全球經(jīng)濟一體化和金融一體化浪潮加強了世界各國的經(jīng)濟聯(lián)系,全球資本市場間的溝通越來越頻繁,一國股市與其他國家股市間的相互影響被放大。伴隨著30年的股市發(fā)展史,中國股市不斷成長和進步,與世界股市的聯(lián)動性明顯增強。1997年的亞洲金融危機和2008年的美國次貸危機給世界股市帶來了巨大的破壞性,導(dǎo)致金融風(fēng)險在全球范圍內(nèi)蔓延,這樣的金融風(fēng)險給我國股市的國際化發(fā)展之路提出了挑戰(zhàn)。自2010年1月1日中國-東盟自貿(mào)區(qū)正式啟動以來,中國與東盟國家的進出口貿(mào)易額和直接投資額逐年攀升,經(jīng)濟往來日益頻繁。在區(qū)域一體化和人民幣國際化的背景下,中國尤其是與東盟五國（菲律賓、馬來西亞、泰國、新加坡、印度尼西亞）間股市的聯(lián)動性在不斷增強。我國與東盟五國在地理位置和經(jīng)濟背景等多方面有著相類似的情況,研究中國與東盟五國的股市聯(lián)動性有利于我國防范金融風(fēng)險,實現(xiàn)我國股市的平穩(wěn)健康發(fā)展。本文的研究目標(biāo)定位為在識別中國與東盟五國的股市聯(lián)動性情況的基礎(chǔ)上,最大程度提高股市聯(lián)動帶來的收益,降低股市聯(lián)動帶來的風(fēng)險。本文致力于研究以下問題:首先,中國與東盟五國股市間是否存在聯(lián)動性;其次,如果存在聯(lián)動性,其大小、方向和持續(xù)程度如何;再次... 

【文章來源】：云南財經(jīng)大學(xué)云南省

【文章頁數(shù)】：80 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

中國與東盟五國2009.12.31-2019.12.1股指走勢圖

第四章中國與東盟五國股市聯(lián)動性的實證研究44與當(dāng)期的反應(yīng)情況進行刻畫。脈沖函數(shù)反映了菲律賓、馬來西亞、泰國、新加坡、印尼和中國的股指收益率中任意一個變量在受到其他變量的一個標(biāo)準(zhǔn)單位誤差的沖擊后，當(dāng)期以及之后期的動態(tài)變化過程，屬于內(nèi)生變量當(dāng)期和未來期影響大小的可視化判別。圖4.3脈沖響應(yīng)圖本節(jié)以廣義脈沖響應(yīng)函數(shù)對中國和東盟五國股指變量進行脈沖響應(yīng)分析，以避免因變量排列先后順序不同而影響實證結(jié)果。設(shè)置中國和東盟五國股指延遲至20期，圖中橫坐標(biāo)代表期數(shù)，縱坐標(biāo)代表受到的沖擊。給中國一個沖擊后，中國對其自身的影響在之前兩期迅速下降，對印尼、新加坡、泰國、菲律賓、馬來西亞的影響在2、3期有微弱影響，之后穩(wěn)定在0附近。給印尼一個沖擊后，印尼對自身的影響在前兩期迅速下降，對中國、新加坡、泰國、菲律賓、馬來西亞的影響均在2、3期有一個微弱的逐漸上升的影響，之后又逐漸下降至0。

第四章中國與東盟五國股市聯(lián)動性的實證研究53表4.14DCC-GARCH模型結(jié)果cn-phicn-mycn-thicn-sgcn-idCorr0.198***0.223***0.239***0.352***0.226***α0.007410.007810.0438*0.00834***0.0111*β0.930***0.749***0.640***0.988***0.971***注:***、**和*分別為1%、5%和10%顯著性水平。為了能更清楚地通過圖形反應(yīng)出動態(tài)可變的條件相關(guān)系數(shù)，下面制出中國與東盟五國的時變相關(guān)系數(shù)圖。如圖4.4，2010年到2018年菲律賓與中國股市之間的動態(tài)相關(guān)系數(shù)均為正，大部分集中在0.15-0.25之間，在2016年和2019年出現(xiàn)了兩個高峰，聯(lián)動性明顯提升。圖4.4中國與菲律賓股市之間的時變相關(guān)系數(shù)圖如圖4.5，在2010-2019年間，大部分?jǐn)?shù)據(jù)集中在0.2左右，在2015年出現(xiàn)大幅震蕩，最高達到0.3以上，最低達到0.5，在2018年達到峰值，之后恢復(fù)到0.2左右并平穩(wěn)運行。

【參考文獻】：
期刊論文
[1]“滬港通”實現(xiàn)了我國資本市場國際化的初衷嗎?——基于多重結(jié)構(gòu)斷點和t-Copula-aDCC-GARCH模型的實證分析[J]. 方艷,賀學(xué)會,劉凌,曹亞暉.  國際金融研究. 2016(11)
[2]滬港通下A+H股票網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)演化的實證分析[J]. 謝凌峰,陳志新.  管理現(xiàn)代化. 2016(03)
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[6]A股、H股和美股市場聯(lián)動性關(guān)系研究[J]. 尉偉杰,夏志禹.  北方金融. 2015(09)
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[9]滬市與香港、美國股票市場間的聯(lián)動性——基于“滬港通”實施前后的比較分析[J]. 蔡彤彤,王世文.  財會月刊. 2015(14)
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博士論文
[1]中國股市與美國股市之間聯(lián)動性研究[D]. 崔準(zhǔn)煥.浙江大學(xué) 2007

碩士論文
[1]A股和H股互動關(guān)系研究[D]. 鐘鳴.上海財經(jīng)大學(xué) 2006



本文編號：3117121