黃金是一種具有良好物理性質的貴金屬,具有穩(wěn)定的內在價值,且具有較強的變現(xiàn)能力,是各國公認的穩(wěn)定資產(chǎn)。黃金的獨特屬性形成了黃金避險功能的理論基礎。當前,由于地緣政治不確定性的不斷增加,各國中央銀行紛紛釋放降息信號,不斷發(fā)布降息政策,市場中的避險情緒也在日益升溫。在沒有更好投資機會的情況下,投資者對黃金作為避險資產(chǎn)的屬性更為篤定,黃金避險能力的研究也日益成為學者關注的重點。多方研究表明,黃金可以作為匯率風險、通脹風險、股市風險和債市風險的避險資產(chǎn),但其避險能力因時而異,因國家而異。相較于黃金對沖匯率風險和通脹風險的研究而言,我國對于黃金對沖股市及債市風險的研究較少,并且對于黃金能否成為我國股市避險資產(chǎn)的這一問題尚未形成定論。因此,本文將股市及債市作為黃金避險能力研究的主要研究對象。此外,自全球金融危機后,黃金的避險能力受經(jīng)濟形勢多變等多種因素影響開始減弱,黃金在不同時間范圍內對股市的避險能力存在差異。因此,本文將數(shù)據(jù)選取時段定為2008年至2019年。具體而言,本文引入GPD理論、Copula模型來研究黃金能否對沖股市及債市風險,并通過t-Copula模型來對不同市場狀態(tài)進行劃分,研究在市...

【文章頁數(shù)】：79 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景及意義
    1.2 相關文獻綜述
        1.2.1 黃金避險能力的文獻綜述
        1.2.2 相關模型的文獻綜述
    1.3 研究內容與方法
    1.4 創(chuàng)新點與不足
第2章 黃金避險能力的理論基礎
    2.1 黃金屬性及對避險能力的界定
        2.1.1 黃金的主要屬性
        2.1.2 黃金的價格決定因素
        2.1.3 黃金避險能力的概念界定
    2.2 黃金避險能力的數(shù)理模型基礎
        2.2.1 金融市場相關性的copula函數(shù)
        2.2.2 資產(chǎn)組合的金融風險測度理論
第3章 基于極大重疊離散小波變換的GPD-Copula-VaR模型構建
    3.1 基于小波變換的時間序列分解
        3.1.1 小波變換基本介紹
        3.1.2 極大重疊離散小波變換的多時間尺度分析
    3.2 基于極值理論的尾部序列建模
        3.2.1 極值理論介紹
        3.2.2 GPD模型
    3.3 Copula模型的構建
        3.3.1 Copula模型邊緣分布函數(shù)的確定及檢驗
        3.3.2 最優(yōu)Copula的選擇
    3.4 基于Copula-VaR的投資組合風險度量
        3.4.1 Copula-VaR的構建
        3.4.2 Va R的有效性檢驗
第4章 黃金對股市及債市避險能力的實證分析
    4.1 數(shù)據(jù)預處理及描述性統(tǒng)計
        4.1.1 數(shù)據(jù)選取及預處理
        4.1.2 極大重疊離散小波變換對收益率序列的分解
        4.1.3 數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計及平穩(wěn)性檢驗
    4.2 基于ARMA-GARCH-GPD-Copula模型的資產(chǎn)相關性分析
        4.2.1 基于ARMA-GARCH模型的邊緣分布構建
        4.2.2 基于GPD模型的邊緣分布尾部模型構建
        4.2.3 基于Copula模型的資產(chǎn)相關性研究
    4.3 基于Copula-VaR的資產(chǎn)組合風險度量及比較分析
        4.3.1 二元資產(chǎn)組合及單一資產(chǎn)的風險度量及比較分析
        4.3.2 Copula-VaR的有效性檢驗
第5章 結論建議與研究展望
    5.1 主要結論
    5.2 建議
    5.3 對未來研究的展望
參考文獻
附錄
致謝



本文編號：3744282