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對資本國際化的最新進展及潛在風險的幾點思考

發(fā)布時間:2020-11-15 01:35
   正面對全球化發(fā)展的新階段和國際資本的新挑戰(zhàn),有必要從歷史的角度和國際的視野,深入分析資本國際化的最新進展和潛在風險,以有效應對新時代改革開放和外部環(huán)境的考驗。人類對自由和美好生活的追求,不斷推進人類全球化的進程。工業(yè)革命以后,國際生產(chǎn)、國際貿(mào)易、國際投資和國際移民,不斷突破生產(chǎn)力和生產(chǎn)關系的國家邊界,激發(fā)了人類的創(chuàng)造力和進取心,實現(xiàn)了生產(chǎn)要素(資源、資本和人力)的互聯(lián)互通和生產(chǎn)成果的交換共享,極大豐富了人類的物質(zhì)和精神財
【部分圖文】:

資本存量,國際,全球


國際資本驅(qū)動全球經(jīng)濟深度融合。在利潤最大化的驅(qū)動下,以國際資本為核心的全球化的分工和交換,通過深度整合全球資源和勞動力,不斷擴大社會生產(chǎn)和消費市場規(guī)模,拓展要素投入和資源配置空間,從而推動了國際貿(mào)易和全球經(jīng)濟的快速發(fā)展。1980年—2018年,國際貿(mào)易(貨物和服務進出口的單邊均值)從1.8萬億美元增長到23.5萬億美元,對全球GDP的貢獻度從16.2%上升到27.9%;國際資本存量(國際資產(chǎn)和負債的單邊均值)從2.1萬億美元躍升到151.1萬億美元,全球資本存量與GDP的占比擴大了9倍(從18.0%跳升到178.2%),跨國公司占到全球上市公司總利潤的1/3,國際資本與全球經(jīng)濟已實現(xiàn)深度融合。1980年—2018年,國際資本與全球經(jīng)濟和國際貿(mào)易增長的相關性均高達0.99,國際資本已成為新時代全球經(jīng)濟發(fā)展的主要驅(qū)動力(見圖1)。國際資本擴張進入低速盤整階段。進入20世紀80年代,隨著各國資本管制的不斷放松,全球?qū)ν馔度谫Y異;钴S,國際資本存量快速增長。1980年—2007年金融危機之前,國際資本存量年均增長16.0%,大大高于同期全球GDP(4.4%)和國際貿(mào)易(6.0%)的增速。2008年危機后,全球國際資本市值開始縮水,金融監(jiān)管有所強化,金融杠桿逐步回落,國際資產(chǎn)價格出現(xiàn)調(diào)整,國際投融資進入低速盤整階段。2009年—2018年,國際資本存量年均增長率僅為2.9%,較1980年—2007年的16.0%大幅回落。全球國際投融資逐步回歸理性,全球貿(mào)易和經(jīng)濟增長也相應進入低速盤整階段。

國際,資本,全球,情況


國際資本近九成由發(fā)達市場控制。資本作為經(jīng)濟的主導要素,國際化程度與經(jīng)濟發(fā)達程度密切相關。2006年—2018年,發(fā)達國家(地區(qū))國際資本存量的份額略有回落,但依然占國際資本存量的近九成,絕對主導國際投融資和經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢。如歐元區(qū)(20.1%)、美國(19.9%)和英國(10.7%)三大傳統(tǒng)離岸金融中心,合計超過國際資本存量的50%。目前,歐美國際金融中心的地位總體穩(wěn)固,但英國的份額有所回落(降近4個百分點),盧森堡(7.5%)和中國香港(2.9%)的份額分別上升2個百分點和1個百分點。同期,發(fā)展中國家(地區(qū))的份額(13.3%)上升了4個百分點,但與發(fā)達市場差距依然巨大,尤其是中東北非地區(qū)(2.0%)的資本國際化進展更為緩慢。2018年,中國國際資本存量份額(4.0%)排名上升到第9位,較2006年上升了2.4個百分點,但與歐美傳統(tǒng)國際金融中心相比,資本國際化發(fā)展的潛力和空間依然巨大(見表3)。國際直接投資份額保持穩(wěn)中有升。根據(jù)IMF的標準分類,國際資本主要包括:直接投資、證券投資(也稱集合投資)、其他投資、衍生投資和國際儲備五大類。從2008年危機前后的數(shù)據(jù)來看,以獲取管理權和控制權為目的直接投資恢復較快,份額呈現(xiàn)小幅上升。2018年年底,直接投資占國際資本存量的30.8%。而以集合投資為特征的證券投資,一直是國際資本最主要的投資形式,但短期波動十分明顯。危機前份額達到34.8%高點,2008年危機后大幅收縮到25.8%,此后逐步恢復到2018年的33.3%,峰谷波動幅度接近10%(市值損益約10萬億美元)。以存貸、存拆、貿(mào)易金融等為主的其他投資,占比從危機前的30.5%下降到2018年的23%,傳統(tǒng)的銀行信貸總體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。作為2008年危機的始作俑者,金融衍生投資明顯收縮,從危機前的14.6%大幅回落到2018年的5%,復雜衍生交易和杠桿風險得到遏制。另外,作為發(fā)展中國家開放“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的國際儲備,2018年年底規(guī)模達到11.8萬億美元,份額占比(7.9%)不大,但危機后規(guī)模大幅上升了73.5%(2007年年底為6.8萬億美元)。其中,2018年年底,我國國際儲備份額為26.8%,較2007年47.1%占比大幅回落,但仍維持了最大國際儲備國地位。全球國際資本的負債分類構成與資產(chǎn)分類構成基本相似(見圖2)。
【相似文獻】

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4 趙楠;;金融資本國際化績效與條件分析[J];廣東金融學院學報;2006年01期

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10 游清泉;建立“湖北武漢國際投資與招商市場” 促進湖北經(jīng)濟進一步的開放和開發(fā)[J];湖北函授大學學報;1997年01期



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