測,從而資產的價格往往已經(jīng)包含市場的預期。因此,本文從預期的視角來考察利率調整對股票的影響。本文首先確定一年期存款利率與一月期同業(yè)拆借利率的長期穩(wěn)定的相關關系,然后從不同期限同業(yè)拆借利率中計算得出一月期遠期利率,以此作為衡量市場對利率預期水平的工具,從而將利率分解為預期和非預期部分最后通過構建事件窗口,運用線性回歸模型、GARCH模型實證檢驗了我國利率調整在不同的市場背景下對股市的即期和短期影響。研究結果發(fā)現(xiàn),當利率沒有分解時,利率調整對股票市場的即期和短期影響都不顯著;對利率進行分解后,已預期部分對股票市場即期和短期影響也不顯著,表明股票市場已經(jīng)提前消化了市場預期到的信息;未預期部分對股票市場的即期和短期都非常顯著,并且呈負相關關系,另外,不同市場背景不同方向的利率調整對股票市場的即期影響存在非對稱效應,不同市場背景不同方向利率調整對股票市場的影響也存在非對稱效應。
【關鍵詞】：預期視角 利率調整 股票市場 時間窗口
【學位授予單位】：廣東財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F822.0;F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 緒論8-13
• 1.1 研究的背景和意義8-9
• 1.1.1 選題背景8-9
• 1.1.2 研究的意義9
• 1.2 國內外的研究現(xiàn)狀9-12
• 1.2.1 國外研究綜述9-10
• 1.2.2 國內研究現(xiàn)狀10-12
• 1.2.3 相關文獻述評12
• 1.3 研究內容與方法12
• 1.4 本文的創(chuàng)新點12-13
• 2 相關理論概述13-18
• 2.1 股票定價理論13-14
• 2.1.1 股息貼現(xiàn)模型13
• 2.1.2 資本資產定價模型(CAPM)13-14
• 2.2 預期理論14-15
• 2.3 有效市場假說15
• 2.4 利率的期限結構理論15-16
• 2.4.1 預期理論15-16
• 2.4.2 市場分割理論16
• 2.4.3 流動性溢價理論16
• 2.5 有限理性理論16-18
• 3.利率調整的分解18-24
• 3.1 政策利率與市場利率18-19
• 3.1.1 政策利率18
• 3.1.2 市場利率18-19
• 3.2 預期利率的分解19-24
• 3.2.1 選擇隱含遠期利率作為分解工具的合理性分析19-20
• 3.2.2 市場利率和政策性利率之間的長期均衡關系20-21
• 3.2.3 預期利率的分解21-24
• 4.利率調整對股票市場影響的實證研究24-36
• 4.1 變量的選擇與樣本的選取24
• 4.2 即期影響分析24-28
• 4.2.1 模型的構建24
• 4.2.2 實證分析24-28
• 4.2.3 結論28
• 4.3 短期影響分析28-36
• 4.3.1 利率調整對股市波動性的作用機制28-29
• 4.3.2 GARCH模型的引入29
• 4.3.3 模型的構建29-30
• 4.3.4 實證分析30-34
• 4.3.5 結論34-36
• 5.結論與建議36-38
• 5.1 結論36-37
• 5.2 建議37-38
• 參考文獻38-41
• 致謝41

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