隨著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐的加快,地方政府資金缺口越來(lái)越大,融資方式的多元化發(fā)展,國(guó)家的積極引導(dǎo),PPP模式得到廣泛應(yīng)用。與此同時(shí),也形成了大量的存量PPP項(xiàng)目,在后續(xù)運(yùn)作中仍存在許多問(wèn)題,如社會(huì)資本短期無(wú)法退出、資金回收期長(zhǎng)從而導(dǎo)致新建項(xiàng)目資金缺乏、PPP項(xiàng)目公司償債壓力等,因此,存量PPP項(xiàng)目亟待盤(pán)活。許多PPP項(xiàng)目擁有良好的現(xiàn)金流回款和政策支撐,這為項(xiàng)目盤(pán)活、獲得更多建設(shè)資金奠定了基礎(chǔ)。資產(chǎn)證券化方式的引入為民營(yíng)資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供了新的途徑,投資者通過(guò)認(rèn)購(gòu)專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)支持計(jì)劃的份額參與到其中。這種方式的引入和大力發(fā)展為PPP項(xiàng)目的進(jìn)一步推廣提供了基礎(chǔ),通過(guò)與資產(chǎn)證券化相結(jié)合,很好地解決了PPP融資模式的項(xiàng)目公司建設(shè)和運(yùn)營(yíng)資金短缺或社會(huì)資本無(wú)法短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)退出的問(wèn)題。PPP項(xiàng)目與資產(chǎn)證券化相結(jié)合的傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)中,基礎(chǔ)資產(chǎn)形成中資金短缺、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)化不足導(dǎo)致產(chǎn)品流動(dòng)性較差、PPP項(xiàng)目規(guī)模大,發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品對(duì)融資市場(chǎng)造成壓力、同質(zhì)化基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化重復(fù)審批等問(wèn)題成為將要面對(duì)的新難題,因此,需要不斷的結(jié)構(gòu)創(chuàng)新去化解。在PPP+ABS的基礎(chǔ)上不斷搭建和完善新的模型,使得產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得... 

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020年2月末管理庫(kù)累計(jì)項(xiàng)目數(shù)的行業(yè)分布及占比

蘭州大學(xué)碩士研究生學(xué)位論文PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化創(chuàng)新應(yīng)用的案例研究2圖1-12020年2月末管理庫(kù)累計(jì)項(xiàng)目數(shù)的行業(yè)分布及占比圖1-22020年2月末管理庫(kù)累計(jì)項(xiàng)目投資額行業(yè)分布（億元）作為PPP項(xiàng)目實(shí)施主體的項(xiàng)目公司，項(xiàng)目公司購(gòu)買(mǎi)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)通常需要債權(quán)融資獲得資金，因此在PPP項(xiàng)目完成建設(shè)后需要償還基礎(chǔ)資產(chǎn)形成過(guò)程中的借款或提前收回自有資金，一般情況下，PPP項(xiàng)目社會(huì)資本退出路徑包括：到期

蘭州大學(xué)碩士研究生學(xué)位論文PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化創(chuàng)新應(yīng)用的案例研究152.3PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化運(yùn)作流程2.3.1資產(chǎn)證券化的基本結(jié)構(gòu)資產(chǎn)證券化操作的基本結(jié)構(gòu)如圖2-1。圖2-1資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)示意圖資產(chǎn)證券化的流程可以歸納總結(jié)為以下三個(gè)步驟：設(shè)立特殊目的載體（SPV），基礎(chǔ)資產(chǎn)符合“真實(shí)出售”：發(fā)起人將基礎(chǔ)資產(chǎn)出售給SPV，項(xiàng)目所有權(quán)與收益權(quán)分離，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離。SPV對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流進(jìn)行增信和重組，并以此可產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金流的資產(chǎn)發(fā)行資產(chǎn)支持證券獲得融資。資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行催收、回收、分配，用來(lái)償付投資者的本息。2.3.2PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的基本流程PPP項(xiàng)目發(fā)行資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃交易結(jié)構(gòu)如圖2-2。圖2-2資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃交易結(jié)構(gòu)示意圖

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]我國(guó)PPP資產(chǎn)證券化面臨的問(wèn)題及對(duì)策研究[J]. 馮紫鈺.  時(shí)代金融. 2019(35)
[2]四項(xiàng)開(kāi)放措施將落地資本市場(chǎng)持續(xù)吸引外資[J]. 盤(pán)和林.  中國(guó)外資. 2019(23)
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[4]我國(guó)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展現(xiàn)狀及對(duì)策分析[J]. 閆硙.  財(cái)經(jīng)界. 2019(10)
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[6]PPP模式下國(guó)內(nèi)首單違約的ABS風(fēng)險(xiǎn)研究——以大城西黃河大橋收益權(quán)計(jì)劃為例[J]. 李婧,黃申,胡宜.  財(cái)會(huì)通訊. 2019(23)
[7]資產(chǎn)支持證券的實(shí)質(zhì)[J]. 彭琨.  中國(guó)金融. 2019(16)
[8]金融創(chuàng)新需以金融監(jiān)管的范疇為限——以資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)之收益權(quán)的適法性為例[J]. 潘穎.  科技與金融. 2019(08)
[9]城投公司信用評(píng)級(jí)方法的比較與思考[J]. 艾仁智,楊世龍,王金磊.  清華金融評(píng)論. 2019(07)
[10]PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系[J]. 劉婭,干勝道,趙淑鵬.  統(tǒng)計(jì)與決策. 2019(11)

博士論文
[1]資產(chǎn)支持證券的監(jiān)管制度研究[D]. 趙靜.華東政法大學(xué) 2010

碩士論文
[1]基于PPP模式的資產(chǎn)證券化設(shè)計(jì)研究[D]. 朱偉銘.浙江大學(xué) 2017



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