隨著全球經(jīng)濟一體化的快速發(fā)展,國內(nèi)能源市場和國際能源市場之間的聯(lián)系日益加深,市場間的相互關系和波動溢出效應受到監(jiān)管部門和研究者的廣泛關注.以中證能源指數(shù)、中證內(nèi)地新能源主題指數(shù)和WTI原油日收盤價的對數(shù)收益率序列為研究對象,運用多重分形消除趨勢波動分析方法研究國內(nèi)傳統(tǒng)能源市場、新能源市場和國際能源市場之間的相互關系及波動特征.實證結果表明,3個市場之間的交互關系存在多重分形性,且新能源和傳統(tǒng)能源之間交互關系的多重分析性最強,意味著國內(nèi)能源市場是一個低效市場,市場的波動受到市場外的因素影響較大.同時指明,序列的胖尾分布是造成多重分形性的主要原因.

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【部分圖文】：

圖1傳統(tǒng)能源、新能源和WTI原油每日收盤價走勢

中證能源指數(shù)由中證800指數(shù)樣本股中的能源行業(yè)股票指數(shù)構成，可反映傳統(tǒng)能源（TE）的整體表現(xiàn).中證內(nèi)地新能源（NE）主題指數(shù)可以充分體現(xiàn)中國內(nèi)地新能源市場的整體狀況.本文選用中證能源指數(shù)收盤價和中證內(nèi)地新能源主題指數(shù)收盤價分別代表傳統(tǒng)能源公司（TE）和新能源公司（NE）的股價樣本....

圖2傳統(tǒng)能源、新能源和WTI原油收益率

在圖1(c）中，2008年經(jīng)濟危機過后，隨著世界經(jīng)濟逐漸復蘇，國際原油價格也隨之上漲，并在高位小幅波蕩，至2014年油價達到一個高點，但由于能源市場疲軟的需求和超量的供給導致國際WTI原油價下跌，直至2016年1月跌入谷底，隨后才開始緩慢回升.運用對數(shù)收益率公式rt=logPt....

圖43對收益率序列波動函數(shù)的log(F)xy(q,s)～log(S)圖

本節(jié)運用MF-DCCA方法分析3個收益率序列兩兩之間的交互相關關系.圖4繪制3對收益率序列的波動函數(shù)對時間標度s的雙對數(shù)圖.從圖4可見，當q從-10變化到+10時，波動函數(shù)的數(shù)值隨著(q,s)變化，并總體呈線性變化趨勢，表明3對收益率序列之間存在長程冪律交互相關關系.表2給出q從....

圖83對組合收益率的原始序列、打亂序列和替代序列的hxy(q)～q

交互相關性的多重分形特征通常由兩個原因引起：一個是時間序列的長程相關性，另一個是時間序列的胖尾分布.究竟哪個原因對多重分形性的影響更大，可以通過觀察消除長程相關性后的打亂序列的廣義Hurst指數(shù)、消除胖尾分布影響的替代序列的廣義Hurst指數(shù)以及原始序列的廣義Hurst指數(shù)的變化....

本文編號：3966175