本文關(guān)鍵詞：金融危機下美國貨幣政策對人民幣匯率的影響研究

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【摘要】：在金融危機背景下，美國采取了頻繁的貨幣政策力圖改善本國金融市場環(huán)境，支持經(jīng)濟復(fù)蘇。首先,美聯(lián)儲在2008年前十個月里先后6次降低聯(lián)邦基金利率和貼現(xiàn)率從而刺激經(jīng)濟。而后美國長期來看利率接近于零，經(jīng)濟表現(xiàn)出流動性陷阱，簡單的利率政策已經(jīng)無法達到調(diào)控經(jīng)濟的目的。美聯(lián)儲不得不另辟蹊徑，利用公開市場操作買入債券，將數(shù)以億計的美元注入市場。從2008年年底開始，多輪量化寬松貨幣政策在美國先后實施。 隨著美聯(lián)儲頻繁推出的貨幣政策，作為進出口大國，中國的經(jīng)濟將不可避免地遭受沖擊。最為明顯地是，每次新的量化寬松貨幣政策推出，幾乎都伴隨著人民幣兌美元匯率的升值。而作為影響國際收支平衡這一宏觀調(diào)控目標(biāo)的重要因素，匯率的劇烈波動對于我國經(jīng)濟的健康發(fā)展無疑是不利的。 國內(nèi)外學(xué)者紛紛譴責(zé)正是美國的貨幣政策導(dǎo)致他國的匯率波動，然而人民幣升值這一現(xiàn)象的原因真是如此嗎？為了了解金融危機下美國貨幣政策對人民幣匯率的作用，本文首先梳理了相關(guān)國內(nèi)外文獻。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)外學(xué)者往往更關(guān)注于量化寬松帶來的通貨膨脹。而對于金融危機下美國貨幣政策對匯率方面影響的研究往往不多且集中在理論層面，缺少進一步的計量檢驗。 本文則利用2008年1月至2013年9月的月度數(shù)據(jù)建立計量模型彌補了金融危機下人民幣匯率決定模型方面研究的欠缺，同時針對性的對美國貨幣政策對人民幣匯率影響方面的理論研究進行補充。 從實踐意義上說，構(gòu)建人民幣兌美元匯率在金融危機下受到各渠道沖擊的模型，并且研究人民幣匯率與美國量化寬松的關(guān)系不僅有利于我國對美國量化寬松的貨幣政策帶來的負(fù)外部性做出合理可行的應(yīng)對，而且針對該模型的研究也將有助于將來提前預(yù)測政策出臺后人民幣匯率的波動。 在發(fā)現(xiàn)金融危機下人民幣匯率嚴(yán)格的貨幣模型和購買力平價模型并不成立后，本文基于貨幣模型的變形建立VEC模型深入探討作用于人民幣匯率的主要因子。隨后本文利用了脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解從收入、利率和貨幣供給三個渠道分析了兩國貨幣政策對人民幣匯率的影響。 結(jié)果表明，美國貨幣政策對人民幣匯率的影響比較復(fù)雜，，但是美國的貨幣政策都沒有能夠很好地解釋人民幣的升值。具體來說，美國國民收入增加和以量化寬松形式增發(fā)的美元都會使人民幣貶值，而美國利率幾乎保持不變導(dǎo)致該變量也不會造成我國貨幣顯著升值。 最后，本文認(rèn)為人民幣的升值是由于我國經(jīng)濟增長帶來的國民收入增加，因此建議采用適當(dāng)?shù)睦收邞?yīng)對這種人民幣的升值現(xiàn)象。
【關(guān)鍵詞】：貨幣政策 GDP 利率 貨幣供給
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F827.12;F832.6
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-10
• 第1章 引言10-17
• 1.1 選題背景及意義10-11
• 1.1.1 選題背景10-11
• 1.1.2 選題意義11
• 1.2 國內(nèi)外文獻綜述11-16
• 1.2.1 國內(nèi)文獻綜述12-14
• 1.2.2 國外文獻綜述14-16
• 1.3 文章結(jié)構(gòu)16
• 1.4 本文的創(chuàng)新與不足16-17
• 第2章 人民幣匯率金融危機下的貨幣模型17-25
• 2.1 變量的選擇17-18
• 2.2 數(shù)據(jù)處理18-20
• 2.3 貨幣模型的估計20-21
• 2.4 貨幣模型的分析21-25
• 2.4.1 變量的選擇21-22
• 2.4.2 數(shù)據(jù)處理22-23
• 2.4.3 模型的估計與分析23-25
• 第3章 金融危機下貨幣政策影響人民幣匯率的模型25-32
• 3.1 模型理論分析25-26
• 3.2 變量的選擇26-27
• 3.3 數(shù)據(jù)處理27
• 3.4 VEC 模型的建立27-32
• 3.4.1 ADF 檢驗27-28
• 3.4.2 滯后階數(shù)的選擇以及 JJ 檢驗28-30
• 3.4.3 VEC 模型的估計30-32
• 第4章 貨幣政策傳導(dǎo)渠道的分析32-38
• 4.1 脈沖響應(yīng)函數(shù)分析32-33
• 4.2 預(yù)測方差分解33-35
• 4.3 小結(jié)35-36
• 4.4 實證結(jié)果分析36-38
• 4.4.1 收入傳導(dǎo)渠道的分析36
• 4.4.2 利率傳導(dǎo)渠道的分析36-37
• 4.4.3 貨幣供給傳導(dǎo)渠道的分析37-38
• 第5章 結(jié)論與政策建議38-40
• 參考文獻40-43
• 作者簡介43-44
• 致謝44

【參考文獻】

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本文編號：514953