隨著經濟全球化的不斷推進、資本市場的雙向開放、全球貨物資本的加速流動,大型跨國公司如雨后春筍般涌現,各國證券公司也紛紛開始布局海外業(yè)務網絡。作為中國境內證券公司的領導者,中信證券是第一家開展國際業(yè)務的中資券商,積累了一定的海外運營經驗,有能力成為世界級的中國投資銀行。本文首先回顧了中信證券國際化經營的歷程和現狀,并以發(fā)行H股和并購里昂證券對中信證券產生的短期和長期績效進行分析,反映中信證券國際化經營的成果。其次,綜合分析了中信證券國際化經營所處的內外部環(huán)境,對中信證券目前所處的國際與國內環(huán)境和中信證券內部條件有所了解,并總結了目前中信證券國際化經營所面臨的經營模式和布局不成熟、業(yè)務結構不均衡、國際化人才短缺以及逆全球化趨勢加重的問題。而后,通過對老牌一流投行高盛、和中國地理文化相近的日本野村證券、經歷跌宕起伏的德意志銀行國際化經營的分析,借鑒國外成熟投行國際化發(fā)展經驗。最后,根據前文的分析,得出適用于中信證券國際化經營發(fā)展的建議:中信證券應選擇在與本國文化和地理位置相近的區(qū)域、客戶導向市場、新興市場、“一帶一路”沿線市場、全球金融中心等地進行國際化布局,并根據所要進入的市場,靈活選取不... 

【文章來源】： 王文思 吉林大學

【文章頁數】：71 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

總體研究框架

第2章中信證券的國際化經營歷程16數據來源：wind數據。圖2.1中信證券年化ROE的趨勢圖中信證券在亞太地區(qū)的主要市場區(qū)域繼續(xù)進行國際化業(yè)務布局，投行業(yè)務、經紀業(yè)務等在市場上維持領先地位，并在多個領域實現了新的突破。公司目前主要的國際化業(yè)務現狀如下：（1）投資銀行業(yè)務股權融資業(yè)務方面，2018年，中信在全球共完成31單IPO業(yè)務，在香港市場的IPO交易數量排名市場第二，市場份額達9.3%，比起2017年的3.5%有了較大幅度的提升；在日本市場上參與了日本規(guī)模最大、全球規(guī)模第二的IPO項目（軟銀集團①旗下項目），使其在日本的業(yè)務得到了加強。2019年，全球共完成22單業(yè)務，其中，香港市場上完成17單，IPO交易數量排名依舊位于市場第二；2019年中信證券近十年來首次以證券發(fā)行主承銷商的身份，參與了美國市場的IPO項目②。債券業(yè)務方面，2019年全球債券市場基本面穩(wěn)定，中美貿易摩擦趨于平穩(wěn)，促進了投資者提高對于債券業(yè)務的需求。中資企業(yè)境外債券市場的新發(fā)行量創(chuàng)下新紀錄，共594筆，總融資規(guī)模2257億美元，較2018年提高了37.3%③，整個市場環(huán)境有利于債券業(yè)務的發(fā)展。2019年，中信證券共完成境外債券融資業(yè)務61單，客戶主要集中在中國、印度和東南亞地區(qū)。并購業(yè)務方面，公司進一步深化國際化業(yè)務布局，拓展跨境業(yè)務。公司協助①軟件銀行集團：日本一家致力于IT產業(yè)投資的綜合性風險投資公司。②聯席賬簿管理人的身份，即管理新發(fā)行出售證券的主承銷人，負責將新股分派予不同認購者的投資銀行，如果賬簿管理人分派股份出色，新股的股價將獲很好的支持。③中信證券2019年年報，http://www.cs.ecitic.com/newsite/tzzgx/（登錄時間：2020年3月20日）。

第2章中信證券的國際化經營歷程28數據來源：根據回歸結果整理。圖2.6中信證券超額收益率和累計超額收益率的變動圖長期績效方面，此次并購事件作為一項國際化經營布局，可以從管理、經營和財務的協同效益方面，對其長期績效進行評估①。在管理的協同效益方面，中信證券與里昂證券采取相對獨立的整合模式。并購后，里昂證券擁有相對獨立性、管理層得以延續(xù)，中信證券和里昂證券實現客戶共享；企業(yè)管理結構和文化也得到整合，里昂在海外的銷售機構也變成了中信的產品銷售渠道。雙方分工明確，充分利用了各自的資源。在經營的協同效益方面，在并購里昂證券后，中信證券的營業(yè)總收入有明顯的上升。里昂證券在國際上有一定的影響力，在長期的海外經營中積累的客戶關系和擁有的技術與交易平臺，對中信證券拓展國際化經營有很大的裨益，將減少中信證券的全球化經營所需要的時間和信息成本；同時，得益于里昂證券在亞太地區(qū)25年的融資經驗，結合中信證券在中資券商中的地位和在中國香港的區(qū)位優(yōu)勢，公司各項業(yè)務發(fā)展將會有一個質的飛躍。雙方在業(yè)務融合后，中信里昂證券在投行和債券融資等業(yè)務方面擁有了極強的實力，斬獲了多單有市場影響力的交易服務，提升了國際影響力和競爭力，雙方在并購后的經營能力都得到了有效提升。在財務的協同效益方面，并購完成后，中信證券國際化經營的業(yè)務結構更加平衡，海外業(yè)務收入多樣化，總收入提高。由于并購后的實力和企業(yè)的國際影響①協同效應指的是并購以后雙方資源共享，提高整體的效率，并購后雙方的實力都將有所上漲。

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
[1]高盛集團在華投資策略對我國投行的借鑒[D]. 張英賢.北京建筑大學 2016
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本文編號：2930275