資金是企業(yè)經濟活動的第一推動力,只有保證企業(yè)擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流才能實現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)經營,因此如何高效的融集經營所需的資金成為每個企業(yè)的重中之重。隨著市場經濟的復雜化和多元化,傳統(tǒng)的融資方式已經難以滿足企業(yè)的融資需求,很多新型融資方式應運而生,可轉換債券就是其中的一種,它是一種融合股權、債券和可轉換權三種特性的混合融資工具,一出現(xiàn)便深受市場的青睞。2017年2月,證監(jiān)會對《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》的部分條文進行了修改,重點增大了企業(yè)增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票等融資方式的限制,反之細則特別指出鼓勵利用可轉換債券等新型融資工具再融資的行為,隨之近兩年來可轉換債券的發(fā)行量呈井噴式增長,也暴露了很多企業(yè)盲目選擇可轉換債券進行融資的問題,其中最典型的是出現(xiàn)大比例回售引起短期資金壓力甚至是企業(yè)破產的問題。因此,關于進一步豐富實務中如何正確的選擇和運用可轉換債券進行融資的研究是十分必要的,本文通過案例結合法選擇上海寶信軟件股份有限公司作為案例進行探討,首先是為了研究如寶信軟件一樣的高新技術企業(yè)選擇可轉換債券進行融資的動因,在這個基礎上,研究可轉換債券發(fā)行前后的財務效應及市場反應的對比分析,最后分析... 

【文章來源】：江西財經大學江西省

【文章頁數(shù)】：62 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

寶信軟件2016-2018年獲利能力指標圖①從圖4.1和表4.1可以看出，2016年-2018年寶信軟件的銷售毛利率先下降

寶信軟件可轉換債券融資案例的探討28圖4.2寶信軟件2016-2018年經營活動現(xiàn)金流量凈額①在經營活動現(xiàn)金流量方面，寶信軟件在2017年發(fā)行可轉換債券后經營活動的現(xiàn)金流量凈額比2016年略微下降，變動比率為-6.26%，這是由于寶信軟件開展了IDC外包服務的建設，成本略微增加；而在2018年經營活動現(xiàn)金流量凈額又從77,490萬元增長到96,459萬元，增長率為24.48%，這主要是由于寶信之前投入的IDC1，2，3期項目收益超過預期，取得了較大的收入增長，再加上如上文所述，寶信軟件的應收賬款周轉率在三年中穩(wěn)步增長，因此寶信軟件發(fā)行可轉換債券融資后與經營活動有關的現(xiàn)金流量凈額的變化是朝著正向發(fā)展的。（2）投資活動現(xiàn)金流量變化投資活動的現(xiàn)金流量是指企業(yè)一定時期與投資活動有關的現(xiàn)金流量，它一般包括企業(yè)長期資產（通常指一年以上）的構建及處置產生的現(xiàn)金流量。寶信軟件2016年-2018年投資活動的現(xiàn)金流量凈額如圖4.3所示。圖4.3寶信軟件2016-2018年投資活動現(xiàn)金流量凈額②在投資活動現(xiàn)金流量方面，寶信軟件的投資活動現(xiàn)金流量的凈額先增加后下①數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)庫②數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)庫

寶信軟件可轉換債券融資案例的探討28圖4.2寶信軟件2016-2018年經營活動現(xiàn)金流量凈額①在經營活動現(xiàn)金流量方面，寶信軟件在2017年發(fā)行可轉換債券后經營活動的現(xiàn)金流量凈額比2016年略微下降，變動比率為-6.26%，這是由于寶信軟件開展了IDC外包服務的建設，成本略微增加；而在2018年經營活動現(xiàn)金流量凈額又從77,490萬元增長到96,459萬元，增長率為24.48%，這主要是由于寶信之前投入的IDC1，2，3期項目收益超過預期，取得了較大的收入增長，再加上如上文所述，寶信軟件的應收賬款周轉率在三年中穩(wěn)步增長，因此寶信軟件發(fā)行可轉換債券融資后與經營活動有關的現(xiàn)金流量凈額的變化是朝著正向發(fā)展的。（2）投資活動現(xiàn)金流量變化投資活動的現(xiàn)金流量是指企業(yè)一定時期與投資活動有關的現(xiàn)金流量，它一般包括企業(yè)長期資產（通常指一年以上）的構建及處置產生的現(xiàn)金流量。寶信軟件2016年-2018年投資活動的現(xiàn)金流量凈額如圖4.3所示。圖4.3寶信軟件2016-2018年投資活動現(xiàn)金流量凈額②在投資活動現(xiàn)金流量方面，寶信軟件的投資活動現(xiàn)金流量的凈額先增加后下①數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)庫②數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)庫

【參考文獻】：
期刊論文
[1]可轉換債券發(fā)行的動因與后果——基于“福記食品”的案例研究[J]. 林建秀.  金融發(fā)展研究. 2019(03)
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[5]上市公司可轉換債券融資的風險管理[J]. 王為民.  經濟師. 2018(03)
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[7]論我國可轉換債券的實踐與存在的問題[J]. 孫軍.  現(xiàn)代商業(yè). 2017(24)
[8]企業(yè)特征與再融資方式選擇——來自中國上市公司2007-2015年的經驗數(shù)據(jù)[J]. 劉廣生,岳芳芳.  經濟問題. 2017(08)
[9]基于再融資新規(guī)的上市公司再融資方式比較分析研究[J]. 孫臻.  時代金融. 2017(17)
[10]上市公司可轉換債券融資研究——以航天信息可轉換債券融資案為例[J]. 李妙娟.  財會通訊. 2017(14)



本文編號：3559168