<正>2019年9月27日,國家外匯管理局公布2019年上半年中國國際收支平衡表。國際收支平衡表全面記錄2019年上半年中國對外國際經(jīng)濟和金融的所有交易,對于中美貿(mào)易摩擦,中國資本市場開放和國際資本流動,人民幣匯率破"7"及央行的態(tài)度等等熱點問題及其影響均有體現(xiàn),同時 

【文章來源】：金融市場研究. 2019,(11)

【文章頁數(shù)】：7 頁

【部分圖文】：

中美貿(mào)易摩擦爆發(fā)后央行擇機干預外匯市場穩(wěn)定人民幣匯率

非儲備性質(zhì)金融賬戶保持小規(guī)模順差的概率較高。直接投資項目具備較強的穩(wěn)定性，預計其順差規(guī)模在下半年有望擴大。證券投資特別是債券投資項目下半年的資本凈流入規(guī)模也有望增加，主要原因包括：一是，中美利差在大于110個基點的區(qū)間，吸引國際資金流入中國債市；二是，美元有效匯率代表的全球風險因素仍在低位，推動國際資本流入中國債市；三是，中國債券指數(shù)納入彭博巴克萊指數(shù)，每個季度平均吸引150億美元的國際資本配置投資中國債市；四是，6月底中國央行同意日本東京三菱日聯(lián)銀行成為人民幣在日本的清算行，這為人民幣國際化在日本的推行奠定了基礎(chǔ)，未來有望帶動更多的日本企業(yè)和金融機構(gòu)持有人民幣資產(chǎn)并投資中國債市。上半年，其他投資項目逆差128億美元，同比減少37%。鑒于房地產(chǎn)企業(yè)歸還國外債務(wù)的政策要求等因素，預計下半年其他投資項目仍可能出現(xiàn)逆差，但逆差規(guī)模在300億美元左右。整體來看，2019年下半年非儲備性質(zhì)金融賬戶的順差規(guī)模較上半年小幅增加，該項目全年有望實現(xiàn)順差1 000億美元左右。儲備資產(chǎn)可能出現(xiàn)“自然增長”。2019年8月中美貿(mào)易摩擦升級，人民幣匯率破“7”，顯示央行希望通過提升匯率波動來防范外部沖擊。據(jù)此推測，央行拋出儲備資產(chǎn)以穩(wěn)定人民幣匯率的可能性在下降。如果中美之間就人民幣匯率問題達成階段性成果，則市場情緒等因素疊加貿(mào)易差額規(guī)模擴大等市場供求因素有望適度推升人民幣匯率。在此條件下，預計2019年下半年儲備資產(chǎn)可能出現(xiàn)“自然增長”，全年增加500億美元左右。


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