發(fā)布時間：2020-08-06 14:54

【摘要】：我國資本市場的健康發(fā)展需要進(jìn)一步完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)風(fēng)險分散以及加快多層次資本市場體系建設(shè)。海外股票期權(quán)市場發(fā)展迅猛,已經(jīng)成為全球資本市場上主要的風(fēng)險管理工具。股票期權(quán)產(chǎn)品的引入是我國未來進(jìn)一步完善多層次資本市場建設(shè)的必由之路。因此,充分研究適合我國證券市場環(huán)境的股票期權(quán)市場交易制度,可以為我國將來推出股票期權(quán)產(chǎn)品提供有力支持。 突破以往對于交易制度進(jìn)行定性比較研究的局面,通過對價格形成機(jī)制理論的梳理,借鑒微觀結(jié)構(gòu)理論的研究思路,結(jié)合海外股票期權(quán)市場的寶貴經(jīng)驗(yàn),基于計算實(shí)驗(yàn)金融方法,搭建人工股票期權(quán)市場仿真平臺,并對交易制度進(jìn)行定量的比較研究。改進(jìn)隨機(jī)碰撞仿真模型,并將我國證券市場權(quán)證定價模型引入Agent決策行為,構(gòu)建連續(xù)雙向拍賣市場模型。將市場微觀結(jié)構(gòu)理論中研究競爭性做市商市場價格發(fā)現(xiàn)的信息模型思想引入到混合交易制度市場研究中,并從投資者交易行為和做市商行為兩個方面對連續(xù)雙向拍賣市場仿真模型進(jìn)行改進(jìn),使其具有混合交易制度市場的特征,并基于混合交易制度市場分別從即時成交比例和最大價差限制兩個角度進(jìn)行對比實(shí)驗(yàn),并將連續(xù)雙向拍賣市場和混合交易制度市場的實(shí)驗(yàn)結(jié)果進(jìn)行對比分析。實(shí)驗(yàn)結(jié)果表明混合交易制度市場的價格波動低于連續(xù)雙向拍賣市場,與此同時,混合交易制度市場的成交量卻大于連續(xù)雙向拍賣市場,根據(jù)我國證券市場環(huán)境以及投資者特征,選擇混合交易制度有利于我國股票期權(quán)市場的健康發(fā)展。 在股票期權(quán)產(chǎn)品推出的其他方面,推出初期可首先選擇歐式期權(quán)和實(shí)物交割方式,并根據(jù)我國證券市場的波動情況制定執(zhí)行價格間距.且從股票期權(quán)的投資者準(zhǔn)入入手對市場風(fēng)險進(jìn)行控制。
【學(xué)位授予單位】：天津財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F832.51;F224

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本文編號：2782564