分析師信號(hào)是否具有投資價(jià)值,一直受到國內(nèi)外諸多學(xué)者的關(guān)注。但由于分析師預(yù)測變量的衡量方式、研究方法和數(shù)據(jù)來源各不相同,在中國股票市場,分析師群體的預(yù)測信號(hào)是否存在能夠獲得顯著獨(dú)立的超額收益的結(jié)論仍存在分歧。此外,目前利用中國股市A股的全樣本數(shù)據(jù)來研究分析師預(yù)測與異象因子的相關(guān)關(guān)系和研究信號(hào)直接信息來源渠道的研究文獻(xiàn)還比較少,其信息含量的來源渠道的探討也大多采用的是回歸殘差等的間接證明方法,對于中小投資者來說可能不夠直觀�；谑箯V大投資者能夠更為直觀地去了解分析師群體預(yù)測信息這一“黑盒子”的目的,本文采用中國A股市場2007年1月至2018年12月國泰君安的約120萬份分析師預(yù)測數(shù)據(jù),構(gòu)建分析師預(yù)測變量與預(yù)測分歧月度變量,通過單變量和雙變量投資組合的方法對中國A股1600余家上市公司的分析師預(yù)測的有效性和獨(dú)立性進(jìn)行檢驗(yàn),并通過Fama-French回歸對其作用機(jī)制分析進(jìn)行驗(yàn)證。從而證明了分析師預(yù)測變量和預(yù)測分歧變量在我國股票市場存在一定的有效性和獨(dú)立的投資價(jià)值,通過該信號(hào)構(gòu)建的投資組合可獲得顯著為正的超額收益。除此之外,本文進(jìn)一步提出分析師預(yù)測變量的信息含量可能受到反轉(zhuǎn)因子、換手率因子、... 

【文章來源】：廣東外語外貿(mào)大學(xué)廣東省

【文章頁數(shù)】：51 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景
    1.2 研究的意義
    1.3 研究的結(jié)構(gòu)安排
    1.4 研究的創(chuàng)新與不足
2 文獻(xiàn)綜述
    2.1 關(guān)于分析師預(yù)測有效性的文獻(xiàn)回顧
    2.2 關(guān)于分析師預(yù)測信息來源的文獻(xiàn)回顧
    2.3 關(guān)于資本市場異象研究的文獻(xiàn)回顧
    2.4 文獻(xiàn)評述
3 理論分析和研究假說
    3.1 分析師信號(hào)具有投資價(jià)值
    3.2 投資者無法及時(shí)充分理解分析師信號(hào)
    3.3 分析師信號(hào)存在信息含量
4 數(shù)據(jù)來源、變量選擇與模型設(shè)定
    4.1 數(shù)據(jù)來源
    4.2 變量選擇
    4.3 模型設(shè)定
5 實(shí)證分析:估計(jì)與檢驗(yàn)
    5.1 分析師預(yù)測的投資組合分析
    5.2 分析師預(yù)測分歧的投資組合分析
    5.3 Fama-French兩步法回歸分析
    5.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
6 結(jié)論與建議
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 政策建議
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]我國A股市場投資者情緒是定價(jià)因子嗎?[J]. 鄧學(xué)斌,高鮮.  經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué). 2019(03)
[2]分析師預(yù)測跨期更新反映了審計(jì)調(diào)整信息嗎?[J]. 劉青青,陳宋生.  財(cái)經(jīng)論叢. 2019(07)
[3]春江水暖鴨先知——分析師能否讀懂國有部門采購?[J]. 袁滿,竇超,薛健.  中國會(huì)計(jì)評論. 2019(02)
[4]證券分析師“異常關(guān)注”能否創(chuàng)造投資價(jià)值?——基于2010～2017年A股市場的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 張宗新,朱煒.  證券市場導(dǎo)報(bào). 2019(06)
[5]基于市場異象的多因子定價(jià)模型比較研究[J]. 方毅,孟佶賢,曲俊雪.  數(shù)量經(jīng)濟(jì)研究. 2019(01)
[6]定價(jià)因子選擇對股票市場異象檢驗(yàn)的影響[J]. 徐步.  江漢論壇. 2017(09)
[7]分析師修正信息、基本面分析與未來股票收益[J]. 張然,汪榮飛,王勝華.  金融研究. 2017(07)
[8]Fama-French五因子模型在中國股票市場的實(shí)證檢驗(yàn)[J]. 李志冰,楊光藝,馮永昌,景亮.  金融研究. 2017(06)
[9]股票分析師報(bào)告有效嗎?[J]. 方先明,湯泓.  中國經(jīng)濟(jì)問題. 2016(05)
[10]微博、信息披露與分析師盈余預(yù)測[J]. 胡軍,王甄,陶瑩,鄒雋奇.  財(cái)經(jīng)研究. 2016(05)



本文編號(hào)：3630735