因子模型對(duì)資產(chǎn)定價(jià)和收益分析起到重要作用,其中多因子模型本質(zhì)是為了調(diào)和市場(chǎng)異象與CAPM及有效市場(chǎng)假說(shuō)之間的矛盾,模型的構(gòu)建需要從市場(chǎng)異象出發(fā),得到能夠區(qū)分和預(yù)測(cè)收益的有效因子,因子探究正是模型建立的基礎(chǔ)。但不僅新的異象會(huì)出現(xiàn)舊的異象會(huì)有新的表現(xiàn),不同市場(chǎng)的異象表現(xiàn)存在巨大差別,更重要的是同一種異象在不同市場(chǎng)中的有效因子也并非完全一致。我國(guó)A股市場(chǎng)存在特殊性,且近年來(lái)發(fā)展迅速,但目前主流的因子模型并非直接從我國(guó)市場(chǎng)出發(fā),需要從我國(guó)市場(chǎng)入手對(duì)異象和對(duì)應(yīng)因子進(jìn)行探究。以2014年7月到2019年6月的Wind全A股指數(shù)的成分股為樣本,對(duì)我國(guó)A股市場(chǎng)中的價(jià)值、小市值、收益反轉(zhuǎn)和換手率四大橫截面異象,及對(duì)應(yīng)的有效解釋因子進(jìn)行探究。通過(guò)將備選基礎(chǔ)因子預(yù)處理轉(zhuǎn)變?yōu)椤凹円蜃印?避免了時(shí)序回歸產(chǎn)生中因子暴露緩慢問(wèn)題,同時(shí)消除了市值、行業(yè)等其他因子截面期相關(guān)性的影響。依次對(duì)異象對(duì)應(yīng)的大類風(fēng)格因子進(jìn)行相關(guān)性分析、單因子回歸分析、IC序列分析和打分法分層回測(cè)。實(shí)證結(jié)果表明2017年是我國(guó)市場(chǎng)異象發(fā)生風(fēng)格轉(zhuǎn)變的重要節(jié)點(diǎn),此后至2019年是價(jià)值異象和換手率異象顯著表現(xiàn)的時(shí)間段,而2017年我國(guó)A股市場(chǎng)中的小市值... 

【文章來(lái)源】：山東大學(xué)山東省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：67 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 引言
    1.1 選題背景
    1.2 研究意義
    1.3 研究思路與結(jié)構(gòu)安排
    1.4 創(chuàng)新點(diǎn)與不足
第2章 文獻(xiàn)回顧
    2.1 因子與多因子模型探究
    2.2 四大橫截面異象
    2.3 多因子模型在我國(guó)市場(chǎng)的適用性
第3章 因子構(gòu)建與研究方法
    3.1 樣本數(shù)據(jù)
    3.2 基礎(chǔ)因子構(gòu)建與處理
    3.3 因子分析方法
第4章 橫截面異象實(shí)證探究
    4.1 投資組合表現(xiàn)
    4.2 累計(jì)收益表現(xiàn)
第5章 因子有效性實(shí)證探究
    5.1 估值因子探究
    5.2 規(guī)模因子探究
    5.3 動(dòng)量因子探究
    5.4 流動(dòng)性因子探究
第6章 結(jié)論與展望
    6.1 結(jié)論
    6.2 研究展望
參考文獻(xiàn)
致謝
學(xué)位論文評(píng)閱及答辯情況表


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]基于市場(chǎng)異象的多因子定價(jià)模型比較研究[J]. 方毅,孟佶賢,曲俊雪.  數(shù)量經(jīng)濟(jì)研究. 2019(01)
[2]換手率:流動(dòng)性還是不確定性[J]. 邢紅衛(wèi),劉維奇.  上海財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2018(05)
[3]異質(zhì)信念、套利限制與低換手率溢價(jià)之謎[J]. 陳慰,張兵,徐碩正.  金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究. 2018(04)
[4]中國(guó)股票市場(chǎng)因子研究綜述[J]. 朱英倫,劉杰.  現(xiàn)代管理科學(xué). 2018(07)
[5]Fama-French五因子模型在中國(guó)股票市場(chǎng)的實(shí)證檢驗(yàn)[J]. 李志冰,楊光藝,馮永昌,景亮.  金融研究. 2017(06)
[6]A股短期收益反轉(zhuǎn)現(xiàn)象及其成因[J]. 劉玥.  金融與經(jīng)濟(jì). 2016(07)
[7]市值效應(yīng)和價(jià)值效應(yīng)的再檢驗(yàn)——基于長(zhǎng)短期視角的實(shí)證分析[J]. 尹昱喬,王慶石.  東北財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2016(03)
[8]Fama-French五因子模型比三因子模型更勝一籌嗎——來(lái)自中國(guó)A股市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 趙勝民,閆紅蕾,張凱.  南開經(jīng)濟(jì)研究. 2016(02)
[9]反轉(zhuǎn)效應(yīng)與資產(chǎn)定價(jià):歷史收益率如何影響現(xiàn)在[J]. 田利輝,王冠英,譚德凱.  金融研究. 2014(10)
[10]三因素模型定價(jià):中國(guó)與美國(guó)有何不同?[J]. 田利輝,王冠英,張偉.  國(guó)際金融研究. 2014(07)

碩士論文
[1]Fama-French五因子模型在中國(guó)A股市場(chǎng)的實(shí)證研究[D]. 吳敏華.吉林大學(xué) 2016
[2]Q-三因子模型在中國(guó)A股市場(chǎng)適用性研究[D]. 畢少剛.哈爾濱工業(yè)大學(xué) 2015
[3]Fama-French三因子模型及其添加市盈率因子模型在中國(guó)股市的適用性研究[D]. 王濤.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2012



本文編號(hào)：3148053