目前,我國正處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型階段,但是面臨著實體經(jīng)濟杠桿水平過高,財務(wù)負擔過重等問題。市場化債轉(zhuǎn)股能夠在降低企業(yè)負債率方面發(fā)揮重要作用,同時兼具優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、推動企業(yè)改革的作用,因此獲得了政策的大力支持。自2016年國家提倡市場化債轉(zhuǎn)股以來,推進的過程中出現(xiàn)了簽約量大、資金落地率低的問題,原因在于市場化債轉(zhuǎn)股的實施過程中涉及到企業(yè)、投資者、銀行等各主體的利益訴求,每一步都需要平衡好各方利益。同時,市場化債轉(zhuǎn)股面臨的一個重要問題就是要確保投資者后期順利退出,目前我國資本市場中,A股市場流動性比較好,投資者通常更愿意接受債權(quán)轉(zhuǎn)為A股上市公司股權(quán)。同時,我國多年來一直在完善股權(quán)再融資的相關(guān)政策,鼓勵企業(yè)開拓股權(quán)融資方式,而定向增發(fā)是最常用的股權(quán)再融資手段。國家根據(jù)經(jīng)濟形勢調(diào)整定向增發(fā)的一系列要求,相關(guān)政策經(jīng)歷了寬松-收緊-再放寬的歷程。本文選取中國中鐵2018年開始的市場化債轉(zhuǎn)股案例為對象。結(jié)合目前國內(nèi)經(jīng)濟形勢和供給側(cè)改革的背景,探究中國中鐵本次債轉(zhuǎn)股的內(nèi)外動因,接著回顧了中國中鐵本次市場化債轉(zhuǎn)股的實施方案,即債轉(zhuǎn)股+鎖價定增“兩步走”的操作步驟。市場化債轉(zhuǎn)股與鎖價定增相結(jié)合,一來... 

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第一章 緒論
    1.1 研究背景及研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 國外文獻研究
        1.2.2 國內(nèi)文獻研究
        1.2.3 文獻評述
    1.3 研究思路
    1.4 研究方法
    1.5 研究創(chuàng)新點
第二章 市場化債轉(zhuǎn)股和定向增發(fā)的相關(guān)理論和政策
    2.1 市場化債轉(zhuǎn)股及相關(guān)政策
        2.1.1 市場化債轉(zhuǎn)股及其特征
        2.1.2 市場化債轉(zhuǎn)股的運作模式
        2.1.3 市場化債轉(zhuǎn)股的政策要求
    2.2 定向增發(fā)及相關(guān)政策
        2.2.1 定向增發(fā)及其優(yōu)勢
        2.2.2 定向增發(fā)的相關(guān)政策演變
    2.3 小結(jié)
第三章 中國中鐵市場化債轉(zhuǎn)股+鎖價定增的案例介紹
    3.1 中國中鐵公司介紹
    3.2 本次市場化債轉(zhuǎn)股+鎖價定增的實施動因
        3.2.1 從中國中鐵的角度出發(fā)
        3.2.2 從投資者的角度出發(fā)
    3.3 本次市場化債轉(zhuǎn)股+鎖價定增的實施步驟
        3.3.1 市場化債轉(zhuǎn)股,實現(xiàn)股權(quán)對債權(quán)的置換
        3.3.2 鎖價定增,將子公司股權(quán)置換成上市公司股權(quán)
    3.4 與中國動力、武鋼集團的方案比較
        3.4.1 與中國動力比較:定向增發(fā)VS定向可轉(zhuǎn)債
        3.4.2 與武鋼集團比較:機構(gòu)投資者VS股權(quán)基金
    3.5 小結(jié)
第四章 中國中鐵市場化債轉(zhuǎn)股+鎖價定增的方案特色
    4.1 設(shè)計了債轉(zhuǎn)股和鎖價定增“兩步走”的方案
    4.2 交易對方同為國資
    4.3 舊債轉(zhuǎn)股和現(xiàn)金增資相結(jié)合
    4.4 交易實施時機恰當
    4.5 考慮了債轉(zhuǎn)股和鎖價定增“兩步走”的估值差異
    4.6 未轉(zhuǎn)移企業(yè)控制權(quán)
    4.7 為交易對手實現(xiàn)鎖價定增
    4.8 設(shè)置定增股份的鎖定期
    4.9 小結(jié)
第五章 中國中鐵市場化債轉(zhuǎn)股的實施效果和退出預(yù)測
    5.1 本次市場化債轉(zhuǎn)股的實施效果分析
        5.1.1 財務(wù)狀況改善
        5.1.2 公司治理優(yōu)化
    5.2 本次市場化債轉(zhuǎn)股的退出預(yù)測分析
        5.2.1 中國中鐵未來1 年股價預(yù)測
        5.2.2 政策對定增股份集中減持的限制
        5.2.3 9家投資機構(gòu)集中減持的可能性預(yù)測
        5.2.4 退出時中小投資者的權(quán)益保障分析
    5.3 小結(jié)
第六章 中國中鐵市場化債轉(zhuǎn)股的啟示
    6.1 市場化債轉(zhuǎn)股,降杠桿促改革
    6.2 債轉(zhuǎn)股+鎖價定增,保障方案順利實施
    6.3 堅持市場化標準,防范各類風險
    6.4 拓展融資和退出渠道,推廣市場化債轉(zhuǎn)股
參考文獻
致謝
個人簡介及攻讀學(xué)位期間取得的研究成果


【參考文獻】：
期刊論文
[1]銀行系債轉(zhuǎn)股公司:邏輯與使命[J]. 韓忠偉,支昱.  銀行家. 2018(08)
[2]金融資產(chǎn)管理公司參與市場化債轉(zhuǎn)股的方向和策略[J]. 周禮耀.  銀行家. 2018(07)
[3]市場化債轉(zhuǎn)股的特點、難點和操作選擇[J]. 王國剛.  金融研究. 2018(02)
[4]破產(chǎn)重整中商業(yè)銀行債轉(zhuǎn)股問題研究[J]. 孫鵬宇.  人民論壇·學(xué)術(shù)前沿. 2018(04)
[5]科學(xué)推進市場化債轉(zhuǎn)股 有效降低煤炭企業(yè)杠桿率[J]. 馬富國.  中國煤炭. 2017(11)
[6]市場化債轉(zhuǎn)股:國內(nèi)外實踐、存在問題和對策研究[J]. 葉文輝.  國際金融. 2017(08)
[7]兩輪債轉(zhuǎn)股的比較及實施對策建議[J]. 郭敬.  煤炭經(jīng)濟研究. 2017(04)
[8]新一輪債轉(zhuǎn)股的可能方式與AMC的作用[J]. 孟祥君.  現(xiàn)代管理科學(xué). 2017(01)
[9]由“撥改貸”到“債轉(zhuǎn)股”——經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中企業(yè)投融資方式的變遷（1978—2015）[J]. 董志凱.  中國經(jīng)濟史研究. 2016(03)
[10]商業(yè)銀行不良貸款債轉(zhuǎn)股的歷史經(jīng)驗及實施建議[J]. 婁飛鵬.  西南金融. 2016(06)

碩士論文
[1]債轉(zhuǎn)股的法律問題研究[D]. 劉陽.蘇州大學(xué) 2013



本文編號：3663836